هل انتهى التحذير من التخفيض؟ الملياردير والتر يرهن أسهم Carvana (CVNA.US) وإغلاق المراكز المكشوفة يدفع سعر السهم للارتفاع بأكثر من 8%

أفادت "财经智通" أن سهم شركة Carvana Co. (CVNA.US)، وهي تاجر سيارات مستعملة عبر الإنترنت، انتعش يوم الأربعاء وأغلق مرتفعاً بنسبة 8.4% ليصل إلى 70.43 دولار، ليعوض جزئياً الخسارة التراكمية البالغة 14% التي شهدها في اليومين السابقين. يأتي ذلك بعد تقارير أفادت بأن الملياردير مارك والتر قد رهن حصته في Carvana لصالح Citigroup (C.US)، ما يعني أنه لا يمكنه بيعها فوراً، الأمر الذي هدأ مخاوف المستثمرين من احتمال القيام ببيع مكثف لأسهمه.

ونقلت "Hunterbrook Media" يوم الثلاثاء عن وثائق تنظيمية أن والتر قد رهن حصته في Carvana لصالح Citigroup. وتشير وثيقة تنظيمية قُدِمت في يونيو 2025 إلى أن والتر وشركته القابضة TWG Global قاما برهن حصة Carvana التي يمتلكانها من خلال CVAN Holdings LLC لصالح طرف ثالث، كضمان لمراكز مشتقات مالية وقروض على الهامش.

رفضت Citigroup التعليق؛ كما لم يرد والتر وCarvana على طلب التعليق بشأن ما إذا كان هذا الاتفاق لا يزال سارياً.

وعلق Michael O’Rourke، كبير استراتيجيي السوق لدى JonesTrading، قائلاً: "بعد تقرير Hunterbrook Media الليلة الماضية بأن حصة والتر في Carvana قد رُهنت لصالح Citigroup، يبدو أن عمليات تغطية المراكز القصيرة قد بدأت بالفعل." ووفقاً لبيانات S3 Partners، فإن نحو 10% من الأسهم الحرة التداول لشركة Carvana تم بيعها على المكشوف.

وقال Matt Maley، كبير استراتيجيي السوق في Miller Tabak + Co.، إن الانخفاض الأخير في سعر السهم "كان ناتجاً عن مشاكل في جانب العرض وليس في العوامل الأساسية"، وأضاف: "لذا فإن هذا التقرير خفف مؤقتاً من تلك المخاوف، وارتفاع السهم بشكل حاد كان أمراً منطقياً".

وأظهرت التقارير أيضاً أن والتر يمتلك حوالي 30 مليون سهم من الفئة A لشركة Carvana، وهو ما يمثل حوالي 4% من أسهم الفئة A عبر CVAN Holdings؛ كما تمتلك CVAN حوالي 30 مليون سهم من الفئة B، أي حوالي 8% من الفئة B. ووفقاً لـ Hunterbrook، لا يمكن للتر البيع بسهولة في السوق المفتوحة على الأقل حتى ترفع Citigroup الرهن عن الأسهم.

والتر يواجه ضغطاً مالياً بقيمة 7.6 مليار دولار خلال الأشهر القادمة

ومع ذلك، أشار مدير صندوق التحوط Eric Jackson في مقال على منصة Substack إلى أن والتر وشركته القابضة TWG Global يواجهان التزامات مالية بقيمة تصل إلى 7.6 مليار دولار خلال الأشهر المقبلة، ما يضيف مزيداً من الغموض حول مستقبل أحد كبار المساهمين في Carvana.

وبشكل مفصل، التزمت TWG Global التابعة لوالتر بتوفير ما يصل إلى 1.1 مليار دولار لتمويل صفقة استحواذ على Clear Channel Outdoor والتي من المتوقع إتمامها قبل نهاية سبتمبر. بالإضافة إلى هذا الالتزام، هناك طلب مالي بقيمة 6.5 مليار دولار يتعلق بـ Delaware Life يلوح في الأفق. وتخطط شركة والتر القابضة لنقل أصول بقيمة 6.5 مليار دولار من أعمال غير مرتبطة إلى شركة التأمين هذه مقابل القروض التي قدمتها Delaware Life للشركات المرتبطة سابقاً.

وأشار Jackson إلى أن والتر غالباً ما يستخدم أصوله الممتازة (بما في ذلك حصصه في Guggenheim Partners ونادي لوس أنجلوس ليكرز) كضمانات للحصول على قروض، حيث حصل بعض المستثمرين على عوائد بفائدة مزدوجة الأرقام. وهذا يوضح أنه يفضل الحصول على تمويل مقابل الرهن على الأصول بدلاً من بيعها مباشرة.

"الشركة التي تتمتع بسيولة جيدة عادة لا تصدر أوراقاً مالية مضمونة بأصول مؤسسها الأساسية وبفوائد مزدوجة الأرقام وحق الحجز لسنة واحدة فقط، إلا في حالات الإلحاح وضيق الوقت وعدم وجود بدائل أخرى."

وأضاف Jackson أنه لا يشير هنا إلى أن والتر قد أُعسر أو يتعذر عليه السداد، ولكنه يلاحظ فقط أن هناك التزامات ضخمة بمليارات الدولارات ستستحق خلال فترة زمنية قصيرة، وقد تكون بعض الأصول التي يمكن استخدامها في السداد إما محجوزة في صفقات لم تكتمل بعد أو مرهونة بالفعل كضمانات.

"إن التزام الأسهم في Clear Channel وصفقة تبديل الأصول مع Delaware Life هما التزامان منفصلان. لا أعني أن أحدهما سيستخدم لسداد الآخر، ولا أرى وجود مخاطر تخلف عن السداد في أي منهما. كل ما أشير إليه هو أن هذين الالتزامين سيظهران في نفس ربع السنة على نفس الميزانية العمومية."

ومن المعروف أن والتر، البالغ من العمر 66 عاماً، هو الرئيس التنفيذي لكل من Guggenheim Partners و TWG Global، كما أنه مالك نادي Los Angeles Dodgers. ووفقاً للبيانات المجمعة، تبلغ ثروته حوالي 18 مليار دولار. وفي ظل تحقيقات اتحادية في إمبراطوريته الاستثمارية، يتحرك والتر بسرعة لإعادة هيكلة أصوله: فقد وافق الأسبوع الماضي على بيع نادي Los Angeles Lakers بسعر قياسي إلى Josh Kushner وBob Iger في صفقة تقدر بـ 12.5 مليار دولار؛ ويوم الاثنين ظهرت تقارير بأنه قد يبيع أيضاً حصته في نادي Chelsea الإنجليزي.