ارتفاع عوائد السندات الأمريكية يؤثر على سوق الأسهم الهندية، ودورة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي تصبح متغيراً أساسياً

⑴ أشار خبراء السوق إلى أن سوق السندات الأمريكية أصبح واحدًا من أهم العوامل المحفزة لسوق الأسهم الهندية، كما أن دورة الاستثمار الضخمة المحيطة بالذكاء الاصطناعي زادت من الطلب على رأس المال، وخاصة في مجال التكنولوجيا الأمريكية. ⑵ بالنسبة للهند، فإن عوائد السندات الأمريكية المرتفعة، وقوة الدولار، وارتفاع أسعار النفط، بالإضافة إلى التقييمات المرتفعة، خلقت بيئة مليئة بالتحديات للمستثمرين الأجانب في الأوراق المالية. ⑶ ذكر المحللون أنه في حال حدوث انعكاس حاد في دورة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي، فقد يؤدي ذلك إلى خفض عوائد السندات الأمريكية وتوجيه رؤوس الأموال نحو الأسواق الناشئة، مما قد يغير نمط تدفقات رأس المال العالمية. ⑷ يبلغ عائد سندات الخزانة الأمريكية القياسية لأجل 10 سنوات 5.230%، وهو الأعلى منذ يوليو 2007، فيما يتأرجح عائد سندات الخزانة لأجل 30 سنة عند 5.556% تقريبًا، ليقترب من أعلى مستوى له منذ 2004. ⑸ أما عائد سندات الخزانة الحساسة للسياسة لأجل سنتين، فهو قريب من 4.956%، محافظًا على أعلى مستوى له منذ مايو 2024. ⑹ هناك وجهة نظر تقول إنه عندما يحصل المستثمرون على عوائد أعلى من ديون الحكومة الأمريكية، فإنهم عادة يطالبون بعوائد أعلى على أسهم الأسواق الناشئة، وقد يدفعهم هذا إلى تقليص انكشافهم على الهند، خاصة عندما تكون التقييمات تحد من مجال خيبة الأمل في الأرباح. ⑺ كما أن العوائد الأمريكية المرتفعة قد تنتقل أيضًا عبر قناة سعر الصرف، حيث أن قوة الدولار والعوائد المرتفعة تدفع رأس المال نحو الأصول الأمريكية، بينما يشكل تخلص المستثمرين الأجانب من الأسهم الهندية ضغطًا إضافيًا على الروبية. ⑻ ذكر محللون أن الإنفاق على بنية الذكاء الاصطناعي التحتية الممول عبر ديون بمليارات الدولارات، بالإضافة إلى العجز المالي الكبير للولايات المتحدة، أدى إلى تفاقم المنافسة على رؤوس الأموال عالميًا ودفع بعوائد السندات لأجل 10 سنوات إلى ما يزيد عن 5%. ⑼ كما أن هذا قلص الفارق في العوائد بين السندات الحكومية الهندية وسندات الخزانة الأمريكية، وقلل من فرص المراجحة بعد ضبط المخاطر، وربما يدفع مستثمري الأوراق المالية الأجانب للتوجه نحو أصول الدولار الأكثر أمانًا وبعض أسهم التكنولوجيا العالمية. ⑽ وبالنسبة لسوق الأسهم الهندية، يمكن أن تكون التغيرات الحادة في مجال الذكاء الاصطناعي، سواء كان ذلك عبر تطبيع التقييمات أو بلوغ دورة الإنفاق الرأسمالي المكثف بالديون ذروتها، بمثابة محفز رئيسي لإعادة تخصيص رأس المال. ⑾ ويرى بعض المحللين أن حدوث تصحيحات حادة في مجال الذكاء الاصطناعي سيضعف توقعات بلوغ ذروة معدلات الفائدة النهائية الأمريكية، ويدفع عوائد السندات للانخفاض، كما يحفّز المؤسسات على تحويل الأموال من عمالقة التكنولوجيا المشبعة إلى أسواق النمو الهيكلي في الاقتصاد الحقيقي. ⑿ بشكل عام، لا تزال معنويات السوق متأثرة مزدوجًا بعوائد سندات الخزانة الأمريكية ودورة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي، وسيركز الاهتمام القادم على ما إذا كان مسار أسعار الفائدة الأمريكية وإيقاع الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي سيفتحان من جديد نافذة تدفق رؤوس الأموال الأجنبية إلى الأسواق الناشئة مثل الهند.