ضريبة 50% تقوض منطق انتعاش الدولار الكندي! الدولار الأمريكي مقابل الدولار الكندي يقترب من 1.40، والدببة يعيدون التجمع

أفاد تطبيق الأخبار المالية智通财经APP أن انهيار مفاوضات التجارة بين الولايات المتحدة وكندا وفرض الولايات المتحدة رسوماً جمركية بنسبة 50% على سلع كندية تبلغ قيمتها عدة مليارات من الدولارات، يؤديان معاً إلى ضغط كبير على الدولار الكندي في الأمد القصير عبر ثلاثة مسارات: "خفض توقعات النمو + تراجع توقعات رفع الفائدة في كندا + إعادة بناء المراكز البيعية". وإذا اتخذت كندا تدابير "انتقامية متساوية"، فقد يؤدي ذلك أيضاً إلى إضعاف ثقة الشركات وزخم تعافي الاقتصاد.

لا يزال الخطر قصير الأمد على الدولار الكندي يميل نحو التراجع، وقد يختبر سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الدولار الكندي مستوى 1.40، بل وربما يصل إلى 1.41 في الربع الثالث. ومع ذلك، إذا تراجعت توقعات رفع الفائدة في الولايات المتحدة في الوقت ذاته، فقد يحد ذلك من قدرة سعر الصرف على اختراق مستوى 1.40 باستمرار، ما يعني أن فرص التداول تقتصر أكثر على إعادة تسعير عالية التقلب ضمن نطاق محدد، بدلاً من اتجاه أحادي واضح لصالح الدولار الأمريكي.

بعد انهيار مفاوضات التجارة بين كندا والولايات المتحدة، يتجه الدولار الكندي نحو أسوأ يوم تداول مقابل الدولار الأمريكي منذ أكثر من شهرين. وتشير الإحصاءات الأخيرة إلى أن الدولار الكندي تراجع في إحدى الفترات بنسبة 0.6% ليصل إلى 1.3844 دولار كندي لكل دولار أمريكي، مسجلاً أكبر انخفاض بين جميع عملات مجموعة العشرة، وقد يسجل أسوأ أداء منذ 17 يونيو. ويقول مراقبو السوق إن موجة البيع قد تستمر في الاتساع، حيث تهدد الرسوم الجمركية الجديدة التي فرضتها واشنطن على سلع كندية بقيمة عدة مليارات من الدولارات، بعرقلة الانتعاش الاقتصادي المتوقع في الأشهر المقبلة.

كما هو موضّح في الصورة أعلاه، كبح انهيار مفاوضات التجارة اتجاه ارتفاع سعر صرف الدولار الكندي — إذ كان الدولار الكندي قد حقق ارتفاعاً تراكميًا بنسبة 3.5% قبل أحدث موجة بيع.

وصرّح ديريك هالبيني، رئيس قسم أبحاث الأسواق العالمية لمنطقة أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا في مجموعة Mitsubishi UFJ المالية، بأن تعهد رئيس الوزراء الكندي مارك كيرني بالرد على الرسوم الجمركية الأمريكية "بتدابير انتقامية متساوية" أضاف مخاطر جديدة لثقة المستثمرين. وتتوقع مجموعة Mitsubishi UFJ المالية أن يتراجع الدولار الكندي إلى 1.41 مقابل الدولار الأمريكي في الربع الثالث. وأشار هالبيني: "كلما طال أمد هذه الحرب التجارية المتصاعدة دون حل، زادت حدة مخاطر التراجع".

يمثل هذا انعكاسًا حادًا في اتجاه الدولار الكندي الذي كان قد ارتفع بشكل مستمر منذ أواخر يونيو. وتُظهر بيانات لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية أن هيكل المراكز الحالي على الدولار الكندي يشير إلى إمكانية استمرار جولة البيع الأخيرة. ففي أواخر يوليو، ارتفعت المراكز البيعية على الدولار الكندي إلى أعلى مستوى خلال عامين؛ وخلال الشهر الماضي، استمرت صناديق التحوط في تقليص رهاناتها ضد الدولار الكندي، مما أتاح مجالًا لإعادة بناء هذه الرهانات البيعية.

وقال إلياس حداد، رئيس استراتيجية الأسواق العالمية لدى Brown Brothers Harriman، إن سوق المبادلات المالية يقدّر حاليًا رفع بنك كندا لسعر الفائدة بنحو 70 نقطة أساس منذ يونيو؛ وبمجرد تراجع هذه التوقعات، سيظل الدولار الكندي تحت ضغط إضافي في الأمد القصير.

وأشار حداد إلى أن تصاعد الحرب التجارية قد يضعف على الأرجح توقعات الأسواق برفع أسعار الفائدة في كندا خلال الأشهر المقبلة؛ إلا أن هناك خطرًا في المقابل يتمثل في تراجع توقعات رفع الفائدة في الولايات المتحدة، بالإضافة إلى احتمال اتخاذ وزارة الخزانة الأمريكية تدابير إضافية للضغط على عوائد السندات الأمريكية طويلة الأجل، وهذه الاتجاهات "ينبغي أن تحد معًا من تزايد سعر الصرف فوق مستوى 1.4000 بشكل مفرط".

وبحسب المعلومات، فقد انهارت المفاوضات بين الولايات المتحدة وكندا في 21 أغسطس بعد ثلاثة أيام من المشاورات المكثفة وتأجيل الولايات المتحدة المؤقت للرسوم الجمركية، ولا توجد حالياً خطط لجولة مفاوضات جديدة. وتقول الولايات المتحدة إن كندا رفضت تنفيذ البنود المتفق عليها سابقاً وتواصل المطالبة بمزيد من التنازلات في مجالات الفولاذ والألمنيوم والسيارات والخشب اللين؛ بينما تتهم كندا الجانب الأمريكي بإدراج شروط "غير اقتصادية وغير عادلة" مؤقتًا، بما في ذلك تقييد قدرة كندا على إبرام اتفاقيات تجارية مع دول ثالثة، والإضرار بقدرة قطاع التصنيع الكندي على المنافسة في قضايا مثل معاملة الشاحنات المتوسطة والثقيلة.

وقد استندت الولايات المتحدة الآن إلى المادة 338 من قانون الرسوم الجمركية لعام 1930، لفرض رسوم جمركية بنسبة 50% على صادرات كندية بقيمة تقترب من 20 مليار دولار أمريكي، وتشمل النبيذ ومنتجات الألبان والإسمنت والأثاث والملابس ومعدات هوكي الجليد وما إلى ذلك، وهو ما يمثل حوالي 5% من صادرات كندا إلى الولايات المتحدة، ولن تكون هذه السلع مشمولة بالإعفاءات الواردة في اتفاقية USMCA. وهذا يعني أن السلع الكندية الأخرى المؤهلة لمتطلبات منشأ الاتفاقية ستظل من حيث المبدأ تتمتع بمزايا USMCA، باستثناء ما يغطيه البند 338 من القانون المذكور، بينما قد لا تكون المنتجات الخاضعة لرسوم جمركية خاصة، مثل الفولاذ والألمنيوم والسيارات والخشب اللين، معفاة من الرسوم.

وقد أوقفت كندا المفاوضات وأعلنت أنها ستطبق إجراءات "انتقامية متساوية" على السلع الأمريكية اعتباراً من 8 سبتمبر، مستهدفة الفولاذ ومنتجات الألبان والأجهزة المنزلية والمعدات الزراعية ومنتجات الورق والإلكترونيات، وتستعد لتقديم مساعدات قد تستمر سنوات للقطاعات المتضررة. من وجهة نظر تسعير الأصول، فإن حجم 20 مليار دولار ليس كافيًا لتدمير التجارة في أمريكا الشمالية ككل، لكنه سيؤثر بشكل كبير على قطاع السيارات والغابات والمشروبات الكحولية والمصدرين الصغار والمتوسطين في كندا، مما يدفع بتوقعات رفع الفائدة الكندية إلى الانخفاض ويوسع علاوة المخاطر على الدولار الكندي؛ بينما ستتحمل الولايات المتحدة جزءًا من ارتفاع تكاليف مدخلات الصناعة والسلع الاستهلاكية. أما الخطر الجوهري فيكمن في تحول الطرفين من "تبادل الإعفاءات الجمركية" إلى "استخدام الانتقام لإجبار الطرف الآخر على تقديم تنازلات"، وهو ما لا يزيد فقط من تكلفة سلسلة الإمداد في أمريكا الشمالية، بل يشكل أيضًا تحديًا أكبر لتجديد اتفاقية USMCA وقرارات الاستثمار في المستقبل.