يو بي إس (UBS.US): محاكاة صعود دورة رقائق أشباه الموصلات، TXN هو الخيار المفضل

وفقًا لأخبار Woofun AI، حكمت UBS أن اتجاه الصعود في دورة شرائح المحاكاة لم يتغير، وحددت Texas Instruments (TXN.US) كأول اختيار في القطاع. رغم أن معنويات السوق كانت ضعيفة مؤخرًا، إلا أن مخزون الموزعين انخفض بنسبة تتراوح بين 7% و10% على أساس شهري، وارتفعت الأسعار بنسبة تتراوح بين 9% و12% على أساس شهري، مما جعل التوجه الهيكلي للعرض والطلب يمثل الأساس الرئيسي لاستمرار الدورة.

كشف تقرير أشباه الموصلات الأمريكي الصادر في 16 أكتوبر 2026 عن تغييرات حادة في السوق الدقيقة. تظهر بيانات Woofun AI المجمعة أن مؤشر مخزون True Analog بلغ 85، بانخفاض 7% على أساس شهري و15% على أساس سنوي؛ ومؤشر مخزون Power Analog بلغ 76، بانخفاض 10% على أساس شهري و18% على أساس سنوي؛ ومؤشر مخزون MCU بلغ 91، بانخفاض 5% على أساس شهري و3% على أساس سنوي. أما بالنسبة للأسعار، فبرز التباين، حيث ارتفع متوسط سعر True Analog على أساس شهري بنسبة 12%، وPower Analog بنسبة 9%، وقفزت أسعار الأجهزة المنفصلة بنسبة 34%، في حين انخفضت أسعار MCU بنسبة 7% فقط.

أكدت دراسة العرض والطلب المزيد من مؤشرات التوتر: وصلت توقعات صافي الطلب إلى +79%، وصافي الطلب الفعلي مؤخرًا إلى +75%، وارتفعت الأسعار مؤخرًا بصافي 68% ومع توقع صعود بصافي 65%، في حين بلغ زخم أوقات التسليم +65%. من حيث كفاية المعروض، رأى 38% من الموزعين و26% من المشترين المباشرين أن العرض يفوق الهدف، لكن 70% من الموزعين و76% من المشترين المباشرين أعربوا عن قلقهم بشأن حدوث نقص في الأشهر الستة المقبلة، بارتفاع نسبته 3 نقاط مئوية. ولتأمين الإمدادات، قام 73% من المشاركين بالطلب المسبق أو توقيع اتفاقيات طويلة الأجل، و53% زادوا المخزون، وارتفعت نسبة من يطول لديهم وقت التسليم من 62% إلى 65%.

تظهر توقعات أرباح الشركات وتحليل عمق المخزون تباين الأداء في القطاع. في الربع الثالث، نمت إيرادات TXN بنسبة 10.7% على أساس ربع سنوي (الموسمية 6.1%)، وADI بنسبة 8.5% (الموسمية 4.6%)، وMCHP بنسبة 8.5% (الموسمية 4.3%)، وON بنسبة 5.4% (الموسمية 4.0%)، بينما بلغت نسبة نمو ALGM 6.0%، أي أقل من الموسمية البالغة 7.1%. من حيث هيكل المخزون، بلغ مخزون المنتجات النهائية لدى TXN 75 يومًا، وهو أعلى من متوسط القطاع البالغ 39 يومًا وNXP Semiconductors (NXPI.US) البالغ 43 يومًا. أظهرت بيانات الربع الثاني أن الإنتاج ارتفع بنسبة 7% على أساس ربع سنوي، وارتفعت الإيرادات بنسبة 11%، بينما بقي المخزون الإجمالي دون تغيير. نفذت MCHP خطة من تسع نقاط، فانخفضت أيام المخزون بمقدار 9 أيام إلى 175 يومًا؛ كما انخفضت أيام مخزون ON بمقدار 11 يومًا ليصل إلى 189 يومًا، وكان الإنتاج يعادل تقريبًا المبيعات بنسبة 100%. وتُعتبر TXN هدفًا يتمتع بظروف نمو حصة استثنائية، بفضل إمكانيات انتعاش الحصة ونقطة تحول التدفق النقدي الحر بعد انخفاض الإنفاق الرأسمالي.

حددت UBS توقعات النمو الربع سنوي للربع الرابع عند 200 إلى 300 نقطة أساس، أي أعلى من المستوى الموسمي الطبيعي. وتُقود دورة الصعود بعوامل أربعة: انخفاض مخزون الموزعين، استمرار ارتفاع الأسعار، قوة الطلب، وزيادة الضغوط على العرض. ومع ذلك، يواجه قطاع التكنولوجيا مخاطر تغير تقني سريع، اشتداد المنافسة، تعرض دورته للعوامل الماكرو اقتصادية، وارتفاع الاستثمارات الرأسمالية، كما تخضع TXN لضغوط الأسعار وتقلبات الطلب في الأسواق النهائية. وتتمثل المتغيرات الحاسمة لاستمرار الدورة في توقيت بدء إعادة بناء مخزون الموزعين ومدة استمرار انقباض العرض.