Volle Fahrt voraus: Lummis treibt die Struktur des Kryptomarktes trotz Shutdown voran

Während die US-Regierung sich dem Ende des dritten Tages eines Shutdowns nähert und die Kryptoindustrie sich wegen verzögerter ETF-Genehmigungen sorgt, arbeitet ein Büro am Capitol Hill weiterhin mit Hochdruck an Präsident Trumps Krypto-Agenda, mit dem Ziel, bis Ende des Jahres einen Gesetzentwurf zur Marktstruktur auf seinen Schreibtisch zu bringen.

Senatorin Cynthia Lummis (R-Wyo), Vorsitzende des Unterausschusses für digitale Vermögenswerte und eine der Schlüsselfiguren bei den Verhandlungen über einen Gesetzentwurf zur Krypto-Marktstruktur im Senat, antwortete auf eine Anfrage, ob die Auswirkungen eines Shutdowns diese Arbeit verlangsamen oder zum Stillstand bringen würden. Ein Sprecher von Lummis’ Büro antwortete per Textnachricht: „Senatorin Lummis arbeitet weiterhin an der Gesetzgebung zur Marktstruktur; wir machen mit voller Kraft weiter.“

Krypto-Politikexperten sind sich einig, dass ein Shutdown zwar direkte Auswirkungen auf die Exekutive hat, einschließlich wichtiger Regulierungsbehörden wie der SEC und der CFTC, die Arbeit der Legislative jedoch, wenn auch gedämpft, tatsächlich Zeit hat, die spezifischen Details eines Gesetzes auszuarbeiten. Ironischerweise könnte der Shutdown also letztlich den Fortschritt eines Marktstrukturgesetzes, das 2025 Gesetz werden könnte, begünstigen.

Wie ein Shutdown den Fortschritt bei der Marktstruktur begünstigt

Summer Mersinger, CEO der Blockchain Association und ehemalige CFTC-Kommissarin, erklärt, wie ein Shutdown der US-Regierung dem Kongresspersonal tatsächlich helfen kann, bei der Gesetzgebung voranzukommen. Mersinger sagte: „Es stellt sich heraus, dass viele Kongressmitarbeiter trotzdem weiterarbeiten, aber es passiert insgesamt weniger... In gewisser Weise gibt das dem Kongresspersonal die Möglichkeit, sich vielleicht auf Dinge zu konzentrieren, die sie im Laufe des Tages klären müssen. Daher bin ich einigermaßen optimistisch, dass dies den Leuten im Senat, die an der Marktstruktur arbeiten, die Chance gibt, sich wirklich darauf zu fokussieren.“

Mersinger, die auch ehemalige Mitarbeiterin des Mehrheitsführers im Senat, John Thune (R-SD), war, erklärte, dass es als Mitarbeiter im Kongress so sei, als würde man versuchen, beim Basketball mit einer Shot Clock zu punkten: „Die Zeit ist immer jetzt, wenn man etwas erledigen will, und es ist, als hätte man eine Shot Clock. Das Seltsame daran ist, dass man nicht immer weiß, wie viel Zeit auf dieser Shot Clock noch übrig ist. Man steht also unter Zeitdruck, ohne zu wissen, wie viel Zeit man noch hat, bevor die Gelegenheit zum Wurf abläuft“, sagte Mersinger.

Adam Minehardt, Leiter der Abteilung Public Policy bei Chainlink Labs und ebenfalls ehemaliger Mitarbeiter am Capitol Hill, kommentierte, er sei „...hoffnungsvoll, dass der Shutdown vielleicht wirklich die Aufmerksamkeit des Personals auf die Marktstruktur lenkt.“ Laut Minehardt wechseln einige Büros des Kongresses zu anderen Arbeitszeiten, arbeiten remote oder schließen sogar ganz. Minehardt betonte, dass Besprechungen und der Zugang eingeschränkt sein könnten. „Aus praktischer Sicht hat man also vielleicht nicht mehr den regelmäßigen Zugang zum Personal wie zuvor. Ich denke, das gesamte Hill-Personal wird im Großen und Ganzen als essenziell eingestuft, aber wo sie arbeiten und wie zugänglich sie sind, ist eine andere Sache“, sagte Minehardt.

Mersinger wies darauf hin, dass sie zwar hoffe, der Shutdown sei bald vorbei, Lummis und der Bankenausschuss des Senats aber auch während eines Shutdowns eine Markup-Sitzung zum Gesetzentwurf abhalten könnten. Laut Mersinger liegt das Warten auf Fortschritte bei der Marktstruktur derzeit beim Landwirtschaftsausschuss des Senats, der seinen Entwurf zur Marktstrukturgesetzgebung noch vorlegen muss. Der Landwirtschaftsausschuss hat die Aufsicht über die CFTC.

Verhandlungen zur Marktstruktur: Definition digitaler Vermögenswerte

Mersinger betonte, dass eine grundlegende Frage im Gesetzentwurf zur Marktstruktur noch geklärt werden müsse. Mersinger beschrieb das Thema als eine Frage der „...grundlegenden Prinzipien – wie definiert man digitale Vermögenswerte, und was ist ein Wertpapier und was ist eine Ware – das ist nach wie vor ein aktuelles Thema.“ Der Senat hat einen hybriden Ansatz zur Definition digitaler Vermögenswerte eingeführt, der sich deutlich vom Clarity Act unterscheidet, der vom Repräsentantenhaus verabschiedet wurde. Mersinger sagte: „Es scheint eine einfache Lösung zu sein, als könnte man einfach etwas anschauen und [einen Token] als das eine oder andere bezeichnen, aber die Gesetze, die diese Bestimmungen treffen, funktionieren für digitale Vermögenswerte einfach nicht. Daher muss der Kongress einen neuen Test schaffen, und dieser Test ist umstritten.“

Minehardt äußerte die Hoffnung, dass „...dies nur ein kurzer Shutdown ist und wir die Dinge ziemlich schnell wieder auf Kurs bringen können, weil wir glauben, dass alle Zutaten vorhanden sind. Das Weiße Haus war ausgezeichnet. Das Finanzministerium war ausgezeichnet. Überall haben die Regulierungsbehörden großartige Arbeit geleistet und offensichtlich haben wir im Kongress ein weitgehend offenes Ohr. Also ja, vielleicht eine vorübergehende Pause, während wir alle herausfinden, was das bedeutet, aber hoffentlich ist es ein kurzlebiger Shutdown und wir können die Dinge ziemlich schnell wieder auf Kurs bringen.“

„Die Zeit ist immer jetzt, wenn man etwas erledigen will“, sagte Mersinger. „Meine Erfahrung am Capitol Hill ist immer: Wenn jemand sagte, ‚wir machen das später‘, dann bedeutete das, es würde nie passieren“, sagte sie. „Im Moment besteht die Gelegenheit, dies zu erledigen, solange die Dynamik stark ist.“ Aber die gesetzgeberische Shot Clock läuft am Ende des Jahres ab.“

Bipartisaner Schwung

Ji Kim, CEO des Crypto Council for Innovation, sagte, dass die breiteren Auswirkungen über die prozeduralen Verzögerungen in Washington hinausgehen. „Regierungs-Shutdowns schaden amerikanischen Familien, Arbeitnehmern und Unternehmen und gefährden den parteiübergreifenden Fortschritt im Kongress. Wir haben bedeutende Fortschritte bei digitalen Vermögenswerten gesehen, und jetzt ist es an der Zeit, dieses Momentum für die Marktstruktur für Verbraucher und die US-Führungsrolle aufrechtzuerhalten.“ Tatsächlich ist es entscheidend, dass die Demokraten mit den Republikanern am Rahmenwerk zusammenarbeiten, insbesondere nachdem der Genius Act weitgehend parteiübergreifend den Kongress passiert und von Trump in Kraft gesetzt wurde – das ist notwendig, damit der Senat überhaupt einen Gesetzentwurf zur Marktstruktur in Erwägung zieht. Ein Dutzend demokratischer Senatoren haben im September ihre eigene Version eines Rahmens für einen Gesetzentwurf zur Krypto-Marktstruktur vorgestellt.

Mersinger bestätigte, dass 2025 ein entscheidendes Zeitfenster darstellt. „Wir haben eine gute Wirtschaft, die digitale Vermögenswertökonomie läuft gut, und es gibt ein echtes Interesse der Akteure in diesem Bereich, den richtigen bundesweiten Rahmen zu haben“, sagte sie. „Wenn wir auf eine weitere Krise wie FTX warten, werden schlechte Gesetze geschrieben. Jetzt ist die Zeit, das beste Produkt aus dem Kongress herauszuholen.“