"Mit Spannung beobachten": Bitwise CIO sieht den parabolischen Anstieg von Gold als Fahrplan für den nächsten Schritt von bitcoin

Matt Hougan, Chief Investment Officer bei Bitwise, argumentiert, dass der rasante Anstieg von Gold im Jahr 2025 ein nützlicher Vergleich für bitcoin ist und möglicherweise darauf hinweist, wohin sich BTC als Nächstes bewegt, selbst wenn bitcoin derzeit in einer engen Spanne zwischen etwa $108.000 und $112.000 gehandelt wird.

Hougans Hauptargument ist struktureller Natur: Zentralbanken sind seit 2022 die dominanten, marginalen Käufer von Gold, und ihre anhaltenden Käufe waren eine treibende Kraft hinter der etwa 57%igen Rendite von Gold in diesem Jahr.

Im Gegensatz dazu habe bitcoin keine vergleichbare Akkumulation durch Zentralbanken erlebt, sagte er. Spot-ETFs und Unternehmensreserven haben in letzter Zeit größtenteils die Preisunterstützung für BTC geliefert. Dieser Unterschied, so Hougan, erklärt, warum Gold stark gestiegen ist, während bitcoin konsolidiert hat.

Als ein großer, stetiger Käufer – im Fall von Gold die Zentralbanken – im Jahr 2022 mit der Akkumulation begann, verkauften viele preissensitive Inhaber in die Nachfrage hinein, was die anfänglichen Gewinne dämpfte. Erst nachdem dieser Pool an Verkäufern erschöpft war, beschleunigten sich die Preise.

"Ich denke, was passiert ist, ist klar", schrieb Hougan. "In jedem Markt gibt es eine Untergruppe von Investoren, die sehr preissensitiv sind. Als die Zentralbanken 2022 begannen, Gold fieberhaft zu kaufen und die Preise nach oben trieben, verkauften diese Investoren in die steigende Nachfrage hinein. Aber schließlich war dieser Pool an Verkäufern erschöpft, und die Preise schossen in die Höhe."

Ein ähnlicher Mechanismus dürfte sich laut seiner Meinung auch bei bitcoin abspielen, wenn die Nachfrage von ETFs und Unternehmen anhält und die verbleibende Verkäuferbasis schrumpft. Der CIO von Bitwise präsentierte diese These als mögliche Antwort auf eine Frage, die viele Investoren beschäftigt: Warum ist bitcoin trotz starker ETF- und Unternehmenskäufe nicht direkt auf $200.000 gestiegen?

Seit der Einführung der Spot-BTC-ETFs im Januar 2024 haben institutionelle Kanäle und Unternehmen etwa 1,39 Millionen BTC gekauft, während das Netzwerk im gleichen Zeitraum deutlich weniger neues Angebot generiert hat. Diese Lücke hätte die Preise deutlich stärker steigen lassen müssen, wenn es nicht einen ausgleichenden Pool an Verkäufern gegeben hätte.

Hougans Einschätzung ist, dass viele dieser Verkäufer nun weitgehend abgearbeitet sind, was einen Wendepunkt einleiten könnte. Wenn ETF- und Unternehmenskäufe im aktuellen Tempo anhalten, während das verfügbare Onchain-Angebot zum Verkauf abnimmt, könnte bitcoin die jüngste Handelsspanne deutlich verlassen. Umgekehrt könnte eine neue Verkaufswelle oder ein Rückgang der ETF-Zuflüsse BTC weiterhin begrenzen.

Marktdaten zeigen weiterhin Zuflüsse in Spot-bitcoin-Produkte nach dem jüngsten Liquidationsereignis im Wert von $19 Milliarden. The Block berichtete am Dienstag über Nettozuflüsse von $477 Millionen bei Spot-bitcoin-ETFs, selbst während der Schwung bei Gold nach dem Testen von Rekordhochs nachgelassen hat.

Dennoch zeigt die Preisseite von The Block, dass BTC in der vergangenen Woche um über 4% gefallen ist und unter $108.000 gehandelt wird. Daher dreht sich Hougans Fazit um Geduld. Die Entwicklung von Gold könnte zwar die Strategie, aber nicht das Timing gezeigt haben.

„Schauen Sie nicht mit Neid auf den kometenhaften Aufstieg von Gold. Schauen Sie mit Erwartung darauf. Es könnte uns zeigen, wohin bitcoin steuert“, schrieb Hougan in einer diese Woche an Kunden verteilten Notiz. Zuvor hatte Bitwise ein BTC-Kursziel von $200.000 für das Jahresende ausgegeben. Vom aktuellen Niveau aus müsste bitcoin um etwa 85% steigen, um dieses Ziel zu erreichen.