تدخل Besant في سوق السندات حقق "انتصاراً مؤقتاً"، والأزمة في سندات الحكومة الأمريكية تعكس مخاوف أعمق

(1) أعلن وزير المالية الأمريكي بيستنت يوم الأربعاء الماضي مضاعفة حجم إعادة شراء السندات الحكومية طويلة الأجل لمحاولة كبح موجة البيع التي دفعت عائدات السندات ذات الثلاثين عامًا إلى أعلى مستوى منذ عام 2007. ارتد السوق لفترة وجيزة، ولكن بعد يومين عادت العائدات إلى مستويات ما قبل التدخل (أغلق عائد السندات ذات العشر سنوات عند 4.737%، أعلى من الأسبوع السابق البالغ 4.695%). أشار المحللون إلى أن عمليات إعادة الشراء توفر فقط ارتياحًا مؤقتًا ولا تعالج المخاوف العميقة — مثل التضخم المرتفع، تجاوز الديون الفيدرالية 40 تريليون دولار، موجة إصدار سندات شركات الذكاء الاصطناعي التي تستنزف الأموال، وغموض التواصل السياسي من رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي واش.

(2) أثناء التدخل، باع المستثمرون الدولار و اشتروا الذهب في ما يُعرف بصفقة "تداول انخفاض العملة". شبه استراتيجيو TD Securities مشاعر السوق الحالية بفترة تخفيض التصنيف الائتماني للولايات المتحدة في عام 2011، وقالوا: "الثقة في المؤسسات تتآكل — بما في ذلك البنك المركزي والكونغرس بل وحتى وزارة المالية نفسها". وحذر المحللون من أن عمليات إعادة الشراء قد تخلق توقعات بضمان السوق، إلا أن بيستنت قد لا يتمكن من تلبية الطموح إلى تدخلات دائمة.

(3) كان بيستنت قد أعلن سابقًا خططًا لخفض العجز وزيادة إنتاج الطاقة للضغط على العائدات، لكن أياً من هذه الخطط لم يتحقق. أصبح أداء سوق السندات منفصلًا عن الأساسيات الاقتصادية، إذ لا يوجد اتفاق في السوق على السبب الرئيسي وراء ارتفاع العائدات (إصدار سندات شركات الذكاء الاصطناعي، العجز المالي، مسار سياسة واش كل منها يُتهم بأنه الجاني). يراقب المستثمرون عن كثب خطاب واش يوم الجمعة في جاكسون هول — وإذا استمر في تجنب الحديث عن سياسات محددة، فإن صبر السوق سينفد أكثر. كما قال أحد المحللين: "بيستنت، كمدير صندوق تحوط سابق، يعرف كيف يحرك السوق، لكن المشكلة أنه يركز على التحركات قصيرة الأجل في حين أننا بحاجة الآن لحلول للمشاكل طويلة الأجل".