الشرك ات لا تشتري أغلى تقنيات الذكاء الاصطناعي: Anthropic Fable 5 يواجه ضعف الطلب، و OpenAI تستغل الفرصة للهجوم المضاد
بعد أكثر من شهرين على إصدار Fable 5، لم تتجاوز نسبة إنفاقها من إجمالي تكاليف منتجات Anthropic سوى حوالي 11% بشكل مستقر، وهو أقل بكثير من موجة الشراء المعتادة التي تلي عادة إصدار النماذج المتطورة. في الوقت نفسه، يسرع المنافس OpenAI في الرد، حيث أدى إطلاق GPT 5.6 في يوليو إلى ارتفاع الإيرادات السنوية لـ OpenAI بنسبة 35% مقارنة بالربع السابق، متجاوزة 40 billions دولار.
واجه أقوى نموذج تابع لشركة Anthropic صعوبات في السوق، مما كشف عن تصدعات عميقة في نموذج الأعمال الخاص بسباق الذكاء الاصطناعي المتقدم.
وفقًا لتتبع شركة المدفوعات Ramp لبيانات استهلاك 70 ألف شركة، بعد أكثر من شهرين على إطلاق Fable 5، لم تشكل نفقاتها سوى حوالي 11% من إجمالي الإنفاق على منتجات Anthropic، وهذا أقل بكثير من موجة الطلب المعتادة التي تحدث بعد طرح النماذج الفاخرة. في الوقت نفسه، يسرّع المنافس OpenAI من وتيرة تقدمه—وبحسب مصادر مطلعة، مع إطلاق GPT 5.6 في يوليو، ارتفعت الإيرادات السنوية المجمعة لـ OpenAI خلال هذا الربع بنسبة 35% مقارنة بالربع السابق لتتجاوز 40 مليار دولار.
تحافظ Anthropic أيضًا على نمو سريع، حيث بلغت الإيرادات السنوية في يوليو 65 مليار دولار، ارتفاعًا كبيرًا من 47 مليار دولار في مايو، كما سجلت الشركة أول ربح تشغيلي معدل خلال الربع الثاني من هذا العام. لكن هذا النمو لا يزال أقل من توقعات بعض المستثمرين بجاجز 80 مليار دولار، مما أضاف حالة من عدم اليقين إلى توقعات الطرح العام الأولي المرتقب للشركة.
السعر المرتفع عقبة رئيسية، الشركات تتجه للبدائل الأرخص
السعر المرتفع لـ Fable 5 هو السبب الأساسي وراء تراجع الإقبال عليه في السوق. الشركات تتجه عمومًا إلى خيارات أكثر اقتصادية—سواء Opus 5 الأصغر والأكثر كفاءة من Anthropic نفسها، أو النماذج مفتوحة المصدر ومنخفضة التكلفة القادمة من الصين وأسواق أخرى.
وفق بيانات Ramp، منذ طرح Opus 5 في نهاية يوليو، تجاوزت نفقاته تلك الخاصة بـ Fable 5، ليصبح النجم الفعلي لمنتجات Anthropic. كما أن تسعير GPT 5.6 من OpenAI أقل بكثير من Fable 5، ما ضيق أكثر من مساحة السوق الأخيرة.
قال الشريك في Accel والمستثمر في Anthropic بقيمة تقارب مليار دولار، Miles Clements: "لا يحتاج معظم الناس إلى العمل على الحافة الأمامية للتكنولوجيا." وأشار إلى أن توجه العملاء لاختيار النماذج الأعلى ليس مرحلة قابلة للاستمرار.
وأشار كبير الاقتصاديين في Ramp، Ara Kharazian، إلى أن متطلبات اللوائح التنظيمية لحفظ البيانات أيضًا أعاقت انتشار Fable 5.
العوامل السياسية عقبة ثانوية، السعر والأداء يوجهان القرار
لم يمر طرح Fable 5 بسلاسة؛ فبعد إطلاقه في بداية يونيو، أجبرت حكومة ترامب Anthropic على تعليق الترويج للنموذج بزعم الحفاظ على الأمن القومي، ولم يُسمح بإعادة نشره إلا في الأول من يوليو، ما أثر بشكل واضح على نمو الإيرادات في يونيو.
مع ذلك، يرى المحللون والمستثمرون أن التأثير السياسي أصبح عاملًا ثانويًا في قرارات العملاء، بينما أصبح السعر والأداء هما المحركان الأساسيان في الوقت الحالي.
أقرّ Kharazian أن التنبؤ بمستقبل Anthropic بالغ الصعوبة. "لو حسبنا التوجهات الماضية، كان من المتوقع أن تهيمن Anthropic على السوق. لكن أداء نماذج OpenAI الحديثة وتراجع Fable عن التوقعات أديا إلى نتيجة معاكسة تمامًا."
تحديات أمام طرح الأسهم، قصة النمو تحت الاختبار
ضعف مبيعات Fable 5 وضع مزيدًا من المتغيرات أمام الطرح العام الأولي الذي تعمل Anthropic على الإعداد له. حسب توقعات المستثمرين، قد تصل قيمة الشركة إلى 2 تريليون دولار أو أكثر عند الطرح، مع إمكانية إطلاق العملية الشهر المقبل، وهو ما قد يتيح لها أن تكون واحدة من أكبر عمليات الطرح في التاريخ.
من الناحية الأساسية، لا تزال Anthropic تحقق نموًا قويًا—منذ بداية العام وحتى الآن، زادت الإيرادات قرابة سبع مرات، وبلغ عدد الشركات التي تنفق أكثر من 100 ألف دولار سنويًا 6000 شركة، والربحية في الربع الثالث قد تستمر.
غير أن Fable 5 لم يتمكن من تكرار النمو المتفجر لمنتجات الجيل السابق فور طرحها، وكسر التوقعات بأن النماذج المتقدمة ستقود دائمًا استهلاك السوق. إذا استمر العملاء من الشركات في تفضيل القيمة على الحد الأقصى للقدرة الحسابية، فسوف تواجه مختبرات الذكاء الاصطناعي الكبرى إعادة تقييم جوهرية لنموذج الإيرادات المعتمد على النماذج الأعلى تكلفة.
إخلاء المسؤولية: يعكس محتوى هذه المقالة رأي المؤلف فقط ولا يمثل المنصة بأي صفة. لا يُقصد من هذه المقالة أن تكون بمثابة مرجع لاتخاذ قرارات الاستثمار.
You may also like
تدخلت الولايات المتحدة واليابان في سوق العملات لأول مرة منذ حوالي 30 عامًا، وأكدت الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أن العملية يقودها وزارة الخزانة الأمريكية ولم تستخدم أمواله الخاصة.
أعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء أن التدخل المشترك في نهاية يوليو بين الولايات المتحدة واليابان لدعم الين كان بقيادة وزارة الخزانة الأمريكية، ولم يتم استخدام أي أموال من الاحتياطي الفيدرالي نفسه في هذه العملية.
بدأت Citi "مراقبة المحفزات الإيجابية" لـ Xero، وتوقعت إمكانية ارتفاع هامش الربح للسنة المالية الحالية.
7 أكتوبر - حافظ محللو Citigroup على توصية "شراء" لسهم Xero (XRO.AX) ومقرها Wellington، مع تحديد سعر مستهدف عند 91.55 دولار أسترالي. وبالنظر إلى الضعف الأخير في سعر السهم، أطلقت الشركة المالية مراقبة نشطة لعوامل التحفيز الإيجابية قبل نشر التقرير المالي للنصف الأول. من المتوقع أن تحقق إيرادات قوية في النصف الأول، بما في ذلك إسهامات من عملية الاستحواذ الأخيرة على Melio. استحوذت شركة البرمجيات هذه في عام 2025 على منصة مدفوعات الفواتير للشركات الصغيرة والمتوسطة Melio مقابل ما يصل إلى 3 مليارات دولار. من المتوقع أن يقترب EBITDA المعدّل للسنة المالية 2027 من الحد الأعلى لتوجيهات Xero (من 860 مليون إلى 920 مليون دولار نيوزيلندي). وفقًا لبيانات جمعتها London Stock Exchange Group (LSEG)، منح 11 من أصل 13 محللاً توصية "شراء" أو أعلى لهذا السهم، بينما منح اثنان منهم توصية "الاحتفاظ". ويبلغ السعر المستهدف الوسيط 118.5 دولار أسترالي. وحتى إغلاق الجلسة السابقة، تراجع السهم بنسبة تراكمية بلغت 50.8% منذ بداية العام.
قامت Levi Strauss برفع توقعاتها للأرباح السنوية بعد الاستفادة من استرداد الرسوم الجمركية وزيادة الطلب خلال موسم الأعياد.
قامت شركة Levi Strauss (LEVI.N) يوم الأربعاء برفع توقعاتها لأرباح العام، بعدما استفادت من استرداد الرسوم الجمركية ورهنت على زيادة الطلب على سراويل الجينز وكنزاتها الفاخرة خلال موسم الأعياد. رغم ذلك، انخفض سهم الشركة بنسبة 2% في تداولات ما بعد الإغلاق بعد أن أعلنت أن مبيعاتها في الولايات المتحدة وأوروبا كانت أقل من التوقعات. في تفاصيل إضافية، حصلت Levi's خلال الربع المنتهي في 30 أغسطس على استرداد رسوم جمركية بقيمة 79 مليون دولار بموجب "قانون السلطات الاقتصادية الطارئة الدولية"، وتخطط لإعادة استثمار حوالي 60 مليون دولار منها هذا العام في الترويج والتسويق. لم تحقق مبيعات المتاجر المتوافقة للأعمال المباشرة للشركة أي نمو خلال الربع الثالث. وأشارت المديرة التنفيذية، ميشيل غاس، إلى أن تراجع المبيعات في السوق الأمريكية والطقس الدافئ بشكل غير معتاد في أوروبا أديا إلى ضعف حركة الشراء وبالتالي عدم تحقيق النتائج المتوقعة. كما ذكرت غاس أن الحملات التسويقية لموسم العودة إلى المدارس في السوق الأمريكية ركزت بشكل مفرط على السراويل الواسعة وتجاهلت الطرازات ذات الخصر المنخفض التي تحظى بشعبية كبيرة. ومع ذلك، كان خط ملابس السيدات لدى الشركة نقطة بارزة، ويرجع ذلك جزئياً إلى توسيع تشكيلة الإنتاج لتشمل القمصان والتنانير والفساتين بالإضافة إلى سراويل الجينز، ما ساهم بنحو نصف نمو الإيرادات الفصلية. وأوضحت غاس أن المجموعة الفاخرة "Levi's Blue Tab" سجلت نمواً مزدوج الرقم، مع تركيز الشركة على استهداف الطبقات ذات الدخل المرتفع. وفي آسيا، سجلت المبيعات نمواً بدعم من ارتفاع السوق الصيني بنسبة 13% والتعاون الجديد مع المغنية Rosé. رفعت الشركة توقعاتها لنمو الإيرادات العضوية السنوية إلى 6%، بقيمة ضمن الحد الأعلى لنطاق التوقعات السابق البالغ 5.5% إلى 6%. كما زادت من تقديرات الأرباح المعدلة للسهم على مدار العام من 1.46-1.52 دولار إلى 1.54-1.56 دولار للسهم. وفقاً لبيانات جمعتها London Stock Exchange Group (LSEG)، زادت الإيرادات الصافية للربع المنتهي في 30 أغسطس بنسبة 4% إلى 1.61 مليار دولار، بما يتوافق مع التوقعات البالغة 1.62 مليار دولار. وبلغت أرباح السهم المعدلة للربع 48 سنتاً، فيما توقع المحللون نحو 36 سنتاً للسهم. قال المستشار المستقل بروس ويندر إن النتائج في قطاع التجزئة للمستهلكين خلال الربع الثالث كانت أقل من المتوقع، مشيراً إلى استمرار التحديات في السوق الأمريكية نتيجة ارتفاع أسعار الوقود.
انخفض سعر BCH إلى أقل من 300 دولار
أسعار العملات المشفرة
المزيد
