تفجر عمليات إعادة شراء السندات الأمريكية عودة تداولات "تراجع قيمة الدولار"، والذهب يتجه نحو 4700 دولار مسجلاً أعلى مستوى له منذ ثلاثة أشهر
يقوم المتداولون بتقييم اتجاه سندات الخزانة الأمريكية، فيما تظل أسعار الذهب بالقرب من أعلى مستوى لها منذ ثلاثة أشهر.
أفادت تطبيق "زيتون المالية" أن الذهب يشهد انتعاشًا قويًا أشعلته واشنطن بيدها. في تداولات آسيا صباح الثلاثاء، كان الذهب الفوري يُتداول بالقرب من 4675 دولارًا للأونصة، مواصلاً الصعود. خلال تداولات الاثنين، بلغ سعر الذهب مؤقتًا 4680.70 دولارًا، مسجلاً أعلى مستوى له منذ 14 مايو، أي منذ أكثر من ثلاثة أشهر. منذ أن أعلنت وزارة الخزانة الأمريكية في 19 أغسطس عن توسيع نطاق إعادة شراء السندات طويلة الأجل، ارتفع الذهب لأربعة أيام متتالية، محققًا مكاسب تجاوزت 7%. وراء هذا الانتعاش تدخل وزير الخزانة، سكوت بيسنت، في سوق السندات بـ"طريقة قاذفة الصواريخ" — بالإضافة إلى القلق العميق في السوق حول تآكل مصداقية الدولار.
إعادة شراء السندات الأمريكية "قاذفة الصواريخ": من 2 مليار إلى 4 مليار، ثم إلى تريليون متوقع
في 19 أغسطس، أعلنت وزارة الخزانة الأمريكية أنها ستضاعف حجم عمليات إعادة شراء السندات طويلة الأجل (من 10 إلى 30 سنة) من 2 مليار دولار في كل مرة على الأقل إلى 4 مليار دولار. وبعد أيام قليلة فقط، ظهرت إشارات أقوى — ووفقًا لـ CNBC، تدرس وزارة الخزانة الأمريكية استخدام ما يقارب تريليون دولار من حساب الخزانة العامة (TGA) لتمويل خطة إعادة الشراء.
فسر السوق هذه العمليات على أن الحكومة الأمريكية "تقمع" عن عمد معدلات الفائدة طويلة الأجل، وتدعم ديونها الضخمة. وأشار محلل الاستراتيجيات الاقتصادية لدى Bloomberg، Simon White، إلى أنه إذا تم استخدام أموال TGA في عمليات إعادة الشراء، فإن هذا العمل لا يُعتبر مجرد "عملية التواء" بل يصبح أقرب إلى ضخ سيولة صافية. ولذلك أصبح الذهب هدفًا مباشرًا أكبر لما يُسمى "تداول شبيه بالتيسير الكمي" مقارنة بالسندات الأمريكية.
ومع ذلك، استمر تأثير إعادة الشراء ليوم واحد فقط، حيث عادت عوائد السندات طويلة الأجل لتمحو معظم الانخفاض تقريبًا. حافظ العائد على سندات الثلاثين عامًا على مستواه أعلى من 5%، بعد انخفاض مؤقت. لم تتلاشَ مخاوف السوق بشأن الآفاق المالية على المدى الطويل للولايات المتحدة — ومع استمرار التضخم أعلى من الهدف واستمرار العجز المالي، عاد تركيز المتداولين على استدامة المالية الأمريكية من جديد.
الدولار يصبح "ضحية القربان": عودة تجارة التراجع
ثمن تدخل بيسنت في سوق السندات يدفعه الدولار. تراجع مؤشر الدولار في وقت سابق إلى أدنى مستوى له في ثلاثة أشهر، وعلى الرغم من تعافيه الطفيف الاثنين إلى 98.99، إلا أنه لا يزال ضعيفًا بشكل عام. وقال رئيس استراتيجيات العملات الأجنبية في بنك سكوشيا الكندي، شون أوزبورن: "ينبغي دفع بعض الثمن، إما بارتفاع عائدات السندات الأمريكية أو بتقديم تنازلات من ناحية الدولار".
هذه المحاولة لخفض عوائد السندات الأمريكية تعيد إشعال "موضوع تراجع العملة" — وهو موضوع دفع الذهب للارتفاع 65% في عام 2025. وقال المحلل في Global X ETFs جاستن لين: "أرى أن رؤوس الأموال الكلية لديها مجال كبير للتحول نحو المعادن الثمينة بناءً على هذا السرد الخاص بتراجع العملة".
وبالنسبة للذهب، فإن تراجع الدولار يعني أن الذهب المقوم بالدولار يصبح أرخص للمستثمرين من غير حملة الدولار، أي يخفض مباشرة تكلفة الشراء ويدفع الطلب للزيادة. الأهم أن مخاوف السوق بشأن استدامة المالية الأمريكية تهز أساس مصداقية الدولار بشكل جذري.
العقوبات على إيران "تصب الزيت على النار": تصاعد شامل للطلب التحوطي على المعادن الثمينة
إلى جانب التدخل المالي، تمنح المخاطر الجيوسياسية الذهب دافعًا إضافيًا. أعلن وزير الخزانة الأمريكي بيسنت عن فرض عقوبات اقتصادية "غير مسبوقة" على إيران، تستهدف نحو 60 كيانًا مرتبطًا بها، تشمل الأصول الرقمية، التكنولوجيا، الذهب، الطيران والشحن وغيرها.
تهدف هذه العملية الاقتصادية التي أطلق عليها اسم "Outcast" إلى قطع كل مصدر دخل محتمل عن الحرس الثوري الإيراني. التطورات الأخيرة في الشرق الأوسط عززت جاذبية الذهب كملاذ آمن بصورة ملحوظة.
حتى لحظة الكتابة، ارتفع سعر الذهب بنسبة 0.5%. وصعد سعر الفضة 0.9% ليصل إلى 69.53 دولارًا للأونصة. كذلك ارتفعت أسعار البلاتين والبلاديوم. وانخفض مؤشر بلومبرغ الفوري للدولار الذي يقيس سعر صرف الدولار الأمريكي بشكل طفيف.
التحليل الفني يتحول بالكامل للصعود: اختراق متوسط 200 يوم وتدفقات صناديق ETF الضخمة
تحول الجانب الفني للذهب بالكامل نحو الاتجاه الصعودي. الأسبوع الماضي، اخترق سعر الذهب مقاومة المتوسط المتحرك لـ 200 يوم (حوالي 4510-4520 دولارًا) دفعة واحدة. أشارت Société Générale إلى أن المقاومات القادمة للذهب تقع عند 4730 دولارًا، 4770 دولارًا، وذروة أبريل عند 4890 دولارًا.
الإشارات من جانب السيولة قوية أيضًا. زادت صناديق الذهب ETF التي يرصدها Bloomberg أكثر من 28 طنًا الأسبوع الماضي، وهي أكبر زيادة أسبوعية منذ يناير. سجلت صناديق الذهب العالمية كلية أكبر تدفق للأموال الأسبوعية منذ 10 أشهر (46.7 طنًا تقريبًا بقيمة 6.4 مليار دولار)، بقيادة صناديق أمريكا الشمالية وأوروبا.
الأكثر إثارة للاهتمام هو أن مؤسس Bridgewater، راي داليو، نشر عبر LinkedIn الأسبوع الماضي نصيحة للمستثمرين لتقليل حيازتهم من السندات وتخصيص ما يصل إلى 15% من أصولهم للذهب للتحوط من مخاطر أزمة الديون الأمريكية.
الاختبار القادم: أول ظهور لواش في جاكسون هول يحدد الاتجاه
طريق صعود الذهب ليس مفروشًا بالورود. إذ سيلقي رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن واش خطابه الرئيسي الأول منذ توليه المنصب في ندوة جاكسون هول السنوية للبنوك المركزية العالمية يوم 28 أغسطس. تراقب السوق عن كثب كيفية شرحه للتضخم، العمالة، مسار الفائدة وآلية استجابة السياسة.
إذا أبدى واش لهجة ميالة للتيسير وتراجعت توقعات رفع الفائدة، فقد تنطلق المعادن الثمينة نحو دفعة جديدة؛ أما إذا شدد على مخاطر التضخم أو أظهر ميولًا لتشديد السياسة، فقد يقوى الدولار وعوائد السندات الأمريكية، ما قد يضع المعادن الثمينة تحت الضغط على المدى القصير.
في تلك الأثناء، سينشر مؤشر أسعار PCE يوم الأربعاء، مانحًا السوق مؤشرات مهمة على المدى القصير. حذرت محللة استراتيجيات السلع في ING، إيفا مانثي، من أن التضخم لا يزال عنيدًا وأن رفْع الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي لا يزال واردًا، مما يعني أن مسار صعود الذهب قد لا يكون سلسًا بالكامل.
إخلاء المسؤولية: يعكس محتوى هذه المقالة رأي المؤلف فقط ولا يمثل المنصة بأي صفة. لا يُقصد من هذه المقالة أن تكون بمثابة مرجع لاتخاذ قرارات الاستثمار.
You may also like
خفضت شركة دلتا إيرلاينز توقعاتها للأرباح بسبب ارتفاع تكاليف الوقود بشكل أكبر من ارتفاع أسعار التذاكر
خفضت شركة Delta Air Lines توقعاتها لأرباحها السنوية بسبب زيادة تكاليف الوقود بمقدار 6 مليارات دولار، وارتفاع أسعار التذاكر يشكل اختبارًا لقدرة المسافرين على التحمل. من المتوقع أن تحقق أعمال التكرير ربحًا قدره 700 مليون دولار، لتخفيف أثر الارتفاع في تكاليف الوقود. قامت شركة Delta Air Lines يوم الجمعة بتخفيض متوسط توقعاتها لأرباحها السنوية بنسبة تقارب الربع، بعد أن أدى ارتفاع تكاليف الوقود إلى تقليص الأثر الإيجابي لزيادة الطلب على السفر وارتفاع أسعار التذاكر. يبرز هذا التخفيض التحديات المتزايدة التي تواجه شركات الطيران الأمريكية: إذا استمرت أسعار الوقود في الارتفاع، فهل سيكون الركاب مستعدين لدفع المزيد مقابل التذاكر؟ وقد رفعت شركات الطيران بالفعل أسعار التذاكر بشكل كبير هذا العام، وحذر المحللون من أن زيادات أخرى قد تختبر رغبة المسافرين في الاستمرار بالإنفاق. تتوقع الشركة، التي يقع مقرها في أتلانتا، أن ترتفع نفقات الوقود هذا العام بنحو 6 مليارات دولار مقارنة بالعام الماضي. وقفزت نفقات الوقود في الربع الثالث بنسبة 62% عن العام السابق، لتصل إلى 4.1 مليار دولار، وهي أعلى بأكثر من 500 مليون دولار من التوقعات في يوليو الماضي. قال المدير المالي لشركة Delta Air Lines، إريك سنيل، للصحفيين إن سبب خفض التوقعات هو "كله بسبب الوقود"، مشيرًا إلى أن أسعار الخام ووقود الطيران المكرر ارتفعت منذ الصيف. تتوقع الشركة حاليًا أن يتراوح العائد المعدل للسهم الواحد هذا العام بين 5.10 و5.60 دولار، انخفاضًا من التوقعات في يوليو التي كانت بين 6.50 و7.50 دولار. وأظهرت بيانات مجموعة بورصة لندن (LSEG) أن المتوسط الجديد البالغ 5.35 دولار جاء أقل من متوسط توقعات المحللين البالغ 5.46 دولار. كما تتوقع الشركة أن يصل ربحها قبل الضرائب لعام 2026 إلى 4.5 مليار دولار. بلغ العائد المعدل للسهم في الربع الثالث 1.72 دولار، أقل قليلًا من متوسط توقعات المحللين البالغ 1.76 دولار. وانخفض الهامش التشغيلي المعدل من 11.1% إلى 9.4%. تعد Delta Air Lines أولى شركات الطيران الأمريكية الكبرى التي تعلن عن نتائج الربع الثالث، حيث ستعلن شركات United Airlines وAmerican Airlines وSouthwest Airlines عن نتائجها في وقت لاحق من الشهر الجاري. ارتفاع أسعار التذاكر وفقًا لمكتب الإحصاء الأمريكي للنقل، بلغت نفقات الوقود للرحلات المجدولة لشركات الطيران الأمريكية في الأشهر الثمانية الأولى من عام 2026 حوالي 42.9 مليار دولار، بزيادة قدرها حوالي 13.2 مليار دولار عن نفس الفترة من العام السابق، رغم انخفاض كمية الوقود المستهلك قليلًا. ساعد الطلب القوي والنمو المحدود للمقاعد شركات الطيران في تحميل المسافرين جزءًا أكبر من تكاليف الوقود المرتفعة. وبحسب مؤشر أسعار المستهلك الذي يصدره مكتب إحصاءات العمل الأمريكي، ارتفعت أسعار تذاكر الطيران في الولايات المتحدة بنسبة 25% في المتوسط خلال الشهور الخمسة حتى أغسطس مقارنة بالعام السابق. وبالنظر إلى استمرار أسعار الوقود عند مستويات مرتفعة، وتسارع خطط نمو السعة التشغيلية للقطاع في الربع الرابع مقارنة بالربع الثالث، يراقب المحللون عن كثب مدى قدرة شركات الطيران، بما في ذلك Delta Air Lines، على مواصلة رفع أسعار التذاكر دون التأثير سلبًا على الطلب على السفر. ويتوقع محللو دويتشه بنك أن نسبة استرداد تكاليف الوقود عبر الإيرادات ستنخفض في الربع الرابع للقطاع، ويتوقعون أن يستغرق الاسترداد الكامل حتى أوائل 2027. أكدت Delta Air Lines أن الطلب ما يزال قويًا، وقال سنيل إن معدل حجز التذاكر في الربع الرابع وصل بالفعل إلى حوالي 60%، وتتوقع الشركة أن تنمو الإيرادات بنسبة 20% على أساس سنوي. وبحسب بيانات مجموعة بورصة لندن (LSEG)، تتوقع الشركة أن يبلغ العائد المعدل للسهم في الربع الرابع بين 1.15 و1.65 دولار، مع متوسط يبلغ 1.40 دولار، وهو ما يتوافق تقريبًا مع متوسط توقعات المحللين. ميزة التكرير تمتلك Delta Air Lines ميزة على بقية شركات الطيران الأمريكية الكبيرة، فهي تملك مصفاة تكرير في ضواحي فيلادلفيا من المتوقع أن تحقق 700 مليون دولار أرباحًا هذا العام، بحسب سنيل. وقال: "نحن نمتلك مصفاة تكرير، وهو ما يوفر لنا وسيلة تحوط جزئية ضد أسعار الوقود، وهي ميزة لا تتوفر لأي شركة أخرى". اشترت الشركة مصفاة مونرو عام 2012، وتعمل على تكرير النفط الخام إلى وقود الطيران ومنتجات أخرى. وعلى الرغم من أن شركة الخطوط الجوية مازالت تدفع أسعار السوق للوقود المستخدم في عمليات الطيران، إلا أن أرباح التكرير تبقى داخل الشركة. وعندما يتسع الفارق بين أسعار النفط الخام والمنتجات النهائية، فإن ذلك يساعد على تخفيف ضغط التكاليف على شركات الطيران التي تشتري الوقود من الموردين الخارجيين. إلا أن هذه الحماية تعتمد على هوامش أرباح التكرير، والتي قد تتراجع أو تتسبب في خسائر عندما تنخفض. ومع ذلك، لا تستطيع المصفاة إلا أن تحد جزئيًا فقط من تأثير ارتفاع أسعار الوقود. حتى مع توقع أرباح تبلغ 40 سنتًا للجالون من المصفاة، لا تزال Delta Air Lines تتوقع ارتفاع تكلفة الوقود من 3.61 دولار للجالون في الربع الثالث إلى 4.25 دولار للجالون في الربع الرابع. وقال سنيل إن تكاليف الوقود ستبقى مرتفعة لبعض الوقت. وأضاف: "في نهاية المطاف، ستنخفض أسعار الوقود، لكن متى؟ لا نعرف حتى الآن".
"نظرية نهاية SaaS" تنهار؟ أوتوديسك (ADSK.US) و Intuit (INTU.US) يتصدران الارتفاع خلافاً للاتجاه، وول ستريت تعيد تسعير رواية "الذكاء الاصطناعي يلتهم البرمجيات"
هذا الأسبوع، من المتوقع أن تحقق Autodesk و Intuit أقوى ارتفاع أسبوعي منذ عدة أشهر، حيث تبرز بقوة وسط الضغط العام على قطاع التكنولوجيا، مما يعكس تجدد التفاؤل في السوق بشأن آفاق نمو قطاع SaaS (البرمجيات كخدمة).
يشير Starlink إلى سوق الاتصالات المتنقلة الأمريكية، وتفتح SpaceX (SPCX.US) مساحة نمو جديدة: تركز وول ستريت على إعادة تشكيل نمط قطاع الاتصالات
بناءً على السعة الحالية للأقمار الصناعية، تعمل SpaceX على تعزيز قدراتها من أجل ترقية خدماتها من "الاتصال الطارئ في بعض الأحيان" إلى "خدمة متنقلة للاستخدام اليومي". توفر شبكة الأقمار الصناعية تغطية واسعة وتكمل المناطق الأرضية التي تفتقر إلى الاتصال، كما تعمل الشبكات الأرضية منخفضة التردد على تحسين الاتصال داخل المباني وفي البيئات ذات العوائق المعقدة، مما يجعل النظامين يكملان بعضهما البعض.
استعادة إمدادات النفط الخام في الشرق الأوسط تدريجياً، لكن لماذا تظل أسعار النفط مرتفعة؟
أسعار العملات المشفرة
المزيد
