تحليل سيناريو من TS Lombard: انفجار فقاعة الذكاء الاصطناعي قد يؤدي إلى انهيار مؤشر S&P 500 بنسبة 30% وتبخر قيمة سوقية بقيمة 20 تريليون دولار، لكن لا تتسرع بالبيع على المكشوف!

أفاد تطبيق Jinse Finance أن داريو بيركنز من TS Lombard توقع في تحليله السيناريوي الصادر يوم الخميس أنه إذا انهار الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي، فإن القيمة السوقية للأسهم الأمريكية ستتبخر بحوالي 20 تريليون دولار، مما سيؤدي إلى خسائر ائتمانية تتراوح بين 125 مليار و190 مليار دولار، ويجلب ركودًا معتدلًا — لكن يمكن للمستثمرين حماية أنفسهم من خلال تنويع استثماراتهم في الأسهم العالمية وشراء السندات في الوقت المناسب.

قام بيركنز بمحاكاة الصدمة المالية الناتجة عن الانخفاض المفاجئ في الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي، وتوقع أن ينخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 30%، وأن تتراجع الأسهم التكنولوجية بنسبة 40%، وأن تتراجع القطاعات الأخرى بنسبة 20%.

كتب بيركنز: "تركيز السوق يعني أن تراجع الإنفاق المرتبط بالذكاء الاصطناعي سيؤثر بشدة على سوق الأسهم الأمريكية، وسوف يؤدي ذلك إلى خسائر كبيرة في قطاع التكنولوجيا وحدوث ضغوط ائتمانية."

ستتركز الخسائر الائتمانية في حلقات النظام البيئي للذكاء الاصطناعي الأضعف — مثل موفرو خدمات الحوسبة السحابية الجدد مثل CoreWeave، ومطورو النماذج المستقلون مثل OpenAI وAnthropic، وموردي البناء — وليس في شركات الحوسبة السحابية الضخمة. الأخيرة تتمتع بقوائم مالية قوية وينبغي أن تصمد أمام الصدمة. بحلول نهاية عام 2027، من المتوقع أن يحتفظ جزء النظام البيئي للذكاء الاصطناعي لدى الشركات غير الضخمة بنحو 545 مليار دولار سندات غير مستوفاة، و920 مليار دولار قروض بنكية، و650 مليار دولار مكشوفة لدى التمويل الخاص.

بالرغم من حجم الخراب في الثروة، يتوقع بيركنز حدوث ركود معتدل، شبيه بما حدث في عام 1990 أو 2001. نهاية ازدهار مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي ستقلص الناتج المحلي الإجمالي الأميركي بحوالي نقطتين مئويتين، وتلغي نحو 800 ألف وظيفة متعلقة بالبناء. "لكن من حيث الركود، لا نعتقد أن الأمر سيكون شديدًا"، موضحًا أن السبب يعود إلى الصحة المالية للقطاع الخاص ووجود مساحة كافية لدى الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة.

يوم الخميس، عادت المخاوف بشأن استدامة الذكاء الاصطناعي، وارتفاع التكاليف والعائد التجاري لتعزيز انسحاب المستثمرين من الأسهم وخاصة أسهم التكنولوجيا، متجهين نحو سندات الحكومة كملاذ آمن. جاء ذلك بعد صدور نتائج Meta Platforms وIBM التي حملت إشارات تحذيرية.

بالنسبة للمستثمرين الذين يواجهون حالة عدم اليقين، نصح بيركنز بالتحلي بالصبر وتنويع الاستثمار، وليس الاتجاه لعمليات بيع مكثفة. "لا نعلم متى سينتهي جنون الإنفاق الرأسمالي الحالي على الذكاء الاصطناعي"، اعترف بذلك، مشيرًا إلى أن المستثمرين الذين يبيعون أسهم التكنولوجيا الأمريكية مبكرًا (أو يطيلون مدى السندات) سيخسرون بالتأكيد.

الاستراتيجية الموصى بها هي الحفاظ على الانفتاح على المخاطرة عبر محفظة دولية متنوعة من الأسهم — إذا استمر الازدهار، ستؤدي المحفظة أداءً جيدًا؛ وإذا حدث انهيار، ستتفوق المحفظة. "هذه الفقاعة تختلف عن فقاعة الإنترنت لأنها تتركز بشكل أكبر في الولايات المتحدة وسلسلة توريد الذكاء الاصطناعي"، أوضح بيركنز، قائلاً إن الأسواق خارج أمريكا لم تخصص رهاناتها لموضوع واحد.

ذكر التقرير أنه يجب زيادة الاستثمار في السندات الحكومية "فقط بعد ظهور مؤشرات على الضعف"، ومع تصدي الاحتياطي الفيدرالي للصدمات الناجمة عن الذكاء الاصطناعي، من المتوقع أن تنخفض معدلات الفائدة طويلة الأجل بشكل ملحوظ. في الوقت نفسه، "ستتجه قيمة الدولار أخيرًا للانخفاض"، لأن الضرر يتركز في النظام المالي الأمريكي.