Krypto hinkt trotz unterstützender makroökonomischer Bedingungen hinter anderen Anlageklassen hinterher
Schneller Überblick
- Krypto bleibt trotz globaler Liquiditätsausweitung und Zinssenkungen hinter den Erwartungen zurück, sagt Wintermute.
- ETF-Zuflüsse und DAT-Aktivitäten sind ins Stocken geraten, während Stablecoins weiterhin der einzige Wachstumsmotor bleiben.
- Die Marktstruktur bleibt gesund, aber erneute Zuflüsse sind entscheidend für die nächste Krypto-Rallye.
Der Kryptomarkt hinkt weiterhin traditionellen Anlageklassen hinterher, obwohl das makroökonomische Umfeld mit globalen Zinssenkungen, dem Ende der quantitativen Straffung und einer starken Aktienmarktperformance unterstützend wirkt, laut dem aktuellen Marktupdate von Wintermute.
Obwohl die Liquidität weltweit zugenommen hat, sind die Kapitalzuflüsse in den Kryptomarkt zurückgegangen, wobei die Aktivitäten bei ETFs und Digital Asset Token (DAT) nahezu zum Erliegen gekommen sind. Stablecoins bleiben der einzige Lichtblick und verzeichnen seit Jahresbeginn ein Wachstum von über 50 %.
— Wintermute (@wintermute_t) 4. November 2025
Post-FOMC-Flows belasten die Krypto-Performance
Nach der Zinssenkung der US-Notenbank um 25 Basispunkte und dem Abschluss der quantitativen Straffung erlebten Risikomärkte zunächst eine Rallye, bevor sie nachließen, nachdem Vorsitzender Jerome Powell Unsicherheit bezüglich einer weiteren Zinssenkung im Dezember signalisierte. Diese Neuausrichtung führte zu einer kurzfristigen Risikoaversion, wodurch sich Krypto nur schwer erholen konnte.
Bitcoin und Ethereum bewegten sich weiterhin in einer engen Spanne um 107.000 $ bzw. 3.700 $, während Altcoins breitflächige Verluste verzeichneten. Der GMCI-30-Index fiel in der vergangenen Woche um 12 %, angeführt von starken Verlusten im Gaming-Sektor (-21 %), bei Layer-2s (-19 %) und Meme-Token (-18 %). Lediglich die Sektoren AI (-3 %) und DePIN (-4 %) zeigten Widerstandsfähigkeit, gestützt durch anhaltende Stärke ausgewählter Token wie TAO.
Wintermute-Analysten beschrieben den Ausverkauf als „flussgetrieben statt fundamental“, was mit Liquiditätsabflüssen nach der FOMC-Sitzung und nicht mit systemischer Schwäche übereinstimmt.
Liquidität vorhanden, aber fehlgeleitet
Laut Wintermute liegt das Problem nicht im Fehlen von Liquidität – sondern darin, wohin diese fließt. Zentralbanken lockern ihre Geldpolitik bei gleichzeitig robuster Wirtschaft, eine seltene Konstellation, die normalerweise risikofreudige Märkte begünstigt. Ein Großteil dieses neuen Kapitals fließt jedoch an Krypto vorbei in Aktien, AI und Prognosemärkte.
Da die ETF-Zuflüsse bei etwa 150 Milliarden stagnieren und das DAT-Handelsvolumen eingebrochen ist, wachsen nur die Stablecoins weiter. Wintermute kommt zu dem Schluss, dass die Überwachung der ETF- und DAT-Aktivitäten entscheidende Indikatoren dafür sein werden, wann Liquidität und Momentum endlich in den Kryptomarkt zurückkehren.
In einer weiteren Entwicklung hat Wintermute sich eine Bitcoin-besicherte Kreditlinie von Cantor Fitzgerald gesichert und nimmt damit am neu gestarteten 2 Milliarden Dollar schweren Bitcoin Financing Business der Investmentbank teil. Die Partnerschaft unterstreicht die zunehmende Überschneidung zwischen institutionellen Finanzakteuren und krypto-nativen Liquiditätsanbietern, auch wenn sich der Gesamtmarkt konsolidiert.
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