ارتفاع أسعار الطاقة يثير مخاوف التضخم من جديد، وارتفاع عائدات السندات الأمريكية، حيث ارتفع عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى 5.25%.

أفاد تطبيق Zhihui Finance APP أن أسعار سندات الخزانة الأمريكية تراجعت يوم الجمعة، مع ارتفاع العائدات مجدداً. إذ تسببت أسعار الطاقة المرتفعة بشكل مستمر في زيادة قلق السوق بشأن آفاق التضخم، وعززت توقعات المستثمرين بقيام الاحتياطي الفيدرالي بمزيد من رفع أسعار الفائدة. وبعد التقلبات الشديدة التي شهدها السوق في وقت سابق من هذا الأسبوع، اقتربت عائدات سندات الخزانة الأمريكية مجدداً من مستوياتها المرتفعة الأخيرة.

يوم الجمعة، ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عامين، والذي يعتبر الأكثر حساسية لتغيرات السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي، بمقدار 4 نقاط أساس ليصل إلى 4.79%. كما ارتفع عائد سندات الخزانة لأجل عشر سنوات إلى 5.25%. وكان المزاد القوي لسندات الخزانة الأمريكية هذا الأسبوع قد دفع الأسعار نحو الانتعاش والعائدات نحو التراجع لفترة وجيزة، إلا أن هذا الاتجاه الصعودي لم يستمر حتى نهاية الأسبوع.

قال Brij Khurana، مدير محفظة الاستثمارات في Wellington Management، إن السوق يقوم حالياً باستيعاب أسبوع شديد الاضطراب. وفي ظل بقاء العائدات أقل من أعلى مستوياتها الأخيرة، تميل أسعار السندات أولاً إلى الاستقرار قبل أن تختار اتجاهاً جديداً للحركة.

على مدار الأسابيع الماضية، استمرت السندات الحكومية طويلة الأجل حول العالم في مواجهة ضغوط البيع. وأدى ارتفاع أسعار الطاقة الناتج عن الحرب في إيران إلى زيادة مخاوف المستثمرين من أن التضخم في الولايات المتحدة وغيرها من الاقتصادات الرئيسية قد يتفاقم، مما يدفع السوق إلى المراهنة على اتباع البنوك المركزية سياسات نقدية أكثر تشدداً. وفي الوقت ذاته، أدى العجز المالي الحكومي المتزايد إلى تقويض ثقة المستثمرين في السندات طويلة الأجل. وتحت ضغط مزدوج من المخاوف المتعلقة بالتضخم والعجز المالي، وصل عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عاماً في وقت سابق من هذا الأسبوع إلى أعلى مستوى له منذ عام 2002.

ومع ذلك، شهد مزاد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 أعوام و30 عاماً يوم الخميس إقبالاً قوياً من المستثمرين، ما خفف مؤقتاً من مخاوف نقص الطلب على السندات طويلة الأجل ودفع العائدات الأمريكية نحو التراجع.

فيما يتعلق بأسواق الطاقة، تحرك سعر خام برنت يوم الجمعة بالقرب من 104 دولارات للبرميل. وقال الرئيس الأمريكي ترامب إنه سيؤجل توجيه أي ضربات عسكرية إضافية ضد إيران حتى انتهاء الانتخابات النصفية في الولايات المتحدة، كما ذكر أن الرئيس الروسي بوتين وافق على ضخ إمدادات من الديزل للسوق العالمية.

ورغم أن هذه الأخبار ساهمت جزئياً في تهدئة المخاوف المتعلقة بإمدادات الطاقة، إلا أن أسعار النفط لا تزال مرتفعة، ما يعني أن تكاليف الطاقة قد تستمر في الضغط على التضخم وبالتالي تحد من قدرة الاحتياطي الفيدرالي على تخفيف السياسة النقدية.

يرى Padhraic Garvey، رئيس أبحاث الأمريكيتين في ING، أنه من السابق لأوانه الجزم بانتهاء موجة ارتفاع عائدات سندات الخزانة الأمريكية. وقال Garvey إن السوق في الوقت الراهن يبدو أكثر ميلاً للبحث عن أسباب لبيع السندات بدلاً من اقتناص فرص شرائها. وأوضح أنه لم تظهر بعد إشارات كافية وذات مصداقية تدفع المستثمرين لشراء سندات الخزانة الأمريكية بشكل كبير ودفع العائدات نحو الانخفاض بشكل ملحوظ.

وفي المرحلة المقبلة، سيتركز اهتمام السوق على تقرير مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) الأمريكي، الذي سيصدر يوم الأربعاء المقبل. وستوفر هذه البيانات أدلة مهمة للمستثمرين حول مسار التضخم في الولايات المتحدة وسياسة الفائدة المستقبلية للاحتياطي الفيدرالي.

وقد رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة الشهر الماضي للمرة الأولى منذ عام 2023، لكن السوق يتوقع حالياً أن احتمال رفع أسعار الفائدة مجدداً في اجتماع أكتوبر لا يتجاوز 20%. في المقابل، فإن المتعاملين قد أخذوا في اعتبارهم بالكامل احتمالية رفع الفائدة مجدداً في اجتماع ديسمبر.

وقال Marc Chandler، كبير استراتيجيي الأسواق في Bannockburn، إنه يشعر بقلق أكبر بشأن حركة السوق خلال الأسبوع المقبل. فإذا جاءت بيانات مؤشر أسعار المستهلكين المقرر صدورها قوية، فقد يزيد ذلك من توقعات السوق بتشديد السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي، ما يدفع عائدات السندات الأمريكية طويلة الأجل إلى مزيد من الارتفاع.