الذهب يستقر قرب أدنى مستوى في سبعة أسابيع بعد تراجع بلغ نحو 4%: توقعات رفع معدلات الفائدة وعائدات السندات وأسعار النفط تخلق ضغطًا ثلاثيًا

يتماسك زوج XAUUSD قرب أدنى مستوى في سبعة أسابيع بعد أن تراجع بنحو 4% في الجلسة السابقة.

سعى الذهب في التداول الفوري بشكل مؤقت للحصول على دعم فوق مستوى 4,100 دولار أمريكي، مع تحول تركيز السوق من الطلب على المأوى الآمن بسبب التوترات الجيوسياسية إلى سردية ذات طابع اقتصادي كلي: ارتفاع أسعار النفط ← تصاعد التضخم ← تشديد سياسة مجلس الاحتياطي الفدرالي أو رفع إضافي لمعدلات الفائدة.

يتداول الذهب حاليًا عند نحو 4,130 دولار أمريكي للأونصة، لكن الارتداد يظل محدودًا. وإذا ظلت عائدات سندات الخزانة الأمريكية والدولار الأمريكي مرتفعين، فقد يواجه الذهب ضغوطًا هبوطية إضافية في الأجل القريب.

النظرة الاقتصادية الكلية: الطلب على المأوى الآمن يفشل في تعويض ضغط ارتفاع معدلات الفائدة

عادةً ما يستفيد الذهب من تصاعد حالة عدم اليقين الجيوسياسي. ومع ذلك، أدت التوترات الحالية في الشرق الأوسط والمأزق المستمر في مضيق هرمز إلى رد فعل مختلف في السوق.

أدت المخاوف من تعطل إمدادات الطاقة إلى بقاء أسعار النفط مرتفعة، مما زاد من رفع توقعات التضخم. وارتفاع أسعار النفط لا يعني بالضرورة أنه صعودي للذهب؛ فالعامل الحاسم هو كيفية تفسير الأسواق للاستجابة السياسية المحتملة من مجلس الاحتياطي الفدرالي:

ارتفاع أسعار النفط ← تصاعد الضغوط التضخمية ← تأخير خفض معدلات الفائدة أو مزيد من رفعها من قِبل مجلس الاحتياطي الفدرالي ← ارتفاع عائدات سندات الخزانة ← ضغط على الذهب

تُسعّر الأسواق بشكل متزايد احتمال مزيد من التشديد من جانب مجلس الاحتياطي الفدرالي، في حين ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى مستويات قريبة من أعلى مستوى له في 19 عامًا. ولأن الذهب أصل لا يحقق عائدًا، فإن ارتفاع العائدات يزيد من تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالسبائك، وهو ما يشجّع تدفقات رؤوس الأموال نحو الدولار الأمريكي والأصول ذات الدخل الثابت.

في الوقت نفسه، يظل مؤشر الدولار الأمريكي قريبًا من مستوياته المرتفعة، مما يضيف مزيدًا من الضغط على أسعار الذهب المقوّمة بالدولار.

يظل الأداء الشهري للذهب ضعيفًا مع دخول السعر منطقة دعم رئيسية

تراجع الذهب بنسبة تقارب 7% حتى الآن هذا الشهر. وكان قد اقترب في وقت سابق من مستوى مرتفع قرب 4,510 دولار أمريكي، ثم تراجع بشكل حاد مع تحول توقعات سياسة مجلس الاحتياطي الفدرالي إلى نهج أكثر تشددًا وارتفاع عائدات سندات الخزانة.

يشير التحرك اليومي الهبوطي الذي بلغ نحو 4% إلى موجة ملحوظة من تصفية الصفقات الشرائية، وعمليات بيع بأمر إيقاف الخسارة، وتفكيك الصفقات ذات الرافعة المالية. وعلى الرغم من استقرار الذهب مؤقتًا قرب أدنى مستوى في سبعة أسابيع، ينبغي التعامل مع أي ارتداد على أنه تصحيح تقني وليس انعكاسًا في الاتجاه، إلا إذا تمكن السعر من استعادة مستويات المقاومة الرئيسية بسرعة.

محور تركيز هذا الأسبوع: مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي وبيانات الوظائف غير الزراعية ستوجّه الاتجاه في الأجل القريب

ستركّز الأسواق على أهم البيانات الاقتصادية الأمريكية الصادرة، وعلى وجه الخصوص:

• مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE): المقياس المفضل لدى مجلس الاحتياطي الفدرالي لقياس التضخم.

• بيانات التوظيف من ADP وفرص العمل الشاغرة: مؤشرات رئيسية على ما إذا كان سوق العمل يتجه نحو التباطؤ.

• بيانات الوظائف غير الزراعية (NFP): محرك رئيسي لإعادة تسعير التوقعات المتعلقة بمسار معدلات الفائدة في المستقبل.

إذا ظلت بيانات التضخم لمؤشر PCE وبيانات التوظيف قوية، فمن المرجح أن تعزز الأسواق سردية «معدلات فائدة مرتفعة لفترة أطول»، وهو ما سيكون سلبيًا للذهب. في المقابل، إذا تراجعت بيانات التضخم وسوق العمل معًا، فقد يتوفر للذهب مجال لارتداد أكثر استمرارية.

الخلاصة

على الرغم من أن الذهب يتداول قرب أدنى مستوى في سبعة أسابيع، وقد يكون مهيّئًا لارتداد تقني، فإن البيئة الاقتصادية الكلية الأوسع تظل غير مواتية:

• تصاعد توقعات رفع معدلات الفائدة من مجلس الاحتياطي الفدرالي وارتفاع معدلات الفائدة

• استقرار عائدات سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات قرب مستويات مرتفعة

• دولار أمريكي أقوى

• ارتفاع أسعار النفط يزيد من الضغوط التضخمية

• ارتفاع تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالذهب غير المُحقِّق لعائد

لذلك، ينبغي للمتداولين مراقبة اتجاه الاختراق عن كثب حول مستوى الدعم عند 4,100 دولار ومستوى المقاومة عند 4,150 دولار أمريكي. وقد يظل الذهب متقلبًا بشكل كبير قبل صدور البيانات الاقتصادية الرئيسية، ويجب على المتداولين تجنّب مطاردة السعر قرب المستويات التقنية الرئيسية.

النظرة العامة: سلبية في الأجل القصير. وما لم يتمكن الذهب من استعادة منطقة 4,200 دولار أمريكي والحفاظ عليها، ينبغي التعامل مع أي ارتداد في البداية على أنه تحرك تصحيحي وليس انعكاسًا في الاتجاه.

جميع المحتويات التعليمية المتعلقة بالتداول والمقدَّمة من Bitget هي لأغراض تعليمية فقط ولا ينبغي اعتبارها نصيحة مالية. الاستراتيجيات والأمثلة المشاركة هي للمرجعية فقط وقد لا تعكس ظروف السوق الفعلية. ينطوي التداول بعقود الفروقات (CFD) على مخاطر كبيرة، بما في ذلك احتمال فقدان رأس المال. الأداء السابق لا يضمن تحقيق نتائج مماثلة في المستقبل. يُرجى إجراء بحث شامل والتأكد من فهم المخاطر المرتبطة بذلك. لا تتحمل Bitget أي مسؤولية عن قرارات التداول التي يتخذها المستخدمون.