نبي الفقاعات يحذر من وجود فقاعات في سوق العقارات الأمريكية والذهب والأسهم الأمريكية، هل هو مجنون أم نبي؟

موقع "هويتونغ" 22 أكتوبر — لطالما حذر هاري دينت من فقاعة الأصول الأمريكية، واليوم بدأ يتخذ إجراءات فعلية ببيع منزله وعدم الاحتفاظ بالذهب. يعتقد أن هذه الدورة السوقية هي أكبر فقاعة في التاريخ، وأن أسهم السوق الأمريكية، والعقارات الأمريكية، وأسعار الذهب كلها معرضة لمخاطر تصحيح كبير، وقطاع العقارات يعاني بشكل واضح بسبب التركيبة السكانية. يخطط لاستغلال أدوات مضاعفة البيع على المكشوف بثلاثة أضعاف للمراهنة على أول موجة من هبوط الأسهم الأمريكية، كما يرى أن السندات الأمريكية طويلة الأجل ستكون خيارًا آمنًا، ويتوقع أننا مقبلون على فترة طويلة من الانكماش، وأن الذهب سيحظى بفرصة جيدة بعد انفجار الفقاعة.

أحد قدامى السوق الأمريكي الذي أمضى ثلاثين عامًا محذرًا من الفقاعات، أصبح اليوم يضع أمواله رهانا على حكمه. باع منزله الأساسي، وصفى ما لديه من ذهب، ولم يترك سوى نصيحة واحدة: قد يكون هذا هو الوقت الوحيد الذي تحتاج فيه لحماية نفسك.

بيع المنزل الأساسي أولاً، إيمان راسخ بأكبر فقاعة في التاريخ

هاري دينت هو مؤسس شركة HSDent ومؤلف كتاب "البيع لمرة واحدة في الحياة". اشتهر في عام 1993 من خلال كتابه "الازدهار الكبير القادم"، حيث تنبأ بدقة بسوق الثور الطويل في تسعينيات القرن الماضي. لكنه اليوم يرى أن:

قال دينت: "أنا أبيع منزلي الرئيسي، لأنه العقار الأكثر تعرضًا للضرر. أما منزل المصيف فقد بعته منذ سنوات." وكان في مارس الماضي قد أعرب عن أنه إذا لم يحدث انهيار بحلول نهاية الصيف، سيعيد تقييم توقعاته. واليوم، بعد إعادة التقييم، ما زال متمسكًا بذات الاستنتاج. يقول إن السوق "ما زالت تتسلق ببطء، لكنها تفتقد الزخم، ويبدو أن القمة قريبة". وأضاف: "أعرف أن هذا يبدو جنونياً، لكنني أؤكد لك، هذا هو الوقت الوحيد الذي يجب أن تحمي فيه نفسك."


الرسم البياني: الاتجاه طويل المدى لأسعار العقارات الأمريكية

نصيحة بيع العقار غير متوقعة: بيع العقار الأعلى صافيًا أولاً

أكثر ما يفاجئ المستمعين في نصائح دينت بخصوص العقارات هو رأيه هنا. يقول إنه بعد كل محاضرة، يسأله كثيرون هل يجب عليهم بيع منزل المصيف الذي لا يزال على أقساط، ورد دينت الدائم: عليك بيع المنزل الذي سددت جميع أقساطه. يوضح دينت: "يجب أن تبيع العقار الأعلى صافيًا لديك، سواء كان منزلًا أو شاليه مصيف، فهو المكان الذي ستخسر فيه أكثر."

منطقه هو: إذا انهار سعر منزل عالي الرافعة المالية، فسيتحمل البنك الجزء الأكبر من الخسارة، ويمكن للمقترض حتى التخلي عن المنزل. لكن لهذا القرار ثمن: التخلي عن المنزل يدمر السجل الائتماني للمقترض، وفي بعض الولايات قد يلاحق المقرض الديون المتبقية. بالفعل، يرسل سوق العقار إشارات تحذيرية: تراجع التعاقدات على المنازل القائمة في سبتمبر بنسبة 7.3% مقارنة بالشهر السابق، وهو أدنى مستوى منذ أن بدأت الجمعية الوطنية لوكلاء العقارات الأمريكية تتبع هذه البيانات في 2001، بينما كانت توقعات الاقتصاديين في Bloomberg ترجح انخفاضًا بنسبة 0.5% فقط. أظهرت بيانات Redfin أن 14.5% من صفقات الشراء أُلغيت في سبتمبر، وهو أعلى معدل إلغاء منذ اندلاع الجائحة.

ومع ذلك، لم تتزحزح أسعار العقارات بعد، ولا تزال أسعار المنازل المستعملة ترتفع بنسبة 1.3% على أساس سنوي. تقدر Goldman Sachs أن أكثر من 95% من مالكي العقارات برهون عقارية يدفعون فوائد أدنى من معدلات السوق الحالية، وهذا يفقدهم الحافز لبيع عقاراتهم. يرَى دينت أن هذا الجمود لن يدوم، إذ بلغ متوسط معدل الرهن العقاري لمدة 30 سنة الذي ترصده شركة Freddie Mac في منتصف أكتوبر 7.40%، بينما كان قبل عام فقط 6.27%. يقول: "كان من المفترض أن يدفع معدل 7.5% سوق العقارات للتفاعل، وأعتقد أنه سيفعل."

ويرى أن السبب وراء ذلك يكمن في التركيبة السكانية، وهو تخصصه المهني. فجيل الشباب غير كافٍ لاستيعاب كل ما سيطرحه جيل طفرة المواليد من منازل خلال العشرين سنة المقبلة، ويقول دينت: "وفاة جيل الطفرة هي من ستخنق سوق العقارات." ويتوقع أن تضرر أولًا المنازل الكبيرة في الضواحي.

لا يحتفظ بالذهب، ويعتبره ضمن الفقاعة

وربما الأدهى أن محفظته الاستثمارية نفسها خالية من الذهب. عندما سُئل هل يحتفظ بالذهب، أجاب دينت بجملة واحدة: "لا ذهب لدي." وعلل ذلك بأن الذهب هو الآخر أصبح جزءًا من الفقاعة. ووفقًا لبيانات نقلتها CBS News، كان سعر الذهب الفوري في 20 أكتوبر عند حوالي 4150 دولار للأونصة، وهو أقل بنحو 26% من الرقم القياسي المسجل في أواخر يناير عند 5596 دولار للأونصة. ويتوقع دينت مزيدًا من الانخفاض الكبير لسعر الذهب، قائلًا: "الذهب هنا ليس ملاذًا آمنًا، تذكروا كلامي، لقد انتفخ أكثر من اللازم وعليه أن ينخفض 60% إلى 70% على الأقل."

البنوك المركزية لا تبيع ما لديها. فبحسب بيانات رسمية من بنك مركزي في دولة آسيوية كبرى، زاد احتياطه من الذهب بحوالي 740 ألف أونصة في سبتمبر، وهي أكبر زيادة شهرية منذ ثلاث سنوات، لكن دينت لا يعير الأمر اهتمامًا. ومع ذلك، لم يحمل توقعه لمالكي الذهب أخبارًا كلها سيئة، إذ يعتقد أن أفضل أيام الذهب ستأتي بعد الانهيار، مدفوعة بالطلب الهندي. ، وقد يمتد حتى 2070 كحد أقصى.

يتوقع هبوطًا حادًا للأسهم الأمريكية ويراهن على صندوق بيع ثلاثي عكسي

يتوقع دينت أن الموجة الأولى من هبوط السوق ستكون سريعة وعميقة، مستهدفًا أدنى مستويات ما بعد الجائحة في نهاية 2022. حسب تقديره، سيعني ذلك تراجع مؤشر S&P 500 بنسبة حوالي 54%، ومؤشر ناسداك بنسبة تقارب 66%، وقد يصل الهبوط الشامل إلى 80%-90% كما حدث بين 1929 و1932. بدأت بعض رؤوس الأموال الكبيرة أصلاً في الانسحاب: فبحسب صحيفة Financial Times البريطانية، تراجع مؤشر Nasdaq 100 بنسبة 5.5% في الأسبوع المنتهي في 16 أكتوبر، في أسوأ أسبوع له منذ أبريل 2025؛ ووفق Bloomberg نقلا عن بيانات Goldman Sachs، خفضت صناديق التحوط تعرضها لقطاع التكنولوجيا بأسرع وتيرة منذ 2016 في خمسة أيام تداول حتى 15 أكتوبر. ويقول دينت: "الأموال الذكية بدأت تبيع بالفعل."

بالطبع، لا يرى كثير من المستثمرين أننا نعيش فقاعةً، وتظهر الإحصاءات أن شركات S&P 500 حققت نموًا مزدوج الرقم في الأرباح لسبعة أرباع متتالية. لكن . يقول: "سأشتري SQQQ لأنه يوفر بيعًا عكسيًا بثلاثة أضعاف. إذا استطعت الاستفادة من هذه الموجة، يمكن أن أتقاعد بسببها." ويُشار هنا إلى أن هذه الصناديق معدة للتداول القصير الأجل فقط، وبسبب إعادة التوازن اليومية لها، حتى مع هبوط السوق قد يخسر المستثمر على المدى الطويل، وهو تحذير واضح من الجهة المُصدِرة ProShares.

الملاذ الوحيد: يراهن على السندات الأمريكية الطويلة الأجل

بنسبة لآخرين، ينصح دينت بالتحول إلى السندات الأكثر أمانا؛ فهو يفضل سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل التي تحقق عائدا تقريبا 5% إلى 5.5%، ويبرر ذلك بأن الحكومة تستطيع دائمًا طباعة المال للسداد. يقول: "هذه السندات لن تتخلف عن السداد، ولهذا فهي تصبح ملاذًا آمنًا." ويتوقع أن تنخفض معدلات الفائدة الطويلة بشكل حاد خلال الركود، مما سيدعم ارتفاع أسعار السندات، ويرجح أن صندوق TLT للاستثمار في سندات تتجاوز 20 سنة قد يرتفع "أكثر من 100%."

ويرى بعد ذلك أن الأسعار ستتجه للهبوط فترة طويلة، مؤكدا: "الانكماش سيكون الاتجاه الوحيد لعشرة إلى اثني عشر عامًا قادمة." ولا يعتقد أن الفيدرالي الأمريكي قادر على تغيير ذلك — فالفيدرالي رفع الفائدة في سبتمبر وسيتخذ قراره القادم في 28 أكتوبر. يقول دينت: "هم لا يدركون مدى حساسية هذه الفقاعة." وحالما تنفجر الفقاعة، يخطط لإعادة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي والهند، وحدد الفترة بين 2029 إلى 2065.

الخلاصة

نصائح دينت الدفاعية في النهاية تتلخص في حساب احتمالي: "إذا أخطأت، فلن تخسر سوى جزء من الأرباح، 5% أو 10% أو حتى 20%؛ لكن لو كنتُ محقًا، ستتجنب خسارة من 50% إلى 80% من كل أصولك المالية — العقارات، والأسهم، وكل شيء."