لماذا شعر السوق بالصدمة بعد خطاب Walsh؟
يعيد نظام الأصول ذات المخاطر بالكامل تسعير توقعات أسعار الفائدة.
بقلم: فارس البلوك تشين
مساء الجمعة الماضية، ألقى رئيس الاحتياطي الفيدرالي وولش أول خطاب رئيسي له منذ توليه المنصب في جاكسون هول، ويبدو أن السوق قد فهم هذه المرة ما كان يرغب في قوله.
طرح وولش عدة أرقام رئيسية غيرت تمامًا توقعات السوق لمسار السياسة النقدية.
من بين 199 مكونًا لمؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE)، شهد 54% منها ارتفاعًا بأكثر من 3% خلال الأشهر الاثني عشر الماضية؛ وخلال الأشهر الستة الأخيرة بحسب المعدل السنوي، بلغت هذه النسبة 49%.
في الوقت نفسه، بلغ معدل التضخم السنوي لمؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي خلال الستة الأشهر الماضية 4.1%، وخلال السنة الماضية 3.7%، وكلاهما أعلى بكثير من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%.
قال وولش، "يجب أن نتأكد من أن التضخم الأساسي يتحرك بوضوح وبسرعة كافية نحو الهدف. وإلا، لا يزال لدينا عمل نقوم به."
هذا التصريح أعاد تشكيل تسعير السوق بشكل لحظي؛ قبل الخطاب، كان المتداولون يراهنون على احتمالية رفع الفائدة في سبتمبر بنسبة 35% تقريبًا، وبعد الخطاب قفزت الاحتمالية مباشرة إلى 60%.
ارتفع العائد على سندات الخزانة لأجل سنتين إلى أعلى مستوى له في شهر، وارتفع الدولار في الوقت ذاته.
جاءت استجابة Bitcoin عنيفة للغاية؛ ففي اليوم السابق للخطاب، كانت قد تخطت لتوها عتبة 80 ألف دولار، ثم انعكست بشكل حاد لتسجل انخفاضًا إلى نحو 76 ألف دولار.
وخلال 24 ساعة، تمت تصفية مراكز بقيمة 488 مليون دولار في سوق المشتقات، فيما تجاوزت خسائر صفقات الشراء الطويلة 360 مليون دولار.
تعرضت سوقي الذهب والفضة كذلك لهزة قوية، حيث أفادت تقارير بأن قطاع المعادن الثمينة فقد أكثر من 700 مليار دولار في قيمته السوقية بعد الخطاب.
لا شك في أن نظام الأصول ذات المخاطر بالكامل يعيد تسعير توقعات سعر الفائدة.
جاء الدعم الأساسي لجولة الصعود الأخيرة في Bitcoin من التدفقات النقدية المركزة نحو صناديق ETF الفورية. وحتى موعد خطاب وولش الأسبوع الماضي، استقطبت صناديق ETF الفورية الأمريكية لبيتكوين أكثر من 1.1 مليار دولار؛ غير أنه في يوم الخطاب نفسه، شهدت صناديق ETF لبيتكوين خروج تدفقات من جديد.
وبالطبع، التأثير الأبقى يكمن في إطار السياسة ذاته. أعلن وولش صراحة التخلي عن التوجيه الاستشرافي، واصفًا هذه الأداة بأنها "تجاوزت مرحلتها المرحب بها"، واستبدلها "بالالتزام بالانضباط، وليس الالتزام بقرار محدد".
وهذا يعني أن السوق لم يعد بإمكانه استنتاج الخطوة التالية للاحتياطي الفيدرالي بسهولة من خلال لهجته وتصريحاته. وبالنسبة للأصول مثل Bitcoin، وهي شديدة الحساسية للسيولة وسعر الفائدة، قد تصبح تقلبات السوق في المستقبل أكثر تكرارًا وعدم قابلية للتوقع.
مع ذلك، لا يخلو السوق تمامًا من قوى التحوط. فقد أعلنت وزارة الخزانة أنه بدءًا من 9 سبتمبر، سيزداد الحد الأقصى لإعادة الشراء للاحتفاظ بسيولة السندات الاسمية لأجل 10 إلى 20 عامًا و20 إلى 30 عامًا، من 2 مليار دولار إلى 4 مليارات دولار على الأقل لكل عملية. وتهدف هذه العملية إلى تحسين سيولة سندات الخزانة طويلة الأجل، مما يدعم تقبل المخاطر بشكل غير مباشر.
لكن وزارة الخزانة أوضحت أن ذلك يأتي ضمن إدارة الدين المعتادة وليس تيسيرًا كميًا.
في الفترة القادمة، ستتمحور تسعيرة السوق حول عدة محطات رئيسية: اجتماع لجنة السوق المفتوحة (FOMC) في منتصف سبتمبر، بالإضافة إلى صدور تقرير الوظائف وبيانات CPI لشهر أغسطس، وكذلك إعادة التصويت على مشروع القانون الواضح.
إذا استمرت القراءات التضخمية في الارتفاع، سترتفع احتمالات رفع الفائدة أكثر، وسيواجه سوق الأصول ذات المخاطر ضغوطًا متزايدة؛ أما إذا أتت البيانات بنتائج أضعف من المتوقع، فقد يتجدد زخم التدفقات نحو صناديق ETF.
يبقى التساؤل: هل ستتمكن Bitcoin من تحمل الصدمات السوقية الجديدة؟ الأمر يعتمد إلى حد كبير على ما إذا كانت البيانات اللاحقة ستواصل الضغط على مؤشرات التضخم التي تهم وولش، وكذلك على استمرار تدفقات الطلب نحو صناديق ETF.
إخلاء المسؤولية: يعكس محتوى هذه المقالة رأي المؤلف فقط ولا يمثل المنصة بأي صفة. لا يُقصد من هذه المقالة أن تكون بمثابة مرجع لاتخاذ قرارات الاستثمار.
You may also like
مراقبة الاحتياطي الفيدرالي من CME: احتمال رفع سعر الفائدة 25 نقطة أساس في ديسمبر بنسبة 68%
وفقًا لتقرير "Fed Watch" الصادر عن CME: هناك احتمال بنسبة 79.5% أن يبقي بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير حتى أكتوبر، واحتمال بنسبة 20.5% أن يرفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس. وبحلول ديسمبر، هناك احتمال بنسبة 15.5% أن تبقى أسعار الفائدة دون تغيير، واحتمال بنسبة 68.0% أن يرفع الأسعار بمقدار 25 نقطة أساس، واحتمال بنسبة 16.5% أن يرفع الأسعار بمقدار 50 نقطة أساس.
توقف مصفاة Cardón في فنزويلا عن العمل بسبب حريق، بسعة معالجة يومية تبلغ 310,000 برميل.
وفقاً لما ذكره ثمانية مطلعين يوم الثلاثاء، توقفت مصفاة كاردون في فنزويلا عن العمل بسبب اندلاع حريق في إحدى وحدات المعالجة، وتعد هذه المصفاة ثاني أكبر مصفاة في البلاد بطاقة تكرير يومية تبلغ 310,000 برميل. في المنشآت التي تديرها شركة النفط الوطنية الفنزويلية، غالباً ما تحدث حرائق وانقطاعات في الكهرباء وتوقفات في التيار، ما قد يؤثر على توافر الوقود الأساسي مثل البنزين والديزل في السوق المحلية. وذكر مصدران أن الحريق بدأ في أحد خطوط الغاز المتصلة بوحدة معالجة الديزل بالهيدروجين في المصفاة، ما أجبر المرافق بأكملها، بما في ذلك الغلايات، على التوقف عن العمل. ووفقاً للمطلعين والسكان القريبين، تم إخماد الحريق في أقل من ساعة بعد الانفجار وإخلاء الأشخاص، ولم يتم حتى الآن الإبلاغ عن وقوع إصابات بين العمال.
بلغت صادرات النفط في البرازيل في سبتمبر 11.7 مليون طن، مسجلة رقماً قياسياً وبارتفاع سنوي قدره 42.2%.
أظهرت البيانات الإحصائية التي نشرتها الحكومة البرازيلية يوم الثلاثاء أن صادرات النفط في البلاد بلغت ذروتها التاريخية في سبتمبر 2024، حيث وصلت إلى إجمالي 11.7 مليون طن متري. أدت القدرة المحلية المتزايدة لإنتاج النفط جنباً إلى جنب مع الطلب القوي في السوق العالمية إلى ارتفاع حجم شحنات الصادرات لهذا الشهر. تجاوزت شحنات الصادرات في سبتمبر الرقم القياسي الشهري السابق المسجل في مارس 2023 والذي بلغ 11 مليون طن متري. وبالمقارنة مع نفس الفترة من العام السابق، ارتفعت صادرات النفط في سبتمبر بنسبة 42.2٪، بينما زادت الإيرادات الناتجة عن هذه الصادرات بنسبة 77.3٪ لتصل إلى حوالي 6.5 مليار دولار أمريكي. يعكس هذا الأداء القوي للصادرات التأثير المزدوج لزيادة إنتاج النفط البرازيلي وارتفاع الطلب في السوق الدولية. وقد أدت التوترات الأخيرة بين الولايات المتحدة وإسرائيل ضد إيران إلى فرض ضغوط على تدفق النفط العالمي، إذ أن مضيق هرمز يعتبر ممراً حيوياً لنقل النفط، وأي انقطاع في الشحن قد يؤدي إلى ارتفاع أسعار النفط الخام. وتستفيد البرازيل حالياً من الاستمرار في تطوير وتوسيع حقول النفط أسفل طبقة الملح، خصوصاً مع زيادة الطاقة الإنتاجية في مناطق بوثيوس وميرو في حوض سانتوس، مما يوفر أساساً قوياً لنمو الصادرات.
انخفضت مخزونات النفط الخام الأمريكية بمقدار 2.1 مليون برميل في الأسبوع المنتهي في 2 أكتوبر، وفقاً لبيانات API.
انخفضت مخزونات النفط الخام الأمريكية بحسب بيانات API للأسبوع المنتهي في 2 أكتوبر بمقدار 2.1 مليون برميل، بعد أن كانت قد سجلت زيادة قدرها 1.019 مليون برميل في الأسبوع السابق. كما انخفضت مخزونات البنزين الأمريكية بنسبة 1.4 مليون برميل بعد زيادة سابقة بلغت 2.991 مليون برميل. أما مخزونات النفط الخام في منطقة كوشينغ فقد زادت بمقدار 866,000 برميل بعد زيادة سابقة قدرها 233,000 برميل. تجدر الإشارة إلى أن بيانات مخزونات النفط الخام من API هي مؤشر صناعي يصدر عن جمعية البترول الأمريكية ويعكس التغيرات الأسبوعية في مخزونات النفط الخام في الولايات المتحدة، وغالبًا ما تؤثر هذه البيانات على توقعات أسعار سوق النفط العالمية.
أسعار العملات المشفرة
المزيد
