تقرير موسم الأرباح لقطاع خدمات تكنولوجيا المعلومات والاتصالات في اليابان من توقعات J.P. Morgan: الأمن السيبراني يصبح محور الاهتمام والأسهم غير المشهورة تنتظر الانقلاب
أصدر المحلل في Morgan JPMatthew Henderson أحدث تقرير بحثي، حيث قدم نظرة شاملة على التقارير المالية الفصلية لقطاع خدمات تكنولوجيا المعلومات والاتصالات الياباني للفترة من يوليو إلى سبتمبر والتي ستُنشر قريباً.
أشارت منصة أخبار التمويل الذكي "تطبيق Zhihui Caijing" إلى أن المحلل في JPMorgan ماثيو هندرسون أصدر أحدث تقرير بحثي، قدّم فيه توقعات شاملة بشأن التقارير المالية الفصلية للربع من يوليو إلى سبتمبر لقطاع خدمات تكنولوجيا المعلومات والاتصالات في اليابان. أشار التقرير إلى أن الأمن السيبراني أصبح محور التركيز الرئيسي في قطاع خدمات تكنولوجيا المعلومات مؤخرًا، فمنذ سبتمبر 2026 ارتفع عدد حوادث الهجمات السيبرانية التي تتعرض لها الشركات اليابانية بشكل حاد، وأي إعلان يشير إلى أن الأرباح قد تستفيد من محور الأمن السيبراني يمكن أن يكون محفزًا نوعيًا قويًا. وعلى مستوى الشركات الفردية، ترى JPMorgan أن "Otsuka Shokai" هي الشركة الوحيدة التي من المتوقع أن تحقق مفاجأة إيجابية في الأرباح، في حين قد تثير BIPROGY وNTT رد فعل سلبيًا في السوق.
تصاعد محور الأمن السيبراني… "Otsuka Shokai" قد تكون الهدف الوحيد الذي يتجاوز التوقعات
ذكرت JPMorgan في تقريرها أنه منذ سبتمبر 2026 ازداد عدد الهجمات السيبرانية على الشركات اليابانية بشكل ملحوظ. ويعتقد المحلل أن الطلب المتزايد على الأمن السيبراني سيوفر حوافز أرباح محتملة للشركات ذات العلاقة. وتعد "Otsuka Shokai" الشركة الوحيدة التي تتوقع JPMorgan أن تحقق مفاجأة إيجابية في الأرباح ضمن تقريرها المالي.
بالتفصيل، تتوقع JPMorgan أن تبلغ مبيعات "Otsuka Shokai" في الربع الثالث من السنة المالية 2026 (المنتهي في ديسمبر 2026) نحو 318.9 مليار ين (بنمو سنوي 2.7%)، متجاوزة تقديرات السوق العامة البالغة 316.7 مليار ين؛ ومن المتوقع أن يبلغ الربح التشغيلي 20.1 مليار ين (بنمو سنوي 15.8%)، وهو أعلى بكثير من توقعات السوق البالغة 18.3 مليار ين.
وأشارت JPMorgan إلى أن الفارق بين توقعاتها والتوافق السوقي يعكس بشكل رئيسي الفرضيات المختلفة حول هامش ربح البرمجيات في الربع المالي الأول—حيث تفترض JPMorgan 17%، بزيادة سنوية قدرها 1.6 نقطة مئوية، ومن المتوقع أن تستفيد الشركة من تراجع الطلبات الخاصة للعام السابق (المتعلقة بمشروع مدارس GIGA منخفضة الربحية وبيع أجهزة الحاسوب للشركات الكبرى).
بالإضافة إلى ذلك، من المتوقع أن يعزز نظام تقييم SCS (المستخدم لتقييم استراتيجيات البنية التحتية لتكنولوجيا المعلومات في الشركات) الذي سيطبق في النصف الثاني من السنة المالية 2026 الطلب على خدمات الأمن من الشركات الصغيرة والمتوسطة، وهي الفئة الأساسية من عملاء "Otsuka Shokai".
توقعات إيجابية لمجموعة أبحاث نومورا، وBIPROGY وNTT قد تثيران ردة فعل سلبية
اعتبرت JPMorgan أن معهد نومورا للأبحاث الشاملة (NRI) من المستفيدين من تنامي الطلب على الأمن السيبراني. وأوضحت أنه إذا تمكنت NRI من توضيح آفاق طلباتها وعرض قدرتها كمُدمج أنظمة في معالجة نقص الموارد البشرية، فقد يحصل السهم على تقييم إيجابي من السوق.
تتوقع JPMorgan أن تبلغ مبيعات NRI في الربع المالي الثاني 218.2 مليار ين (في حين توقعات السوق 214.1 مليار ين)، والربح التشغيلي 45.2 مليار ين (توقعات السوق 45.7 مليار ين)، وتعتقد أن مخاطر تسجيل نتائج أقل من المتوقع أو مفاجآت سلبية ضئيلة للغاية بالنسبة لـNRI. ولا تزال توقعات السوق منخفضة تجاه NRI، وأي نمو في الطلبات المتعلقة بالأمن السيبراني قد يكون محفزًا لارتفاع سعر السهم.
في المقابل، تتوقع JPMorgan أن تثير BIPROGY وNTT ردود فعل سلبية في السوق.
بالنسبة لـBIPROGY، تتوقع JPMorgan أن تبلغ مبيعاتها في الربع الثاني 117.7 مليار ين (توقعات السوق 120.9 مليار ين)، والربح التشغيلي 12.4 مليار ين (توقعات السوق 13.4 مليار ين)، أي أقل من التوافق السوقي. من العوامل التي يجب الحذر منها في تراجع المصاريف مقارنة بالعام الماضي: حوالي 200 مليون ين من التكاليف المرتبطة بأنظمة داخلية، وإطفاء أصول PPA لـCatalina Marketing Japan بقيمة حوالي مليار ين، وغياب عائدات استثنائية بقيمة مليار ين كانت موجودة في نفس الفترة من العام الماضي بسبب مشروع BankVision.
وتتوقع JPMorgan أن تبلغ أرباح التشغيل للربع الثاني لشركة NTT 439.8 مليار ين (بانخفاض سنوي 18.5%)، متراجعة عن توقعات السوق البالغة 464.4 مليار ين. ويُتوقع أن تتأثر النتائج بارتفاع قاعدة المقارنة نتيجة أرباح بيع مراكز البيانات البالغة حوالي 130 مليار ين في العام الماضي، بالإضافة إلى إعلان NTT عن رفع الأسعار في سبتمبر، مما يعني قلة الحوافز الإيجابية للسهم في الأجل القصير.
OBIC Business Consultant قد يواجه ضغوط جني أرباح، وتركيز على تسارع ARR لـTrend Micro
كما تنبه JPMorgan إلى احتمال وجود ضغوط جني أرباح على سهم OBIC Business Consultant. فقد استوعب السهم بالفعل تأثير رفع الأسعار المعلن في الربع الأول، وربما يكون هامش النمو قصير الأجل محدودًا.
وتتوقع JPMorgan أن تبلغ مبيعات الربع الثاني 14.3 مليار ين، والربح التشغيلي 6.3 مليار ين، وهما متوافقان مع توقعات السوق. ومع ذلك، تعتقد JPMorgan أن هناك مجالًا لمراجعة توقعات العام المالي 2027 إلى الأعلى (إذ تتوقع ربحًا تشغيليًا قدره 35.4 مليار ين مقابل توقعات السوق 33.2 مليار ين)، إلا أن نتائج الربع الثاني نفسها قد تفتقر للميزات البارزة، إذ تم إعلان محفزات رفع الأسعار مسبقًا.
أما فيما يخص Trend Micro، فستتركز الأنظار على تسارع نمو الإيرادات السنوية المتكررة (ARR) وتعليقات الإدارة حول آفاق الأرباح.
تتوقع JPMorgan أن تبلغ مبيعات الربع الثالث 75.7 مليار ين (بنمو سنوي 10%)، والربح التشغيلي 10.6 مليار ين (بانخفاض سنوي 33.8%)، بحيث يتوافق الربح التشغيلي تقريبًا مع التوقعات العامة. وحققت ARR نموًا سنويًا 4.3% في الربع الأول و5.7% في الربع الثاني، وترى JPMorgan أن تأكيد نمو قدره 8% في الربع الثالث وأي تعليقات تشير إلى تسارعها إلى 10% في الربع الرابع ستكون إشارات إيجابية. من ناحية أخرى، فبالرغم من تأكيد تسارع ARR في أمريكا وأوروبا، إلا أن النمو في اليابان لا يزال محدودًا، ومن المتوقع ألا يتغير هذا الاتجاه.
أرباح OBIC مستقرة، وNS Solutions تستفيد من عوامل استثنائية
بالنسبة لـOBIC، تتوقع JPMorgan أن تبلغ مبيعات الربع الثاني 37.3 مليار ين، والربح التشغيلي 25 مليار ين، وهما متوافقان مع توقعات السوق. وتعتبر الأرباح قوية واحتمالية ظهور أخبار سلبية في النتائج ضعيفة. وتحتفظ JPMorgan بتقييم إيجابي لنمو الشركة عالي الجودة وعوائد المساهمين الفعالة، وتعتقد أن هناك مجالًا لمزيد من ارتفاع التقييم.
وتتوقع JPMorgan أن تبلغ مبيعات NS Solutions في الربع الثاني 106.9 مليار ين (بنمو سنوي 11.7%)، والربح التشغيلي 12.6 مليار ين (بنمو سنوي 28.7%)، بما يتماشى مع الإرشادات للنصف الأول التي قدمتها الشركة، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى طلبات المشاريع التابعة لوزارة الدفاع وكذلك الاستحواذ على Infocom وما صاحبه من تكاليف استحواذ وPPA بقيمة 900 مليون ين. وتتوقع JPMorgan أن تنمو أرباح الربع الثاني بشكل كبير بفضل هذه العوامل الاستثنائية الإيجابية، لكنها تعتقد أن هذا قد تم استيعابه بالفعل في توقعات السوق العامة.
نظرة مستقبلية للشركات مثل TIS وBayCurrent وSHIFT
تتوقع JPMorgan أن تبلغ مبيعات TIS في الربع الثاني 158.9 مليار ين (توقعات السوق 156.7 مليار ين)، والربح التشغيلي 20.9 مليار ين (توقعات السوق 20.4 مليار ين)، أي متوافقة مع السوق. ومن المتوقع أن تقوم الشركة برفع الإرشادات السنوية بمقدار 1.5-2 مليار ين في الربع الثاني (المبيعات 620 مليار ين، الربح التشغيلي 81 مليار ين)، ما يعكس تحقيق نتائج أفضل من المتوقع في النصف الأول من العام، إلا أن البنك يشكك في إمكانية أن يكون هذا محفزًا لارتفاع سعر السهم.
أما بالنسبة لـBayCurrent، تتوقع JPMorgan أن تبلغ مبيعات الربع الثاني 45.7 مليار ين (بنمو سنوي 33.8%)، والربح التشغيلي 13.6 مليار ين (بنمو سنوي 22.9%)، وهما أقل بقليل من توقعات السوق البالغة 14.1 مليار ين. وترى JPMorgan أن العوامل الأساسية القوية للشركة قد تم تسعيرها إلى حد كبير، ما يحد من فرصة ارتفاع سعر السهم بشكل كبير عند التفوق على التوقعات.
وتتوقع JPMorgan أن تبلغ مبيعات SHIFT في الربع الرابع (المنتهي في أغسطس 2026) 45.7 مليار ين (بنمو سنوي 32.8%)، وهامش الربح الإجمالي 33%، والربح التشغيلي 4.6 مليار ين (بنمو سنوي 23.6%). ومن المتوقع أن يبلغ الربح التشغيلي المعدل السنوي 19.3 مليار ين (الإرشادات 20 مليار ين)، وهو أقل بقليل من الإرشادات. وترى JPMorgan أنه نظرًا لتركيز الشركة على المشاريع الكبيرة، فقد يؤدي ذلك إلى زيادة موسمية مؤقتة، لذلك من غير المرجح أن يتحسن هامش الربح الإجمالي للربع الرابع بشكل كبير على أساس سنوي. وكانت SHIFT قد أعلنت في الربع الثالث عن هدف ربح تشغيلي معدل لا يقل عن 25.5 مليار ين وهدف مثالي 30 مليار ين للسنة المالية 2027، وتتماشى هذه الأرقام مع توقعات JPMorgan البالغة 27.5 مليار ين، بينما ترى أن هدف هامش الربح الإجمالي بين 34.5% و35% مرتفع نوعًا ما (توقع JPMorgan هو 34%).
قطاع الاتصالات: KDDI وSoftBank
في قطاع الاتصالات، تتوقع JPMorgan أن يبلغ الربح التشغيلي في الربع الثاني لشركة KDDI 304.6 مليار ين (في حين توقعات السوق 314 مليار ين)، وعلى الرغم من أن الأرباح المتوقعة أقل من توافق السوق، إلا أن الشركة تعتقد أن العدد القوي لمستخدمي الهواتف الذكية سيدعم سعر السهم.
وتتوقع JPMorgan أن يبلغ الربح التشغيلي في الربع الثاني لـSoftBank 333.8 مليار ين (بانخفاض سنوي 1.3%)، في حين أن توقع السوق 339.2 مليار ين. ويكمن المحفز الإيجابي المحتمل لـSoftBank في التأكد من وصول معدل العقود الصافية للهواتف الذكية إلى القاع. بالإضافة إلى ذلك، فمن المتوقع أن تسجل SoftBank في الربع الثاني أرباحًا من بيع حصة SB Energy Global بحوالي 80 مليار ين (وقد تم احتسابها بالفعل ضمن توقعات الربح غير التشغيلي).
إخلاء المسؤولية: يعكس محتوى هذه المقالة رأي المؤلف فقط ولا يمثل المنصة بأي صفة. لا يُقصد من هذه المقالة أن تكون بمثابة مرجع لاتخاذ قرارات الاستثمار.
You may also like
تحديث 4 - خطوط دلتا الجوية تحذر من أن ارتفاع أسعار الوقود يضغط على الأرباح وسيؤدي إلى مزيد من تشديد القدرة التشغيلية للطيران
خفضت شركة دلتا للطيران توقعاتها للأرباح السنوية بسبب توقع زيادة تكاليف الوقود لتصل إلى 60 مليار دولار. صرح الرئيس التنفيذي أن أسعار التذاكر ارتفعت هذا العام بنسبة تقارب 20% مع وجود مقاومة محدودة من المسافرين. وحذر المحللون من أن الحفاظ على الأسعار المرتفعة حتى عام 2027 سيكون أمرًا بالغ الأهمية لتعزيز هامش الربح. تضمن التقرير تصريحات هاتفية في اجتماع النتائج وتعليقات المحللين. قالت دلتا للطيران يوم الجمعة، أنه بالرغم من الطلب القوي على السفر وارتفاع أسعار التذاكر، فإن ارتفاع تكاليف الوقود أجبر الشركة على خفض توقعات أرباحها لعام 2026 بنحو ربع، مما يعني أن شركات الطيران قد تضطر إلى تقييد نمو الرحلات في العام المقبل للحفاظ على الربحية. هذا التحذير يبرز التحديات المتزايدة التي تواجه شركات الطيران الأمريكية، إذ أن الطلب القوي ونمو المقاعد المحدود ساهم في رفع أسعار التذاكر لتعويض ارتفاع تكاليف الوقود، ولكن زيادة عدد الرحلات لاستقطاب المسافرين قد تصعب الحفاظ على الأسعار المرتفعة وحماية الأرباح. وتتوقع دلتا للطيران، التي تتخذ من أتلانتا مقرًا لها، أن ترتفع مصروفات الوقود السنوية بنحو 60 مليار دولار مقارنة بالعام الماضي، ويتجاوز ذلك توقعات يوليو بنحو 20 مليار دولار بسبب ارتفاع أسعار وقود الطائرات عالميًا عقب الحرب الإيرانية. تستعد شركات الطيران عالميًا لصدمات طويلة الأمد في أسعار الوقود؛ فقد قال الرئيس التنفيذي لشركة ريان إير يوم الخميس، إن أسعار وقود الطائرات المرتفعة قد تستمر من 12 إلى 18 شهرًا مما يزيد الضغط على شركات الطيران لرفع الأسعار والتحكم في التكلفة. قال الرئيس التنفيذي لشركة دلتا، إيد باستيان، في اجتماع هاتفي لمناقشة النتائج والآفاق: "في ظل الظروف ذات التكلفة العالية، لا يكفي النمو وحده لتخطي الأزمة." وأضاف أن القطاع اتخذ بالفعل إجراءات لتقييد السعة، لكن هناك حاجة لاتخاذ مزيد من الخطوات العام القادم لتعزيز الربحية. وأوضح أن دلتا رفعت أسعار تذاكرها هذا العام بنحو 20% والمسافرون لم يبدوا مقاومة كبيرة، وأنه واثق من إمكانية الحفاظ على تلك الأسعار المرتفعة حتى مع انخفاض أسعار الوقود مستقبلاً. خفضت دلتا توقعاتها لأرباح السهم السنوية المعدلة من تقديرات يوليو البالغة 6.50 إلى 7.50 دولار إلى نطاق بين 5.10 و5.60 دولار. وفقًا لبيانات LSEG، فإن نقطة الوسط في النطاق الجديد أقل من متوسط توقعات المحللين البالغ 5.46 دولار. سجلت أرباح السهم المعدلة للربع الثالث 1.72 دولار بانخفاض 4 سنتات عن متوسط توقعات المحللين. وهبط سهم دلتا بنسبة 1.7% في تعاملات منتصف اليوم، بينما هبط سهم United Airlines بنسبة 1.4%، وسهم American Airlines وSouthwest Airlines بنحو 1% لكل منهما. ودلتا للطيران، التي تمتلك مصفاة قرب فيلادلفيا، تمكنت جزئيًا من التخفيف من تأثير ارتفاع تكاليف الوقود، حيث من المتوقع أن تحقق المصفاة أكثر من 700 مليون دولار من الأرباح هذا العام. ومع ذلك، تتوقع الشركة أن يرتفع سعر وقود الطائرات في الربع الرابع من 3.61 دولار للغالون في الربع الثالث إلى 4.25 دولار للغالون. وتتوقع دلتا أن تحقق أرباح السهم المعدلة في الربع الرابع بين 1.15 و1.65 دولار، ويوافق المتوسط التوقعات عند 1.40 دولار تقريبًا. ارتفعت أسعار التذاكر تشير بيانات الحكومة إلى أن الإنفاق على وقود الطائرات من قبل شركات الطيران الأمريكية في أول ثمانية أشهر من عام 2026 بلغ 42.9 مليار دولار، بزيادة 13.2 مليار دولار مقارنة بنفس الفترة من العام السابق رغم انخفاض الاستهلاك قليلًا. ووفقًا لمكتب إحصاءات العمل الأمريكي، فإن الطلب القوي ونمو المقاعد المحدود دفع أسعار التذاكر لدى شركات الطيران الأمريكية إلى الارتفاع بنسبة حوالي 25% بين أبريل وأغسطس. أشار محللو Melius Research إلى أن قدرة دلتا على رفع الأسعار تساعد في الحفاظ على أرباحها في النصف الثاني رغم ارتفاع تكاليف الوقود، لكنهم حذروا من أن هامش الربح ظل دون تحسين لسنوات. كتبوا في تقرير بحثي: "الحفاظ على الأسعار أو رفعها حتى عام 2027 هو أساس تحسين هامش الربح." ومع توقع تسارع نمو السعة في الربع الرابع، قد تزداد التحديات أمام الشركات. ويتوقع محللو Deutsche Bank أن نسبة استرجاع تكاليف الوقود عبر الإيرادات ستنخفض في الربع الرابع، ولن يتم استرجاعها بالكامل حتى بداية 2027. أشار باستيان إلى أن ضعف العائدات في القطاع سبب آخر لتقييد نمو السعة. وقال إن دلتا ستبقى حذرة بشأن خطط السعة لعام 2027 حتى تتضح الرؤية حول أسعار الوقود، مضيفًا أن خطوطها الدولية قد تحظى بالنصيب الأكبر من التوسع مقارنة بالرحلات الداخلية. حاليًا، أداء المقصورات الفاخرة وقطاع الأعمال لا يزال قويًا، بينما تتحسن الخدمة الاقتصادية تدريجيًا. ومع تجاوز معدل حجز التذاكر للربع الرابع 60% رغم محدودية التوسع في السعة، تتوقع دلتا نمو الإيرادات بنحو 20% مقارنة بالعام الماضي. ويؤكد التنفيذيون أن اتجاه الحجوزات المبكرة للربع الأول من 2027 مشجع أيضًا.
ستكشف تقارير الأرباح للبنوك الكبرى في وول ستريت الأسبوع المقبل: من المتوقع أن تصل إيرادات تداول الأسهم إلى 19 مليار دولار، وقد يصبح شعار "الجميع رابح" شيئًا من الماضي
تظهر توقعات المحللين التي جمعتها Bloomberg أن إجمالي دخل تداول الأسهم في الربع الثالث لأكبر خمسة بنوك أمريكية سيقترب من 19 مليار دولار، بينما من المتوقع أن ينخفض دخل تداول الدخل الثابت إلى أدنى مستوى له هذا العام، كما تراجعت أنشطة الاندماج والاستحواذ. في الوقت نفسه، قد تؤدي أدوات تحسين السيولة المدفوعة بالذكاء الاصطناعي إلى فقدان الودائع، مما أثار مخاوف السوق بشأن أسهم البنوك. ويعتقد المحللون أنه رغم احتمال تزايد التباين في أداء الأرباح بين البنوك، إلا أن مخاوف السوق من تأثير الذكاء الاصطناعي قد تكون مبالغة.
كشفت التقارير المالية لشركة Delta Air Lines (DAL.US) كيف أن صناعة الطيران "تلتهم الأرباح بسبب الطاقة"! إيرادات الربع الثالث تسجل رقماً قياسياً، لكن ارتفاع أسعار النفط يقلل من آفاق الأرباح
ارتفعت نفقات الوقود المعدلة لشركة دلتا إيرلاينز في الربع الثالث بنسبة 62% مقارنة بالعام الماضي، وانخفض هامش الربح التشغيلي الم عدل من 11.1% إلى 9.4%. تعكس هذه النتائج والتوقعات المستقبلية مرونة الشركة العملاقة في مواجهة أسعار النفط المرتفعة، لكنها لم تظهر بعد إشارات على إعادة توسيع هامش الربح.
أسعار العملات المشفرة
المزيد
