تكلفة شحن النفط على ناقلات تصل لأعلى مستوى منذ ستين عاماً: نقل شحنة نفط من أمريكا إلى الصين أصبح أكثر تكلفة من إطلاق صاروخ!

يشهد سوق ناقلات النفط العالمية عاصفة غير مسبوقة في أسعار الشحن. أعادت الصراعات الإيرانية تشكيل مشهد تجارة النفط الخام في الشرق الأوسط، إضافة إلى النقص الحاد في إمدادات الأسطول، ما أدى إلى ارتفاع تكاليف الشحن لناقلات النفط العملاقة إلى أعلى مستوياتها منذ ستين عامًا — تكلفة نقل شحنة نفط واحدة من الولايات المتحدة إلى الصين وصلت إلى 80 مليون دولار، متجاوزة تكلفة إطلاق صاروخ SpaceX Falcon 9.

ووفقًا لتقرير بلومبرغ في 9 أكتوبر، سجلت طلبية ناقلة نفط انطلقت هذا الأسبوع من الولايات المتحدة، تكلفة شحن تحتسب بحوالي 41 دولارًا للبرميل، في حين كان متوسط التكلفة لنفس المسار العام الماضي 4.50 دولارات فقط. تمثل هذه التكلفة حوالي 45% من سعر عقود خام غرب تكساس الوسيط الآجلة.

أشارت شركة السمسرة البحرية Gibson إلى أن تكلفة هذه الرحلة بلغت قرابة 80 مليون دولار، أي أعلى من السعر القياسي لإطلاق صاروخ SpaceX Falcon 9 البالغ حوالي 74 مليون دولار؛ والمبلغ نفسه كان كافيًا في وقت سابق من هذا العام لشراء ناقلة نفط مماثلة مباشرة. وذكرت شركة السمسرة البحرية SSY أن تكاليف الشحن الحالية، حتى بعد التعديل مع التضخم، تعتبر الأعلى منذ ظهور الناقلات العملاقة في ستينيات القرن الماضي، متجاوزة الفترة المعروفة بـ"حرب الناقلات" خلال الحرب العراقية الإيرانية في الثمانينيات.

وفي الوقت نفسه، تشهد سلسلة صناعة الطاقة بأكملها تأثيرًا تصاعديًا لارتفاع تكاليف الشحن. حققت شركة Repsol الأوروبية لتكرير النفط هامش ربح بلغ 36 دولارًا للبرميل في الربع الثالث، لكن المحللين في RBC يقدّرون أن هذا الهامش قد تقلص إلى حوالي 15 دولارًا في أكتوبر، ويرجع ذلك جزئيًا إلى ارتفاع تكاليف ناقلات النفط. وصرح الرئيس التنفيذي لمجموعة Vitol، أكبر متداول مستقل للنفط في العالم، Russell Hardy، خلال مؤتمر هذا الأسبوع: "قدرة السوق على النقل لم تعد كافية حقًا، ونشهد مسارًا شبه متسارع في الأسعار."

فجوة الإمدادات: التأثيرات المتسلسلة لمضيق هرمز

يكمن جذر موجة ارتفاع تكاليف الشحن الحالية في نقص هيكلي في القدرة على النقل ناجم عن الحرب الإيرانية.

بعد اندلاع الحرب الإيرانية، تصاعدت مخاطر المرور في مضيق هرمز، واختار العديد من مالكي السفن اتخاذ طرق بديلة، ما انعكس سلبًا على القدرة التشغيلية العالمية لأساطيل الشحن. ومع عودة صادرات النفط من الشرق الأوسط تدريجيًا، يقدّر كبار التنفيذيين في الصناعة أن كمية النفط العابرة لمضيق هرمز وصلت الآن إلى نحو 80% من مستويات ما قبل الحرب، لكن الإجراءات التجارية أصبحت أكثر تعقيدًا بكثير. فقد ازدادت اعتماد دول الشرق الأوسط المنتجة للنفط على التحويل البحري المباشر "سفينة إلى سفينة"، ويؤدي كل تحويل منها عادة إلى إضافة حوالي أسبوع إلى زمن الرحلة، الأمر الذي يؤدي إلى إطالة دورة الأسطول بشكل أكبر.

وقد فاقمت الانقطاعات المتكررة في تدفقات التجارة هذا الوضع. إذ شهد ممر هرمز توقفًا تامًا لفترة ما، وظلت العديد من ناقلات النفط تائهة في المياه بين الشرق الأوسط ومناطق أخرى بحثًا عن شحنات؛ وبعودة النقل عبر الخليج، أصبح لا بد من إعادة نشر السفن، وهي عملية تستغرق عادة عدة أسابيع. في الوقت نفسه، تسببت الانقطاعات الفعلية في صادرات النفط الإيراني إلى الصين في إجبار المشترين الصينيين على البحث عن مصادر بديلة، مما زاد من الطلب على ناقلات النفط في الأسواق التقليدية. وبالإضافة إلى ذلك، أسفرت هجمات إيران على السفن التجارية عن توقف البعض منها للصيانة، فيما اضطرت سفن أخرى إلى تغيير مساراتها لتجنب تهديدات الحوثيين، مما أضاف آلاف الأميال إلى مسارات الرحلات.

وقالت Lauren Gallinari، رئيسة استخبارات الأعمال في شركة السمسرة البحرية MJLF & Associates: "لقد شهدنا سابقًا أسواق شحن متطرفة، لكن سرعة واتساع وعمق هذه الدورة الحالية أمر مذهل حقًا."

أرقام الشحن: تكلفة النقل للبرميل تقترب من نصف سعر النفط

أصبح المستوى المطلق لتكاليف الشحن مرتفعًا لدرجة يصعب على السوق تسعيره.

وفقًا لبيانات بلومبرغ، ارتفعت تكلفة استئجار ناقلة نفط عملاقة (VLCC) لنقل النفط الأمريكي إلى آسيا إلى 77 مليون دولار، في حين أن متوسط التكلفة السنوية لعام 2025 لا يتجاوز 9.2 ملايين دولار. وذكر Hardy من Vitol أن تقلب أسعار الشحن أصبح شديدًا للغاية بحيث يصعب على المتداولين تقدير التكاليف بفارق عدة دولارات فقط.

وكتب محللو Clarksons Securities: "في ظل غياب أي قدرة إضافية تقريبًا، أصبحت أسعار الشحن تعتمد بشكل متزايد على الحد الأقصى الذي يمكن للمستأجرين تحمله."

ولم تقتصر آثار هذه الدورة على الناقلات العملاقة فقط. فقد ارتفع الدخل اليومي لناقلات Suezmax إلى أكثر من 680 ألف دولار، أي ما يعادل خمسة أضعاف ما كان عليه في بداية الشهر؛ وبلغت تكاليف شحن سفن نقل الغازات مثل البروبان مستويات تاريخية، متجاوزة ثلاثة أضعاف ما كانت عليه في نهاية العام الماضي.

ذكرت مقالة “أخبار وول ستريت” أن مؤشر الشحن المركب يعكس أيضًا اتساع هذا الاتجاه. ووفقًا لموقع قطاع الشحن الذي استشهد ببيانات Clarksons، سجل مؤشر ClarkSea حتى 2 أكتوبر أربع أسابيع متتالية من أعلى مستوياته التاريخية، ليبلغ 75658 دولارًا يوميًا، بزيادة شهرية بلغت 73%، ومتوسط سنوي أعلى بنسبة 66% عن العام السابق، وبزيادة 84% عن متوسط السنوات العشر الماضية. وتجدر الإشارة إلى أن هذه الدورة لم تكن مدفوعة فقط بالناقلات النفطية، بل إن ناقلات الغاز الطبيعي المسال (LNG)، وسفن البضائع الجافة، وسفن الحاويات، وسفن نقل السيارات، جميعها تشهد مستويات "غير عادية أو قوية" في نفس الوقت.

الانتقال إلى أسفل السلسلة: ضغوط متزايدة على هوامش أرباح المصافي ومخاطر تضخم مرتفعة

الارتفاع الحاد في أسعار الشحن ينتقل بسرعة من القطاع المتوسط إلى الأسفل، مما يضغط بشكل كبير على هوامش أرباح المصافي.

ذكرت شركة Shell في تحديثها الخاص بالتداول هذا الأسبوع أن بعض نتائج الربع الثالث سوف تتأثر بـ"ارتفاع التكاليف المتغيرة لعقود الشحن طويلة الأمد في ظل البيئة الكلية الحالية"، وهو أمر يتماشى مع إفصاح مماثل لها في وقت سابق من هذا العام.

وحذر Tor Svelland، مؤسس صندوق التحوط Svelland Capital، قائلاً: "تشهد السوق ارتفاعات متتالية، لكن عند نقطة معينة يسهل على المصافي اختيار خفض الإنتاج. فعندما ترتفع تكاليف النقل من 5% إلى 50% من قيمة الشحنة، تتوقف حركة التجارة."

أشارت مقالة "أخبار وول ستريت" إلى أنه من الناحية السياسية، تواجه إدارة ترامب قبيل الانتخابات النصفية حاجة ملحة لكبح التضخم، في الوقت الذي تؤثر فيه ارتفاعات أسعار الديزل سلبًا على قطاعي الصناعة والزراعة، وضغطت صناعة النفط الأمريكية على الحكومة لدفع الأطراف ذات الصلة إلى زيادة صادرات الديزل لتخفيف النقص العالمي. وأفاد مورو أيضًا بأنه يعتقد أن الصين ستزيد تدريجيًا من صادرات المنتجات النفطية، واصفًا إياها بأنها "المحور الرئيسي" لمشكلة نقص التكرير العالمي.

وفي الوقت الراهن، تحوّل السؤال الأساسي في السوق من "إلى أي مدى يمكن أن ترتفع أسعار الشحن" إلى: ما مقدار الضغط الذي يمكن أن تتحمله منظومة التجارة العالمية للنفط قبل أن يؤدي ارتفاع التكاليف إلى تقليص أرباح التكرير؟

إعادة تقييم الأصول: أسعار السفن المستعملة تتجاوز أسعار السفن الجديدة بمعدل نادر

الارتفاع الحاد في تكاليف الشحن يعيد تشكيل منطق تقييم سوق أصول النقل البحري بأكمله.

وفقًا لبيانات Clarkson Research Services، قفزت أسعار ناقلات النفط المستعملة إلى أعلى مستوى تاريخي بلغ 240 مليون دولار لكل سفينة، بزيادة تزيد عن 60% مقارنة بنهاية العام الماضي. ذكرت مقالة "أخبار وول ستريت"، نقلًا عن بيانات من سماسرة Clarksons، أن متوسط سعر ناقلة نفط VLCC عمرها 15 عامًا بلغ حوالي 160 مليون دولار، مرتفعًا بنسبة 44% خلال ثلاثة أشهر، متجاوزًا سعر السفينة الجديدة الذي بلغ 131 مليون دولار—هذا التجاوز النادر لأسعار السفن المستعملة أسعار السفن الجديدة يُعتبر استثنائيًا في القطاع. في الوقت نفسه، وصل راتب قبطان مستعد للإبحار عبر مضيق هرمز إلى 100 ألف دولار شهريًا، وبلغ إيجار ناقلة النفط العملاقة في المسارات الشرق أوسطية مستوى تاريخيًا قدره 1.3 مليون دولار يوميًا.

تجاوزت القيمة السوقية الإجمالية لأكبر شركات الشحن المدرجة عالميًا 70 مليار دولار لتسجل رقمًا قياسيًا. كما بدأت دول الشرق الأوسط المنتجة للنفط مثل العراق والإمارات والكويت مؤخرًا بشراء ناقلات نفط في محاولة لتأمين القدرة على النقل وتجنب تقلبات الأسعار. إلى جانب ذلك، شرع أصحاب الشحنات في غرب أفريقيا وأمريكا الجنوبية في تقسيم الشحنات المقرر نقلها عادة عبر الناقلات العملاقة إلى سفينتين أصغر من نوع Suezmax، كخطوة لمواجهة نقص القدرة على الشحن.