بنك أوف أمريكا: سوق الذهب يشهد أقوى موجة دخول أموال مؤسساتية منذ نحو عام

موقع "Huitong" في 1 سبتمبر—— وفقًا لبيانات تدفق الأموال التي تتبعها بنك أمريكا، يشهد سوق الذهب أقوى موجة دخول للأموال المؤسسية خلال عام تقريبًا، حيث بلغ حجم تدفق أموال المستثمرين أعلى مستوى منذ أكتوبر 2025. تعكس هذه الجولة من عودة الأموال، أن عددًا كبيرًا من المستثمرين المؤسسيين يعملون فعليًا على زيادة مراكزهم في الأصول الدفاعية مثل الذهب؛ كما أن المستثمرين يعيدون تقييم توجهات أسعار الفائدة في الاحتياطي الفيدرالي، وأداء قوة الدولار، ومختلف المخاطر المحتملة على المستوى الماكرو عالميًا.

وفقًا لبيانات تدفق الأموال التي يتابعها بنك أمريكا، يشهد سوق الذهب أقوى موجة دخول للأموال المؤسسية خلال عام تقريبًا، حيث بلغ تدفق أموال المستثمرين أعلى مستوى منذ أكتوبر 2025. تعكس هذه العودة للأموال أن عددًا كبيرًا من المستثمرين المؤسسيين يزيدون فعليًا من مراكزهم في الأصول الدفاعية مثل الذهب؛ كما يعيد المستثمرون تقييم توجهات أسعار الفائدة في الاحتياطي الفيدرالي، وأداء قوة الدولار، ومختلف المخاطر المحتملة على المستوى الماكرو عالميًا، ولم يعودوا يلاحقون الأصول عالية المخاطر فحسب، بل بدأوا يعتبرون الذهب أداة تحوط مادية ضد عدم اليقين، وهذا التغير من الممكن جدًا أن يضيف زخمًا صعوديًا جديدًا لسعر الذهب الفوري وكذلك منتجات ETF المرتبطة بالذهب.



تُظهر أحدث بيانات تتبع تدفق الأموال طلبًا واضحًا على شراء الذهب الأسبوعي في عام 2026، كما ارتفع متوسط تدفق الأموال المتحرك لأربعة أسابيع في الوقت ذاته. يمكن أن تساعد المتوسطات المتحركة لأربعة أسابيع على تنقية البيانات من تقلبات شهرية مؤقتة ناتجة عن تداولات كبيرة مفاجئة، وإبراز التوجه الحقيقي للأموال على المدى المتوسط والطويل، مما يجعلها مؤشراً محورياً كثير الاستخدام من قِبل المتداولين المؤسسيين. هذه النقطة ذات أهمية فائقة، فهي تظهر أن قوة أداء الذهب مؤخرًا ليست فقط نتيجة دخول ضخم لأموال ضخمة في أسبوع واحد، بل بسبب اتساع قاعدة المشاركين واستمرار تدفق الأموال من عدة جهات ما أدى لانتعاش شامل في السوق.

بيانات حيازة الذهب لـETF هي بيانات واقعية يمكن رصدها في السوق، حيث يعبر كل تغيير عن بيع وشراء حقيقي للأموال في السوق، ولا يتعلق فقط بقيم نظرية، ما يوضح مباشرة رغبة القوى الكبيرة في الشراء الفعلي.

بمقارنة حالة السوق في عامي 2023 و2024، فإن حجم تدفق الأموال في هذه الجولة ملحوظ جدًا، فعلى فترتيهما كان توازن القوى في سوق الذهب هادئ نسبيًا، ولم تبادر الأطراف بالمراهنة الكبيرة. منذ النصف الثاني من عام 2025، تجاوز تدفق الأموال الأسبوعي في الذهب عدة مرات حاجز 6 مليارات دولار؛ لكن في الوقت نفسه، ظهرت أيضًا حركات خروج أموال بذات الحجم، ما يشير بوضوح إلى أن مواقف المشاركين في السوق متذبذبة جدًا، والأموال تتحرك بسرعة في الدخول والخروج، ولم يتشكل إجماع صعودي طويل الأمد ومن طرف واحد.

الخلفية الكبرى لموجة الشراء الجديدة هي إعادة تقييم المستثمرين لمسار أسعار الفائدة والدولار. الذهب نفسه لا يحقق عائدًا من الفوائد، وعندما تنخفض عوائد السندات، يقلّ بالتالي تكلفة الفرصة البديلة لحيازة الذهب، ما يعزز جاذبية الذهب النسبية؛ وفي حال ضعف الدولار، تصبح تكلفة شراء الذهب على المشترين الأجانب أقل، ما يدفع بالطلب على الذهب الفعلي والمالي. ببساطة: كلما ارتفع عائد السندات الأمريكية، ازداد فقدان حامل الذهب، وكلما ارتفع سعر الدولار، ازداد سعر الذهب على المشتري الأجنبي، وهذان المتغيران يقيدان السقف الصاعد للذهب مباشرةً.






(رسم بياني يومي لعقود الذهب الفورية - المصدر: Yihuitong)

بالنسبة للمستثمرين الذين ينظمون محافظهم في الذهب، فإن الإشارة الأساسية للمراقبة هي ما إذا كان بإمكان موجة التدفق القوية للأموال هذه أن تستمر على المدى الطويل، وليس مجرد حركة قصيرة الأمد وفريدة من نوعها.

إذا استمر تدفق الأموال إلى الذهب، مع تراجع عوائد سندات الخزانة الأمريكية أو ضعف الدولار، فإن تضافر هذه العوامل سيعزز أساس الحركة الصاعدة للذهب ومنتجات ETF الذهبية مثل SPDR Gold Shares (GLD).

لكن في الوقت نفسه، لا ينبغي تجاهل المخاطر الكامنة: في الوقت الحالي، تُظهر أموال السوق نفسها طابعًا متقلبًا للغاية. فإذا انتعش عائد السندات الأمريكية أو ارتفع الدولار مجددًا، أو شهدت EFT الذهب تدفقات خروج كبيرة ومفاجئة، سيتم امتصاص الزخم الصاعد المتراكم سريعًا، وقد تنخفض الأسعار بسرعة. ومع ذلك، البيانات الحالية لمتوسط تدفقات الأموال لأربعة أسابيع تظهر أن اهتمام المؤسسات بتخصيص الذهب قد ارتفع فعليًا، وهذه نقطة لا يمكن إغفالها بسهولة.