بيلوسي تراهن على Bloom Energy: هل يمكن لطاقة الذكاء الاصطناعي أن تستمر في دعم العلاوة؟

بيلوسي تراهن على طاقة الذكاء الاصطناعي

عادت Bloom Energy إلى الأضواء بعد أن أظهر أحدث إفشاء لتداولات عائلة نانسي بيلوسي أن زوجها اشترى ما إجماليه 15,000 سهم من BE في 24 يوليو و28 يوليو، إلى جانب 200 عقد خيار شراء بسعر تنفيذ 100 دولار أمريكي تنتهي صلاحيتها في يونيو 2027.

نشاط التداول الخاص بأعضاء الكونغرس في ذاته لا يمثل فرضية استثمارية، لكن الجمع بين صفقة كبيرة في الأسهم وعقود خيارات شراء طويلة الأجل عالية الربحية قد جذب اهتمامًا جديدًا بقصة BE الأساسية: مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي التي تزداد تقييدًا بسبب توافر الطاقة.

يمكن نشر أنظمة خلايا الوقود الأكسيدية الصلبة الخاصة بـ Bloom مباشرة قرب مراكز البيانات، مما يقلل الاعتماد على توسيع الشبكة الكهربائية الذي يستغرق وقتًا طويلاً. تُبرز اتفاقيتها مع Nebius، والتي تشمل خططًا لنشر سعة 328 ميغاواط هذا العام، هذه الميزة المتمثلة في "سرعة توفير الطاقة". وبينما تتوسع بنية الذكاء الاصطناعي التحتية بمعدل أسرع من قدرة الشبكات الكهربائية التقليدية على الاستجابة، تُصبح الكهرباء عائقًا محوريًا في دورة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي.

نمو انفجاري وتقييم مرتفع

تدعم نتائج Bloom الأخيرة جزءًا من الحالة المتفائلة. بلغت إيرادات الربع الثاني 1.065 مليار دولار، بارتفاع 165.5% على أساس سنوي، بينما زادت إيرادات المنتجات بنسبة 215%. وارتفع الهامش الإجمالي غير المعتمد على مبادئ المحاسبة العامة (Non-GAAP) إلى 34.3%.

كما رفعت الشركة توجيهاتها لإيرادات عام 2026 إلى 3.9-4.2 مليار دولار، وتتوقع ربحية سهم غير معتمدة على مبادئ المحاسبة العامة (Non-GAAP) تتراوح بين 2.55 دولار أمريكي2.85 دولار.

المشكلة تكمن في التقييم. عند سعر يبلغ نحو 204 دولار أمريكي للسهم، تحمل Bloom قيمة سوقية تقارب 60 مليار دولار، وهو ما يعني ضمنيًا نحو 15 ضعف نقطة الوسط من توجيهات إيراداتها لعام 2026، وأكثر من 70 ضعف الأرباح المستقبلية بناءً على نقطة الوسط من توقعات ربحية السهم.

وحتى مع تضاعف الإيرادات تقريبًا، يبقى ذلك تقييمًا يفترض نموًا قويًا. لذا انتقل السؤال الجوهري من مدى وجود طلب على طاقة الذكاء الاصطناعي إلى ما إذا كانت Bloom قادرة على النمو بسرعة كافية لتبرير ما هو مُسعّر فيها بالفعل.

185 دولار أمريكيًا يصبح الخط الحاسم

تراجع سهم BE بأكثر من 40% من قمته البالغة 351.28 دولار أمريكيًا في 25 يونيو. وفي 24 أغسطس، تم تداول السهم عند مستوى منخفض بلغ نحو 186 دولار أمريكيًا قبل أن يتعافى ويغلق عند 204.02 دولار أمريكيًا، مما يشير إلى أن منطقة 185-195 دولارًا بدأت تجذب المشترين.

تقع أولى مناطق المقاومة عند نحو 220-230 دولارًا، تليها منطقة عرض أثقل قرب 240-253 دولارًا. وسيشير أي تجاوز مستمر لمستوى 220 دولار أمريكيًا مصحوب بتحسن في حجم التداول إلى أن التصحيح الجاري منذ يوليو يدخل مرحلة تعافٍ، مما يفتح الباب لاختبار جديد لمنطقة 240-250 دولارًا.

بالنسبة للمتداولين الأكثر جرأة، قد يوفر الاستقرار قرب مستوى 190 دولار أمريكيًا فرصة لصفقة أولية صغيرة، في حين ينبغي التعامل مع مستوى 185 دولارًا كمستوى إبطال مهم.

وأي اختراق حاسم أسفل مستوى 185 دولارًا سيشير إلى أن التحسن الأخير في المعنويات غير كافٍ لعكس مسار الاتجاه النازل، مع تحول منطقة 160-165 دولارًا إلى المنطقة التالية التي يجب رصدها.

تبقى فرضية طاقة الذكاء الاصطناعي الخاصة بـ Bloom مقنعة، لكن عند التقييم الحالي، ستعتمد الخطوة الصعودية التالية بشكل متزايد على التنفيذ. فمن الضروري الآن أن تستمر الأوامر ونمو الإيرادات والربحية في مواكبة هذه القصة.