توقعات جريئة من المحللين: أرباح Micron (MU.US) في السنة المالية 2027 قد تتجاوز Microsoft (MSFT.US)، أسعار التخزين هي العامل الحاسم

أفادت منصة أخبار المال智通财经APP أنه من المتوقع أن تحقق Micron (MU.US) أرباحًا صافية تصل إلى 35 مليار دولار في ربع واحد، فهل ستتجاوز أرباح Micron شركة Microsoft (MSFT.US)؟ تُظهر أحدث التوجيهات من Micron أن صافي أرباحها في الربع الرابع من السنة المالية 2026 قد يصل إلى حوالي 35 مليار دولار. وإذا استمر هذا الإيقاع، فقد تتجاوز أرباحها في السنة المالية 2027 أرباح Microsoft. لكن الشرط هو: يجب أن تظل أسعار التخزين قوية.

بالنسبة إلى Microsoft، كانت السنة المالية 2026 المنتهية في 30 يونيو واحدة من أقوى سنوات عملاق البرمجيات من حيث الأداء؛ حيث نمت الإيرادات بنسبة 18% لتصل إلى 331.8 مليار دولار، وارتفع صافي الأرباح بنسبة 31% على أساس سنوي ليبلغ 133.7 مليار دولار.

أما Micron Technology فتسعى للوصول إلى هذا الرقم بطريقة مختلفة. فقد بلغ صافي أرباح الشركة المُنتجة لشرائح التخزين في السنة المالية 2025 نحو 8.5 مليار دولار. لكن إدارة Micron أعطت توجيهات للربع الرابع من السنة المالية 2026 (حتى أوائل سبتمبر) بأن أرباح السهم المخففة وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عموماً (GAAP) ستكون 30.73 دولارًا، مع تقلب بمقدار 1.00 دولار أعلى أو أقل. وباحتساب نحو 1.15 مليار سهم مخفف، يعادل هذا التوجيه أرباحًا فصلية تقارب 35 مليار دولار، أي نحو أربعة أضعاف إجمالي أرباح السنة المالية السابقة.

توقع المحلل من The Motley Fool، دانيال سباركس، أنه بحلول السنة المالية 2027، ستتجاوز أرباح Micron أرباح Microsoft. ويُعد هذا توقعًا جريئًا يُعتمد فيه كليًا تقريبًا على أسعار التخزين.

أرباح Micron الفصلية تستهدف 35 مليار دولار

حققت Micron في الربع الثاني من السنة المالية 2026 صافي أرباح بلغ 13.8 مليار دولار. وبحلول الربع الثالث (حتى 28 مايو 2026)، وصل صافي الأرباح إلى 28.2 مليار دولار. وتُشير التوجيهات الجديدة إلى أن صافي الأرباح سيرتفع بنسبة تقارب 25% على هذه الأساسيات، وهو أبطأ من معدل النمو الفصلي السابق الذي تجاوز 100%. وتيرة النمو تتباطأ، لكن صافي الأرباح لا يزال في ارتفاع.

السعر، وليس الكمية المباعة، هو العامل الحاسم. يُظهر أحدث تقرير مالي فصلي لـ Micron Technology أن متوسط سعر بيع DRAM ارتفع بأكثر من 60% على أساس ربعي، بينما كانت الكميات المباعة قد زادت بنسبة قليلة فقط. وارتفع هامش الربح الإجمالي من 37.7% في السنة السابقة إلى 84.6% في الربع الثالث. وبعبارة أخرى، حققت الشركة زيادة بسيطة في مبيعات وحدات التخزين مقارنة بالربع السابق، أما الأسعار فارتفعت بشكل كبير.

ستعلن Micron عن نتائجها للربع الرابع في 30 سبتمبر. ويتوقع السوق بشكل عام أن تبلغ إيرادات الربع 51.1 مليار دولار، وأرباح السهم 31.47 دولار.

تتبنى الشركتان جداول مالية مختلفة. تبدأ السنة المالية 2027 لـ Microsoft في يوليو وتستمر حتى يونيو من العام التالي؛ أما سنة Micron المالية 2027 فتمتد من أوائل سبتمبر حتى أغسطس تقريبا من العام التالي.

وبناءً على وتيرة التوجيهات، ستبلغ أرباح Micron على مدار أربعة أرباع حوالي 141 مليار دولار. وهذا سيتجاوز أرباح Microsoft في السنة المالية 2026 — والجدير بالذكر أن المبلغ الذي أعلنته Microsoft وهو 133.7 مليار دولار يتضمن حوالي 5 مليارات دولار عائدات من استثمار في OpenAI.

لكن الحاجز الحقيقي أعلى من ذلك. أولاً، إن التوجيهات الفصلية التي قدمتها Micron تشمل 14 أسبوعًا بدلًا من 13 أسبوعًا المعتادة، لأن السنة المالية 2026 تضم 53 أسبوعًا. وعند احتساب الأرباح وفق 52 أسبوعًا عادية، يعادل التوجيه أرباحًا سنوية تقدر بحوالي 131 مليار دولار.

كما أن Microsoft لن تبقى ثابتة. حتى وإن تباطأت وتيرة نمو أرباح الشركة التكنولوجية إلى نصف معدل 31% في السنة المالية 2026، فقد تصل أرباحها للسنة المالية 2027 إلى نحو 154 مليار دولار.

عموماً، كي تحقق Micron هذا الهدف في السنة المالية 2027، يجب أن تحقق أرباحًا فصلية تتراوح ما بين 38 إلى 39 مليار دولار في المتوسط، أي بزيادة نحو 10% عن التوجيه الفصلي، وكل ذلك في فصول أقصر بأسبوع واحد.

أسعار التخزين هي عامل الفوز أو الخسارة

Micron ليست بحاجة لارتفاع أكبر في أسعار منتجات التخزين لتجاوز هذا الحاجز. لكن يجب على الأسعار أن تظل بالقرب من مستوياتها القياسية، مع زيادة في حجم المبيعات أيضًا. وتستثمر الشركة بكثافة في التوسع وزيادة الإنتاج، وتوقّع اتفاقيات شراء مُلزمة على مدى سنوات مع عملائها لشراء كميات محددة.

صرح سانجاي ميهروترا، الرئيس التنفيذي لشركة Micron، في تقرير الأرباح للربع الثالث قائلاً: "نحن نعتقد أن اتفاقياتنا الاستراتيجية متعددة السنوات مع العملاء ستعزز بشكل كبير من استمرارية وقابلية التنبؤ بالأداء المالي القوي لـ Micron."

ومع ذلك، فإن أسعار التخزين شهدت اتجاهات معاكسة من قبل. ففي السنة المالية 2023، أدى فائض الإنتاج إلى انخفاض إيرادات Micron إلى النصف تقريبًا لتبلغ 15.5 مليار دولار، وتكبدت الشركة خسائر صافية قدرها 5.8 مليار دولار. حتى التراجع البسيط في الأسعار قد يؤدي إلى إخفاق التوقعات بأكملها.

ليست أسعار التخزين العامل الوحيد الذي يجب مراقبته. ففي منتصف سبتمبر، أفادت وسائل الإعلام بأن النقابة التي تمثل أغلب موظفي Micron في تايوان، والتي تُعد أكبر مركز إنتاج للشركة، كانت تدفع باتجاه خطة مشاركة الأرباح وتتهيأ للإضراب. حتى الآن، لم يحدث أي إضراب ولم تتأثر عمليات الإنتاج.

ومع ذلك، ترى The Motley Fool أن الظروف مواتية لـ Micron. فليس من الضروري أن ترتفع الأسعار أكثر، لكن يجب تجنب أي انهيار كبير في الأسعار. وتشير تقارير الشركة الفصلية الأخيرة إلى أن معظم اتفاقياتها قد حددت سعرًا ثابتًا أو نطاقًا سعريًا، مما يوفر حماية إذا انخفضت الأسعار.

وترى The Motley Fool أنه طالما استقرت أسعار التخزين، ستتفوق أرباح Micron في السنة المالية 2027 بفارق طفيف على Microsoft. لكن هذا يبقى ترتيبًا للأرباح وليس توصية استثمارية في الأسهم. فقيمة Microsoft السوقية تبلغ حوالي 3.5 أضعاف قيمة Micron، كما أن ربحية قطاع التخزين لطالما اتسمت بتذبذب أعلى واستمرارية أقل.