Powell-Rede: Wird der Fed-Vorsitzende zwei weitere Zinssenkungen bestätigen?

Der Vorsitzende der Federal Reserve (Fed), Jerome Powell, wird am Dienstag auf der Jahrestagung der National Associations for Business Economics (NABE) in Philadelphia eine Rede zum Wirtschaftsausblick und zur Geldpolitik halten. Da der Regierungsstillstand in den USA dazu führt, dass wichtige Datenveröffentlichungen verschoben werden, könnten Powells Kommentare kurzfristig den Wert des US-Dollars (USD) beeinflussen. 

Obwohl die jüngsten Kommentare von Fed-Vertretern gemischt waren, zeigt das CME FedWatch Tool, dass die Märkte derzeit eine Zinssenkung um 25 Basispunkte (bps) im Oktober vollständig einpreisen und die Wahrscheinlichkeit für eine weitere Senkung um 25 bps im Dezember bei fast 90 % sehen. 

Fed-Gouverneur Michael Barr äußerte sich skeptisch, dass die Fed die durch Zölle verursachte Inflation ignorieren könne, und erklärte, dass das Inflationsziel erheblichen Risiken ausgesetzt sei. Er fügte hinzu, dass einige Faktoren diese Risiken abmildern könnten. In ähnlicher Weise argumentierte der Präsident der St. Louis Fed, Alberto Musalem, dass es für die Fed schwierig sein werde, auf kurzfristige Schwankungen des Arbeitsmarktes zu reagieren, falls die Inflationserwartungen nicht mehr verankert sind. 

Etwas zurückhaltender äußerte sich die Präsidentin der San Francisco Fed, Mary Daly, die feststellte, dass die Inflation deutlich geringer ausgefallen sei als befürchtet, und sagte, dass eine Abschwächung des Arbeitsmarktes besorgniserregend sei, falls die Risiken nicht gemanagt werden. Darüber hinaus sagte die Präsidentin der Philadelphia Fed, Anna Paulson, in ihrer ersten öffentlichen Rede, dass sie nicht erwarte, dass Zölle eine anhaltende Inflation verursachen, und fügte hinzu, dass sie steigende Risiken auf dem Arbeitsmarkt sehe. 

Falls Powell andeutet, dass sie die Politik angesichts der sich verschlechternden Bedingungen auf dem Arbeitsmarkt weiter lockern müssen, könnte es für den USD schwierig werden, Nachfrage zu finden. Die Marktpositionierung deutet jedoch darauf hin, dass der USD selbst dann nicht mehr viel Abwärtspotenzial hat, wenn eine Zinssenkung im Dezember vollständig eingepreist ist. 

Andererseits könnte der USD seine Konkurrenten weiterhin übertreffen, wenn Powell einen vorsichtigen Ton hinsichtlich aufeinanderfolgender Zinssenkungen anschlägt und dabei auf die durch das Fehlen wichtiger Inflations- und Beschäftigungsdaten verursachte Unsicherheit sowie auf die Möglichkeit einer erneuten Eskalation des Handelskonflikts zwischen den USA und China verweist.