البنك المركزي الكوري يبقي السياسة النقدية دون تغيير لتقييم تأثير سلسلة الزيادات في أسعار الفائدة، وقد يشير خطاب المحافظ إلى مسار السياسات المستقبلية

أفاد تطبيق Jinse Finance أن بنك كوريا المركزي أعلن يوم الخميس عن إبقاء سعر إعادة الشراء لمدة سبعة أيام ثابتًا عند 3%، وهو ما يتوافق مع توقعات السوق. وبعد رفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في شهري يوليو وأغسطس على التوالي - وهي أول مرة يقوم فيها البنك المركزي بزيادتين متتاليتين منذ أكثر من ثلاث سنوات - اختار بنك كوريا المركزي إيقاف رفع أسعار الفائدة مؤقتًا لتقييم تأثير ارتفاع تكلفة الاقتراض.

بعد الإعلان عن قرار سعر الفائدة، حافظ سعر صرف الوون الكوري مقابل الدولار الأمريكي على مستوى 1325.85 وون لكل دولار، مواصلًا الارتفاع السابق بنسبة 0.1%. كما ظل عائد السندات الحكومية الكورية لأجل ثلاث سنوات، الذي يتأثر بشكل كبير بالسياسة النقدية، عند 3.81%، منخفضًا نقطة أساس واحدة.

تعكس هذه الخطوة رغبة صانعي السياسات في بنك كوريا المركزي في منح مزيد من الوقت لتقييم رد فعل الأسر والشركات على رفع سعر الفائدة السابق. كان محافظ البنك، Shin Hyun-song، قد صرح سابقًا أنه بعد رفع سعر الفائدة في أغسطس، سيتبع البنك المركزي نهجًا تدريجيًا في رفع الفائدة. ومع ذلك، التزم البنك بأن يواصل السياسة النقدية التقييدية حتى يصبح متأكدًا من عودة معدل التضخم إلى مستوى الهدف البالغ 2%.

حاليًا، تتجه أنظار السوق نحو المؤتمر الصحفي الذي سيعقده Shin Hyun-song في الساعة 11:10 صباحًا بتوقيت سيول، بحثًا عن دلائل حول ما إذا كان بنك كوريا المركزي سيعود لرفع الفائدة في نوفمبر. سيشرح رئيس البنك اعتبارات لجنة السياسة النقدية في اتخاذ قرار سعر الفائدة ويستعرض توقعاته حول المسار المستقبلي للسياسة النقدية.

صرح Jeeho Yoon، الخبير الاقتصادي في BNP Paribas، قائلاً: "أتوقع أن يقوم بنك كوريا المركزي برفع الفائدة للمرة الأخيرة في هذه الدورة في نوفمبر." ويتوقع أن يصل سعر الفائدة النهائي للبنك المركزي إلى 3.25%. وأضاف: "في النهاية، أهم نقطة في اجتماع اليوم هي كيفية تقييم الأسواق المالية لإمكانية رفع الفائدة في نوفمبر." وأكد أيضًا أن هناك خطر رفع الفائدة مرة أخرى بعد ذلك.

وفقًا لتوقعات لجنة السياسة النقدية في بنك كوريا المركزي المنشورة في أغسطس حول أسعار الفائدة خلال الأشهر الستة القادمة، فإن القيمة المتوسطة المتوقعة هي 3.25%، مما يشير إلى إمكانية رفع الفائدة 25 نقطة أساس أخرى.

ضغط التضخم هو عامل رئيسي يدعم احتمال رفع بنك كوريا المركزي لسعر الفائدة مرة أخرى. فعلى الرغم من انخفاض نسبة التضخم السنوية لمؤشر أسعار المستهلكين (CPI) في كوريا لشهر سبتمبر من 3.1% في أغسطس إلى 2.9%، وانخفاض معدل التضخم الأساسي (بعد استبعاد أسعار الغذاء والطاقة المتقلبة) من 3.4% إلى 2.8%، إلا أن كلا المعدلين لا يزالان أعلى بكثير من مستوى الهدف البالغ 2% الذي حدده بنك كوريا المركزي. مع قوة صادرات قطاع أشباه الموصلات، وتزايد الطلب المحلي، وارتفاع تكاليف الطاقة، تشير التوقعات إلى استمرار الضغط السعري القوي. وحذر Shin Hyun-song سابقًا من أن استمرار الضغوط على التكلفة وقوة الطلب ستؤدي إلى بقاء التضخم مرتفعًا لفترة من الزمن.

وفي الوقت نفسه، لا يزال سوق العقارات أحد الأسباب التي تدفع صانعي السياسات للحذر. فعلى الرغم من تباطؤ نمو القروض الأسرية من البنوك، إلا أن أسعار الشقق في سيول ارتفعت لمدة 88 أسبوعًا متتاليًا، مما يجعل المخاطر العقارية محور اهتمام بنك كوريا المركزي.

كما أن ارتفاع قيمة الوون الكوري يقدم سببًا إضافيًا لتبني سياسة تدريجية، إذ أن قوة الوون تساعد على كبح التضخم الناتج عن الواردات. وصرح Shin Hyun-song الأسبوع الماضي بأن المزيد من ارتفاع قيمة الوون سيكون أمرًا مثاليًا، مشددًا على أن ذلك سيزيد من القوة الشرائية للأسر ويعود بالنفع على القطاعات التي لم تستفد من توسع الاقتصاد المعتمد على أشباه الموصلات.

إضافة إلى الأهداف التقليدية للتضخم والنمو، أصبحت مخاطر الاستقرار المالي عاملاً متزايد الأهمية في إطار قرارات بنك كوريا المركزي. لقد تزايدت تقلبات الأسواق المالية الكورية بشكل كبير مؤخرًا. وانخفض مؤشر KOSPI الأسبوع الماضي إلى أدنى مستوى له في ستة أشهر، وأدى ذلك إلى تفعيل آلية إيقاف التداول للمرة العاشرة هذا العام. وإذا استمر التصحيح في سوق الأسهم، فقد يؤثر ذلك على وتيرة تشديد السياسة النقدية لبنك كوريا المركزي. وهذا يشير إلى أنه رغم الأساسيات الداعمة لمزيد من رفع الفائدة، فإن هشاشة الأسواق المالية قد تفرض قيودًا مهمة على سرعة التشديد.