TradFi-Wochenrückblick (12. Oktober – 16. Oktober)

CPI heizt sich wieder auf: Erwartungen für Zinserhöhungen im Oktober steigen, während der Dollar und Renditen die marktübergreifende Volatilität antreiben

I. Wöchentliche Marktzusammenfassung

Der US-CPI-Bericht für September deutete auf einen erneuten Anstieg des Inflationsdrucks hin. Der Gesamt-CPI stieg im Monatsvergleich um 0,6 % und im Jahresvergleich um 3,7 %, während der Kern-CPI im Monatsvergleich um 0,3 % und im Jahresvergleich um 2,6 % stieg. Beide Werte fielen höher aus als von den Märkten erwartet. Zuvor hatten die Märkte dazu tendiert, davon auszugehen, dass die Inflation allmählich unter Kontrolle gebracht wird. Die neuesten Daten zeigten jedoch, dass der Preisdruck in den Bereichen Wohnen, Gesundheitswesen, Dienstleistungen und bestimmten Gütern sowie durch steigende Energiepreise weiterhin breit gefächert ist.

Nach der Veröffentlichung bewerteten die Märkte den geldpolitischen Kurs der US-Notenbank (Fed) rasch neu. Die implizite Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im Oktober stieg von rund 22 % auf etwa 50 %. US-Staatsanleiherenditen und der US-Dollar fanden Unterstützung, während hoch bewertete Technologieaktien durch das Umfeld höherer Abzinsungssätze unter Druck gerieten. Gold hingegen sieht sich kurzfristig weiterhin Gegenwind durch einen stärkeren Dollar und steigende reale Renditen ausgesetzt.

Diese Woche wird sich die Aufmerksamkeit des Marktes auf Folgendes richten:

– ob sich heißere CPI-Werte auch in PCE-, Lohn- und Verbraucherausgabendaten widerspiegeln;

– ob Fed-Vertreter klarere Signale für eine restriktive Geldpolitik liefern;

– ob kurz- und langfristige Renditen von US-Staatsanleihen im Tandem steigen;

– ob der Dollar seine Stärke aufgrund von Erwartungen einer Ausweitung der Zinsdifferenz ausbauen kann;

– ob hoch bewertete Indizes wie der NAS100 dem Druck steigender Renditen standhalten können;

– ob erhöhte Ölpreise das Risiko einer erneuten Beschleunigung der Inflation weiter erhöhen.

Insgesamt haben sich die Märkte vom Narrativ einer „allmählichen Verlangsamung der Inflation“ abgewendet und preisen wieder die Möglichkeit ein, dass die Zinssätze länger höher bleiben könnten – oder dass weitere Zinserhöhungen erforderlich sein könnten. Die zukünftige Wertentwicklung der Assets wird nicht nur von den Inflationsdaten selbst abhängen, sondern auch davon, ob sich Renditen, der Dollar und die Risikostimmung in eine einheitliche Richtung bewegen.

II. Wichtige Marktthemen dieser Woche

1. Heißer Kern-CPI erhöht den Druck auf die Fed

Der Gesamt-CPI stieg im September im Monatsvergleich um 0,6 % und beschleunigte sich auf 3,7 % im Jahresvergleich. Der Kern-CPI, der Lebensmittel und Energie ausschließt, stieg im Monatsvergleich um 0,3 % und im Jahresvergleich um 2,6 %, wobei beide Werte die Markterwartungen übertrafen.

Obwohl ein monatlicher Anstieg der Benzinpreise um 9,1 % ein wesentlicher Treiber des Gesamt-CPI war, blieb auch die Kerninflation robust. Dies macht es für die Märkte schwierig, den jüngsten Inflationsanstieg nur als vorübergehende, energiegetriebene Entwicklung zu interpretieren.

Die Märkte richten ihr besonderes Augenmerk auf folgende Komponenten:

Komponente	Marktinterpretation
Starker Anstieg der Benzinpreise	Energie bleibt ein wesentliches Aufwärtsrisiko für die Inflation
Anstieg der kalkulatorischen Miete für Eigentümer	Hartnäckige Inflation bei den Wohnkosten könnte den allgemeinen Desinflationsprozess verlangsamen
Höhere Preise für medizinische Dienstleistungen	Die Inflation im Dienstleistungssektor ist noch nicht vollständig abgeklungen
Erholung der Gebrauchtwagenpreise	Der Trend der Desinflation bei Gütern birgt das Risiko einer Umkehr
Höhere Preise für Bildung, Freizeit, Flugtickets und Bekleidung	Die Verbrauchernachfrage und die Preissetzungsmacht der Unternehmen bleiben resilient

Die Fed wird keine politischen Entscheidungen auf Basis eines einzigen CPI-Berichts treffen. Sie wird weiterhin die PCE-Inflation, die Beschäftigung, die Löhne, die Einzelhandelsumsätze und die finanziellen Bedingungen bewerten. Die neuesten Daten haben jedoch die Markterwartungen geweckt, dass die Fed einen geldpolitischen Schwenk in Richtung einer Lockerung verzögern – oder möglicherweise die Zinssätze im Oktober erneut anheben könnte.

Zu beobachtende Instrumente: DXY, US02Y, US05Y, US10Y, XAUUSD, NAS100, US500

2. Anleiherenditen und der Dollar werden zu zentralen Preissignalen des Marktes

Wenn die Inflation über den Erwartungen liegt, passen die Märkte normalerweise zunächst ihre Ansichten über den erwarteten Zinspfad an. Wenn Anleger glauben, dass die Fed längere Zeit höhere Zinssätze beibehalten muss, steigen kurzlaufende Renditen von US-Staatsanleihen in der Regel eher. Wenn die Märkte zudem Bedenken hinsichtlich der Inflation und des Drucks durch das Angebot an Anleihen haben, können auch längerfristige Renditen steigen.

Der Transmissionsmechanismus des Marktes lässt sich wie folgt zusammenfassen: Heißer CPI → Steigende Erwartungen an Zinserhöhungen / längerfristig höhere Zinsen → Höhere Renditen von US-Staatsanleihen → Stärkerer US-Dollar → Druck auf Gold und hoch bewertete Assets

Ob der Dollar seine Gewinne ausbauen kann, wird nicht nur von den geldpolitischen Erwartungen an die Fed abhängen, sondern auch von der geldpolitischen Divergenz gegenüber anderen großen Zentralbanken, darunter denen in Europa, Großbritannien und Japan, sowie von der globalen Risikostimmung.

Bullishe Szenarien für den Dollar und Renditen

– Fed-Vertreter betonen, dass die Inflation noch nicht unter Kontrolle ist;

– anstehende PCE-, Einzelhandelsumsatz- oder Beschäftigungsdaten bleiben stark;

– Ölpreise bleiben erhöht und heben die mittelfristigen Inflationserwartungen an;

– Märkte reduzieren die Erwartungen an zukünftige Zinssenkungen;

– Risikoaversion bei US-Aktien tritt auf, was Kapitalflüsse in Dollar-Assets treibt.

Szenarien, die den Dollar und Renditen belasten könnten

– PCE-Inflation bleibt hinter den Erwartungen zurück;

– Beschäftigungs- und Verbraucherausgabendaten kühlen sich merklich ab;

– Fed-Vertreter spielen die geldpolitische Bedeutung eines einzelnen CPI-Berichts herunter;

– Ölpreise sinken, was die Inflationserwartungen verringert;

– Märkte preisen die Wahrscheinlichkeit einer künftigen geldpolitischen Lockerung neu ein.

3. XAUUSD steht unter Druck durch höhere Zinsen, aber die Nachfrage nach sicheren Häfen bleibt eine Variable

Gold sieht sich kurzfristig einem relativ unvorteilhaften Makroumfeld gegenüber. Wenn der US-Dollar und die US-Staatsanleiherenditen gemeinsam steigen, steigen die Opportunitätskosten für das Halten von unverzinstem Gold, was in der Regel die Goldkurse belastet.

Gold wird jedoch nicht allein von CPI-Daten getrieben. Wenn hohe Zinssätze eine größere Korrektur an den Aktienmärkten auslösen, die Volatilität an den Finanzmärkten erhöhen oder mit erhöhten geopolitischen Risiken einhergehen, könnten Käufe in sichere Häfen dazu beitragen, den Abwärtsdruck bei Gold zu begrenzen.

Bearishe Faktoren für Gold

– CPI-, PCE- oder Lohndaten bleiben anhaltend heiß;

– Erwartungen für weitere Zinserhöhungen der Fed steigen;

– reale US-Staatsanleiherenditen steigen;

– der US-Dollar-Index bleibt stark;

– die Risikostimmung bleibt stabil, was die Nachfrage nach sicheren Häfen begrenzt.

Faktoren, die Gold unterstützen könnten

– Renditen gehen nach einem starken Anstieg zurück;

– US-Wirtschaftsdaten schwächen sich ab;

– US-Aktien verzeichnen eine deutliche Korrektur;

– geopolitische Risiken im Nahen Osten oder anderswo verschärfen sich;

– Märkte werden besorgter über die verzögerten wirtschaftlichen Auswirkungen hoher Zinssätze.

Goldtrader sollten vorrangig beobachten, ob der DXY, die US10Y-Renditen und die realen Renditen gemeinsam steigen. Wenn der Dollar und die Renditen ihre Stärke nicht aufrechterhalten können, könnte Gold eine technische Erholung verzeichnen.

4. NAS100 und hoch bewertete Technologieaktien: KI-Narrativ bleibt bestehen, aber Risiken bei den Abzinsungssätzen steigen

KI, Halbleiter, Cloud-Dienste und Investitionen in Rechenzentren bieten weiterhin mittelfristige fundamentale Unterstützung für den NAS100. Heißere CPI-Daten haben jedoch den Bewertungsdruck, der mit steigenden Zinssätzen einhergeht, wieder in den Mittelpunkt gerückt.

Es ist auch erwähnenswert, dass Technologieinvestitionen selbst neuen Preisdruck erzeugen könnten. Da die Investitionsausgaben für KI, der Bau von Rechenzentren und die Nachfrage nach Hochleistungs-Computing weiter zunehmen, könnten die Kosten im Zusammenhang mit Software, Computerausrüstung, Komponenten, Strom und Infrastruktur steigen.

Dies führt zu zweischneidigen Auswirkungen auf Technologieaktien:

Faktor	Potenzielle Auswirkungen auf NAS100
Anhaltendes Wachstum der KI-Investitionsausgaben	Unterstützt den Umsatz für Halbleiter-, Cloud- und Ausrüstungslieferketten
Steigende Renditen	Belastet die Bewertungen für wachstumsstarke, hoch bewertete Aktien
Höhere Preise für Technologieausrüstung	Könnte die Investitionsausgaben der Unternehmen erhöhen
Resiliente Verbraucher- und Unternehmensnachfrage	Unterstützt die Umsatzerwartungen der Unternehmen
Eine restriktivere Fed	Erhöht die Marktvolatilität und das Korrekturrisiko

Wenn die Renditen weiter steigen, könnte der NASDAQ 100 kurzfristig stärker unter Druck geraten als eher wert- und zyklusorientierte Indizes wie der US30. Umgekehrt könnten Technologieaktien, wenn die Renditen zurückgehen, weiterhin vom KI-Wachstumsnarrativ und erneuten Kapitalzuflüssen profitieren.

5. UKOUSD: Öl ist nicht nur ein Rohstoff-Trade, sondern auch eine wichtige Inflationsvariable

Der CPI-Bericht für September hat einmal mehr die Bedeutung der Energiepreise für die Gesamtinflation unterstrichen. Der starke Anstieg der Benzinpreise hat den Gesamt-CPI direkt in die Höhe getrieben und die Märkte stärker darauf fokussiert, ob die Ölpreise erhöht bleiben können.

Wenn die Rohölpreise über einen längeren Zeitraum hoch bleiben, könnten die Auswirkungen über die Energiemärkte hinausgehen. Höhere Ölpreise könnten über Transport-, Logistik-, Herstellungs- und Verbraucherkosten in breitere Inflationskomponenten einfließen und so den geldpolitischen Druck auf die Fed erhöhen.

Faktoren, die UKOUSD unterstützen

– Eskalierende geopolitische und Schifffahrtsrisiken im Nahen Osten;

– OPEC+ behält ihre Angebotsdisziplin bei;

– Rückläufige Rohölbestände;

– Weltweite Nachfrage übertrifft die Erwartungen;

– Ölpreise heben die Inflationserwartungen und die Nachfrage nach sicheren Häfen an.

Faktoren, die UKOUSD belasten

– Herabstufungen der weltweiten Wirtschaftswachstumserwartungen;

– Schwache Nachfragedaten aus den USA oder China;

– Nachlassende Risiken von Angebotsunterbrechungen;

– Eine deutliche Stärkung des US-Dollars;

– Hohe Ölpreise, die beginnen, die Endverbrauchernachfrage zu dämpfen.

Für CFD-Trader ist UKOUSD nicht nur ein Rohölinstrument, sondern auch ein wichtiger marktübergreifender Indikator für Inflation, Renditen, den Dollar und Gold.

III. Wichtiges Trading-Framework für CFD-Assets

CFD-Asset	Wichtigste Treiber diese Woche	Bullishes Szenario	Hauptrisiken
XAUUSD	US-Dollar, reale Renditen, Stimmung bezüglich sicherer Häfen	Fallende Renditen, zunehmende Risikoereignisse	Heißer CPI, anhaltende Dollarstärke
NAS100	KI-Thema, Renditen, Fed-Erwartungen	Niedrigere Renditen, starke Investitionsausgaben im Technologiesektor	Längerfristig höhere Zinsen, Bewertungskorrektur
US500	Unternehmensgewinne, Konsum, Zinsumfeld	Soft Landing, Stabilisierung der Renditen	Steigende Zinssätze, die Bewertungen belasten
US30	Industrie, Finanzen, zyklische Bedingungen	Resiliente Wirtschaft und Beschäftigung	Wirtschaftsabschwung, steigende Kreditrisiken
UKOUSD	Geopolitik, Angebot, Lagerbestände	Angebotsunterbrechungen, stabile Nachfrage	Stärkerer Dollar, schwächere Nachfrage
DXY	Zinsdifferenzen, Fed-Erwartungen, Nachfrage nach sicheren Häfen	Steigende Erwartungen an Zinserhöhungen, höhere Renditen	Sich abkühlender PCE, schwächere Wirtschaftsdaten

IV. Wichtige Ereignisse, die diese Woche zu beobachten sind

1. Äußerungen von Fed-Vertretern

Beobachten Sie, ob die politischen Entscheidungsträger die jüngste CPI-Veröffentlichung als Beweis für eine erneute Hartnäckigkeit der Inflation ansehen und ob ihr Ton hinsichtlich der Oktober-Sitzung restriktiver wird.

2. Entwicklung der US-Staatsanleiherenditen

Achten Sie besonders darauf, ob US02Y und US10Y gemeinsam steigen. Dies könnte helfen zu bestimmen, ob die Märkte in erster Linie höhere Leitzinsen oder breitere Inflations- und Fiskalrisiken einpreisen.

3. Die Reaktion des Dollar-Index und von Gold

Divergenzen zwischen dem Dollar, den Renditen und Gold können auf eine veränderte Marktinterpretation der Inflation oder der Risiken für sichere Häfen hindeuten.

4. Ölpreise und Entwicklungen bei der Energieversorgung

Wenn die Ölpreise hoch bleiben, könnte die Wahrscheinlichkeit weiterer heißer Inflationswerte in den kommenden Monaten steigen.

5. Renditesensitivität von Technologieaktien und NAS100

Beobachten Sie, ob das KI-Narrativ den durch hohe Zinssätze verursachten Bewertungsdruck ausgleichen kann und ob sich die Indexgewinne zu stark auf eine kleine Gruppe von Mega-Cap-Aktien konzentrieren.

V. Wöchentliches Fazit

Heiße CPI-Daten für September haben die Markterwartungen an eine Zinserhöhung der Fed im Oktober und ein längerfristig höheres Zinsumfeld wiederbelebt. Steigende Benzinpreise waren der direkte Treiber des Gesamt-CPI, aber auch der Kern-CPI übertraf die Erwartungen, was darauf hindeutet, dass der Preisdruck in den Bereichen Dienstleistungen, Wohnen, Gesundheitswesen und bei bestimmten Gütern weiterhin breit gefächert ist.

Kurzfristig dürften der US-Dollar und die US-Staatsanleiherenditen die Haupttreiber für marktübergreifende Kursbewegungen bleiben. Wenn Renditen und Dollar gemeinsam steigen, könnten zinssensitive Assets wie Gold und der NAS100 unter Druck bleiben. Sollten sich jedoch die anstehenden PCE-, Beschäftigungs- oder Verbraucherausgabendaten abschwächen, könnten die Märkte die Notwendigkeit einer weiteren Straffung durch die Fed neu bewerten.

Ölpreise bleiben eine wichtige Variable im Inflations-Trading. Anhaltende Anstiege der Energiepreise würden die politischen Entscheidungen der Fed weiter verkomplizieren und könnten die allgemeine Volatilität bei XAUUSD, DXY, NAS100, US500 und UKOUSD erhöhen.

💡 Beobachten Sie Zinsanpassungen nach dem CPI und marktübergreifende Volatilitätschancen

Diese Woche werden die Märkte weiterhin den CPI-Bericht, die Äußerungen der Fed-Vertreter, die Bewegungen der US-Staatsanleiherenditen und die Entwicklungen auf dem Energiemarkt verdauen. Wichtige makroökonomische Ereignisse können zu schnellen Kursschwankungen, reduzierter Liquidität, größeren Spreads und Gap-Risiken führen.

Über Bitget CFD können Trader wichtige Instrumente wie XAUUSD, NAS100, US500, US30, UKOUSD und DXY beobachten und flexibel auf Trading-Chancen reagieren, die sich aus Änderungen bei Inflation, Zinssätzen, dem US-Dollar und den Energiemärkten ergeben. CFDs sind hochriskante Hebelprodukte. Bitte verwenden Sie Stop-Loss-Orders, steuern Sie Ihre Positionsgröße und wenden Sie vor dem Traden geeignete Risikokontrollen an.

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