أشارت JPMorgan إلى أن القروض المتأخرة في الولايات المتحدة قد وصلت إلى أعلى مستوى منذ بداية جائحة كورونا، وأن قطاع التكنولوجيا هو الأكثر تضرراً.

أفاد تطبيق Jinse Finance أن استراتيجيي JPMorgan كتبوا يوم الثلاثاء أن نهاية عمق الضائقة في سوق القروض ذات الرافعة المالية قد ارتفعت إلى أعلى مستوى لها منذ بداية جائحة كورونا، مع اعتبار قطاع التكنولوجيا الأكثر تعرضًا للضغوط كقطاع منفرد. وتحديدًا، ارتفع حجم القروض المتداولة بسعر أقل من 60% من القيمة الاسمية (أي مستوى الضائقة العميقة) من 4 مليارات دولار قبل عام إلى 6.5 مليارات دولار، وهو الأعلى منذ مارس 2020.

كما تزداد القروض ذات الرافعة المالية المتعثرة (أي القروض التي يتم تداولها بسعر 80% من القيمة الاسمية أو أقل)، حيث بلغ إجماليها 139.8 مليار دولار، بزيادة تقارب 90% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، وأقل فقط بـ 4 مليارات دولار عن أعلى مستوى في مايو 2020. وكتب الاستراتيجيون، بمن فيهم Nelson Jantzen، في التقرير. يوجد حاليا حوالي 141 مصدرًا لقروض ذات رافعة مالية يتم تداول قروضهم بسعر أقل من 80% من القيمة الاسمية، بزيادة 35 مصدرًا مقارنة بالعام الماضي، من بينهم شركات برمجيات مثل CDK Global، QLIK Technologies Inc. وQuest Software هم من أكبر المساهمين.

يُظهر التقرير أن القروض المتعثرة تتركز بشكل أساسي في قطاع التكنولوجيا، بنسبة 39% من الإجمالي، أي ما يعادل 54.4 مليار دولار. تواجه شركات البرمجيات بيئة إعادة تمويل متزايدة الصعوبة، حيث إن حائط الديون المستحقة بأكثر من 100 مليار دولار يقترب بسرعة. يشهد هذا القطاع ضغوطًا هذا العام مع تزايد القلق في السوق من أن التقدم في الذكاء الاصطناعي سيقلب نماذج أعمال شركات تقديم خدمات البرمجيات.

في الجزء الأعلى خطورة من سوق القروض ذات الرافعة المالية، سجلت قروض التصنيف CCC (أدنى درجات السندات غير المرغوب فيها) حتى الآن لهذا العام عائدًا بنسبة -1.97%، بينما سجلت جميع الفئات الأخرى من السندات غير المرغوب فيها ارتفاعًا. ووفقًا لبيانات JPMorgan، قفز هامش سندات التصنيف CCC في سوق السندات ذات العائد المرتفع إلى أكثر من 1000 نقطة أساس، وهو الأعلى منذ أزمة القطاع المصرفي الإقليمي في 2023، عندما قام المستثمرون ببيع الديون عالية المخاطر. وارتفع عائد سندات التصنيف CCC إلى 15.58%، وهو الأعلى منذ نوفمبر 2022.

خلال الأشهر الأخيرة، استمر الفارق في التصنيف CCC في الارتفاع، وذلك بسبب ارتفاع عوائد السندات العالمية وتحول الاحتياطي الفيدرالي نحو سياسة نقدية متشددة، مما رفع من تكلفة سداد الديون وإعادة تمويل المقترضين ذوي الرافعة المالية العالية مع اقتراب تواريخ استحقاق كبيرة للسندات والقروض.

وأشار استراتيجيّو JPMorgan إلى أن حجم السندات ذات العائد المرتفع المتأثرة بالتخلف عن السداد حتى الآن هذا العام قد تجاوز القروض، "وهي المرة الأولى التي يحدث فيها هذا منذ 2020". وتتوقع الشركة أن ترتفع معدلات التخلف عن السداد في السندات ذات العائد المرتفع والقروض ذات الرافعة المالية العام المقبل إلى 2.75% و4.50% على التوالي، مقارنة بتوقعات 2.25% و4.50% لعام 2026.