Der November könnte für US-Krypto-ETFs das neue Oktober werden, nachdem Shutdown SEC-Entscheidungen verzögert hat.

Der Oktober sollte eigentlich der Monat sein, in dem die lang erwarteten Krypto-Exchange-Traded Funds (ETFs) endlich die US-Märkte erreichen. Im Laufe des Monats standen mehrere Fristen für die Securities and Exchange Commission (SEC) an, um verschiedene Anträge für Spot-Krypto-ETFs zu genehmigen oder abzulehnen. Doch als die US-Regierung geschlossen wurde, kam der Prozess zum Stillstand – und die Fristen verloren ihre Bedeutung.

Nun könnte der November an die Stelle des Oktobers treten. Mehrere Emittenten nutzen einen Verfahrensweg, der keine aktive Zustimmung der SEC erfordert. Es ist derselbe Ansatz, der es vier Krypto-ETFs – zwei von Canary Capital, einer von Bitwise und einer von Grayscale – ermöglichte, bereits Anfang dieser Woche trotz der regulatorischen Lähmung mit dem Handel zu beginnen.

Emittenten reichen aktualisierte S-1-Registrierungserklärungen ein, die eine Formulierung ohne „delaying amendment“ enthalten. Nach US-Wertpapiergesetz werden diese Einreichungen automatisch nach 20 Tagen wirksam, sofern die SEC nicht eingreift, um einen Aufschub zu erlassen oder Änderungen zu verlangen. Bei den vier ETFs, die diese Woche gelistet wurden, hat die SEC nicht gehandelt, sodass sie standardmäßig live gehen konnten.

Dieser Erfolg hat eine Welle neuer Einreichungen ausgelöst. Am Donnerstag reichte Fidelity eine aktualisierte S-1 für seinen Spot Solana ETF ein, und Canary Capital tat dasselbe für seinen XRP ETF. Sollte die SEC weiterhin ihrem aktuellen Kurs folgen und den Prozess nicht blockieren, könnte der Markt bereits am 13. November seinen ersten XRP-Fonds sehen.

Dennoch gibt es Grenzen, wie weit dieses Schlupfloch gehen kann. Während die SEC bereits Einreichungen im Zusammenhang mit Solana-, HBAR- und Litecoin-ETFs geprüft hat, hat sie sich mit dem XRP-Antrag kaum beschäftigt – eine Lücke, die die Behörde dazu veranlassen könnte, die automatische Genehmigung zu stoppen.

„Ich denke, es ist möglich, dass wir nächsten Monat eine Reihe von Fondsstarts sehen. Und das könnte unabhängig davon der Fall sein, ob die Regierung wieder öffnet oder nicht. Aber es gibt Fonds mit Einreichungen, die einfach noch kein Feedback von der SEC zu ihren S-1s (Prospekten) erhalten haben, und ich bin mir nicht sicher, ob sie ohne die Wiederaufnahme der SEC-Arbeit starten können“, sagte James Seyffart, ETF-Analyst bei Bloomberg Intelligence. „Also ja, wahrscheinlich werden nächsten Monat einige starten, aber es gibt auch welche, die ohne die Wiedereröffnung der Regierung einfach nicht starten werden.“

Für Investoren markiert dieser Wandel eine neue Phase im jahrelangen Bemühen, Krypto-ETFs auf die US-Märkte zu bringen. Anstatt auf die formelle Genehmigung der SEC zu warten, nutzen Emittenten verfahrenstechnische Mechanismen, um voranzukommen. Ob dieser Schwung auch im November anhält, hängt möglicherweise weniger von der Marktreife ab – und mehr davon, ob die Regierung ihre Arbeit wieder aufnimmt.