Digitale Staatsanleihen unter Druck, aber Ethereum bleibt stark – StanChart
Digitale Asset-Treasuries stehen nach einem starken Rückgang ihres Markt-Nettovermögenswerts (mNAV) erneut unter Druck, was laut Geoffrey Kendrick, Leiter der Digital Asset Research bei Standard Chartered, Zweifel an ihrer Fähigkeit aufkommen lässt, weiterhin Krypto-Assets zu erwerben.
Börsennotierte Unternehmen, die digitale Vermögenswerte in ihren Bilanzen halten, bekannt als Digital Asset Treasuries (DATs), haben in den letzten Wochen Kursverluste hinnehmen müssen, da Investoren die Nachhaltigkeit ihrer Strategien neu bewerten.
Kendrick erklärte, dass ein mNAV über 1 für DATs unerlässlich ist, um ihre Bestände auszubauen, während Werte unterhalb dieser Schwelle auf schwächere Bilanzen und potenzielle Konsolidierung hindeuten.
Unterscheidung zwischen DATs
Kendrick sagte, dass der aktuelle Abschwung eher Chancen zur Differenzierung schaffen könnte, anstatt das Ende des Sektors zu signalisieren.
Faktoren wie Zugang zu günstiger Finanzierung, Skalenvorteile und Erträge aus Staking oder DeFi werden voraussichtlich stärkere von schwächeren Akteuren unterscheiden.
Auf Ethereum fokussierte DATs gelten als die nachhaltigsten, teilweise weil Staking-Erträge den mNAV direkt verbessern können. Bitmine-Stratege Tom Lee schätzt, dass allein durch Staking 0,6 Punkte zum mNAV von Ethereum-basierten DATs hinzugefügt werden könnten.
Diese Dynamik verschafft Ethereum-Vehikeln eine vorteilhaftere Position als jenen, die hauptsächlich an Bitcoin oder Solana gebunden sind, da diese keine vergleichbaren Ertragsmechanismen bieten.
Auswirkungen auf die Kryptomärkte
DATs halten zusammen etwa 4% von Bitcoin, 3,1% von Ethereum und 0,8% von Solana im Umlauf, was ihre Gesundheit zu einem entscheidenden Faktor für die Kryptonachfrage macht.
Kendrick sagte, dass eine Konsolidierung unter den Bitcoin-Treasuries wahrscheinlicher sei, was zu einer Rotation der Coins statt zu Netto-Neukäufen führen dürfte. Im Gegensatz dazu sind Ethereum-DATs darauf ausgerichtet, weiterhin zu akkumulieren, was einen stärkeren Rückenwind für den Ether-Preis im Vergleich zu Wettbewerbern bietet.
Zu den wichtigsten Akteuren in diesem Sektor zählen Bitmine, SharpLink und The Ether Machine, die alle von Investoren genau beobachtet werden, die die Schnittstelle zwischen Unternehmensbilanzen und digitalen Vermögenswerten verfolgen.
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