شركات الخزانة المؤسسية للعملات المشفرة تحت الضغط مع دفع BlackRock لصندوق Ether الجديد المربوط بالرهان

ملخص سريع 

• شركات الخزينة المؤسسية للعملات الرقمية تواجه ضغوط تقييم عميقة مع انخفاض حيازاتها من Ether إلى ما دون أساس التكلفة.
• تمتلك BitMine Immersion Technologies ما قيمته 10.7 مليار دولار من ETH لكنها تجلس على خسارة غير محققة بقيمة 3.7 مليار دولار.
• دخول BlackRock إلى صناديق ETF الخاصة بـ staked Ether قد يزيد من حدة المنافسة ويهدد اقتصاديات DATs الحالية.

خزائن الشركات تكافح وسط انخفاض تقييمات Ether

تتزايد المخاوف بشأن استدامة شركات الخزينة المؤسسية للعملات الرقمية على المدى الطويل مع استمرار انخفاض قيمة حيازاتها من Ether. يسلط تقرير جديد من 10x Research الضوء على خسائر غير محققة حادة في جميع أنحاء القطاع، حيث أصبح العديد من المستثمرين الآن عالقين في مراكز لا يمكنهم الخروج منها دون تكبد خسائر كبيرة.

تتحمل BitMine Immersion Technologies، أكبر حامل مؤسسي لـ Ether، أكبر ضربة. الشركة حالياً تخسر حوالي 1,000 دولار لكل ETH، مما أدى إلى خسارة غير محققة تراكمية تقارب 3.7 مليار دولار. تمتلك BitMine حوالي 3.56 مليون ETH، بقيمة تقريبية تبلغ 10.7 مليار دولار، وهو ما يمثل 2.94% من إجمالي معروض Ethereum. ويبلغ متوسط أساس التكلفة لديها 4,051 دولار لكل ETH.

حذر مؤسس 10x Research، Markus Thielen، من أن انخفاض صافي قيمة الأصول يترك المساهمين في ما وصفه بـ "سيناريو فندق كاليفورنيا"، حيث يصبح المستثمرون فعلياً محاصرين ما لم يقبلوا بخسائر فادحة. وأشار إلى أنه، على عكس صناديق ETF، غالباً ما تفرض شركات الخزينة للأصول الرقمية (DATs) رسوماً غامضة تشبه صناديق التحوط، مما يقلل العوائد بهدوء.

انخفاضات mNAV تشير إلى تحديات في جمع رأس المال

يشير التقرير أيضاً إلى انخفاض نسب mNAV (القيمة السوقية لصافي الأصول) بسرعة، وهو مقياس رئيسي يقارن قيمة الشركة السوقية بقيمة حيازاتها من العملات الرقمية. تمكّن نسبة mNAV أعلى من 1 الشركات من إصدار أسهم جديدة لشراء المزيد من الأصول الرقمية، بينما تشير القيم الأقل من 1 إلى أن تأمين رأس مال جديد يصبح أكثر صعوبة.

بلغت نسبة mNAV الأساسية لـ BitMine الآن 0.77، مع mNAV مخففة تبلغ 0.92، مما يشير إلى مساحة محدودة للتوسع وفقاً لبيانات من Bitminetracker. وقد شهدت DATs رئيسية أخرى، بما في ذلك Strategy وMetaplanet وSharplink Gaming وUpexi وDeFi Development Corp، انخفاضات مماثلة.

BlackRock تدخل الساحة بصندوق ETF منخفض التكلفة لـ staked Ether

من المتوقع أن تتفاقم التحديات التي تواجه DATs مع تعمق BlackRock في سوق Ether. فقد قامت أكبر مدير أصول في العالم بتسجيل صندوق ETF جديد لـ staked Ether في ديلاوير، مما يشير إلى توجه نحو منتجات العائد المستندة إلى Ethereum.

تنضم BlackRock إلى مديري أصول آخرين مثل REX-Osprey وGrayscale، وكلاهما أطلق صناديق ETF لـ staked ETH في وقت سابق من هذا العام.

تحكم في محفظتك للعملات الرقمية مع MARKETS PRO، مجموعة أدوات التحليل من DeFi Planet.