جميع العملات غير الدولار ترتفع، لكن الين الياباني وحده لا يستطيع التعافي؟

صباح الفوركس

مؤشر الدولار الأمريكيعندما يسقط الحوت، تزدهر جميع العملات غير الدولار، لكن في حين أن اليورو، الدولار الأسترالي والرنمينبي يحققون ارتفاعات كبيرة، يظل الين الياباني ثابتًا في أعلى مستوياته كراهب في حالة تأمل، وكأن الصخب في سوق العملات الأجنبية الدولية لا يعنيه؟

1. في أي جوانب تظهر ضعف الين الياباني JPY؟

يظهر ذلك في جميع الجوانب.

لننظر أولاً إلى السوق الفوري: بعد بدء المفاوضات بين الولايات المتحدة وإيران بشكل إيجابي، سجل كل من EUR، AUD، GBP ارتفاعات بحدود 300 نقطة، بينما تحرك USDJPY بالكاد حوالي 150 نقطة فقط، وهذا كل شيء.

ثم ننظر إلى الخيارات: انخفض منحنى تقلب USDJPY خلال سنة واحدة إلى أدنى مستوياته منذ يوليو 2024. ماذا يعني ذلك؟ قبل يوليو 2024، كان الفارق بين الفائدة الأمريكية واليابانية في ذروته، وكانت تداولات الكاري الأكثر جنونًا وتركيزًا، بينما الآن تم تقليص الفارق بينهما بأكثر من 240 نقطة أساس، ومع ذلك فإن الوضع الفوري والتقلبات ليست مختلفة كثيرًا.

كما أن USDJPY RR وصل أيضًا إلى أعلى مستوياته منذ عام 2024، وسوق الخيارات لا يصدق مطلقًا أن الين يستطيع الارتفاع مجددًا.

وأخيرًا ننظر إلى الأزواج المتقاطعة: حتى وإن لم يحقق USDJPY قمة جديدة لا يمنع ذلك الأزواج المتقاطعة لـ JPY من تحقيق قمم جديدة، مثل EURJPY وAUDJPY سجلوا مؤخرًا أعلى مستوياتهم منذ بداية القرن الحادي والعشرين، أما CNYJPY فهو في تزايد مستمر ليصل إلى أعلى مستوياته التاريخية، وهذا مفيد جدًا للشركات والأفراد الذين يحتاجون لشراء عملة الين.

2. من أين يأتي ضعف الين الياباني JPY؟

(1) العوامل الأساسية: في الوضع الحالي مع المفاوضات بين الولايات المتحدة وإيران وعدم مرور السفن في مضيق هرمز، يُعد الين الياباني عملة ملاذ آمن ودولة تعتمد بشكل كبير على استيراد النفط، لذا كان هو الأكثر تضررًا، بحيث "ارتفاع الشعور بالمخاطرة + أسعار نفط مرتفعة" شكلا ضربة مزدوجة له. في الوقت نفسه، أسعار النفط المرتفعة تضغط على توقعات خفض أسعار الفائدة من البنوك المركزية في أوروبا وأمريكا، بل أن أوروبا تستعد للدخول في دورة رفع الفائدة، ولم يعد بوسع JPY الاستفادة كما حدث في العامين الماضيين من تقارب السياسات النقدية.

(2) التدخل: بالرغم من أن USDJPY لم يكسر مستوى 160، لكن الأزواج المتقاطعة للين الياباني تواصل تسجيل مستويات قياسية جديدة. ويمكن لوزارة المالية التدخل ولو شفهيًا فقط. لكن مؤخرًا الحكومة اليابانية كانت هادئة، ولا نية واضحة للتدخل؛ ربما يدركون أنه في ظل هذه الظروف الاقتصادية، فإن التدخل ما هو إلا هدر للأموال ومساعدة السوق في بيع الين، ولا يعدو كونه إجراءً مؤقتًا.

(3) التداول بالكاري: كما ذكر أعلاه، انخفاض معدلات التذبذب جعل من carry/vol الخاص بـ USDJPY أعلى مجددًا، وبالتالي يمكن للمتداولين زيادة مراكزهم البيعية على JPY.

3. ماذا نفعل في تداولات JPY؟

(1) المراهنة على الصعود: مع ارتفاع USDJPY RR والموقع الفوري وكون النطاق 160-162 يمثل منطقة عالية المخاطر للتدخل، يمكن تنفيذ استراتيجية بيع خيارات RR القصيرة المدة بانتظار تدخل أو رفع فائدة يابانية أو تراجع من نوع squeeze.

(2) جني العوائد (نسخة الجريئة): بشكل شخصي أميل للاستثمار في أكثر أزواج التداول بالكاري – أي AUDJPY مع اتجاه صعودي قوي، لكن مع كون AUDUSD عند مستويات مرتفعة حاليًا، فإن أي تراجع سيمثل فرصة أفضل لزيادة المركز.

(3) أو ببساطة توقف عن التداول، وبدلاً من إضاعة وقتك في دراسة JPY يمكنك التركيز على عملات أخرى!