Die US-Notenbank gießt eiskaltes Wasser darauf, die Zinssenkungserwartungen für Dezember sinken drastisch!

Angesichts der Sorgen um die Inflation und der relativ stabilen Anzeichen auf dem Arbeitsmarkt nach zwei Zinssenkungen in diesem Jahr senden immer mehr Entscheidungsträger der Federal Reserve vorsichtige Signale bezüglich weiterer Lockerungen, was dazu geführt hat, dass die Markterwartung für eine Zinssenkung im Dezember auf nahezu 50:50 gesunken ist.

Zu Beginn der US-Handelssitzung am Donnerstag gab Spot-Gold seine Tagesgewinne wieder ab und fiel kurzfristig um 16 US-Dollar, näherte sich zeitweise der Marke von 4180 US-Dollar pro Unze; Spot-Silber drehte im Tagesverlauf um 1% ins Minus und fiel unter 53 US-Dollar pro Unze.

Um diese subtile Entscheidungslage zu unterstreichen, erklärte Mary Daly, Präsidentin der Federal Reserve Bank of San Francisco – bislang eine entschiedene Befürworterin von Zinssenkungen –, dass es „zu früh“ sei, etwa vier Wochen vor der nächsten Sitzung eine Entscheidung zu treffen.

„Ich bin offen, habe aber noch keine endgültige Entscheidung getroffen. Ich freue mich auf die Diskussion mit meinen Kollegen“, sagte Daly bei einer Veranstaltung in Dublin, Irland.

Die jüngste Unterstützung für eine Zinspause kommt von Susan Collins, Präsidentin der Federal Reserve Bank of Boston, die am Mittwoch erklärte, dass die Hürde für weitere Zinssenkungen in naher Zukunft „relativ hoch“ sei.

„Sofern es keine eindeutigen Belege für eine Verschlechterung des Arbeitsmarktes gibt, werde ich bei weiteren Lockerungen vorsichtig sein, insbesondere angesichts der durch den Regierungsstillstand begrenzten Informationen zur Inflation“, sagte Collins auf einer Bankierskonferenz in Boston und fügte hinzu, dass der Leitzins „für eine gewisse Zeit unverändert bleiben“ könnte.

Collins hat in diesem Jahr bereits zweimal für Zinssenkungen der Federal Reserve gestimmt. Ihre ungewöhnlich deutlichen Worte zeigen, dass die Meinungsverschiedenheiten innerhalb der Federal Reserve zunehmen und dass es keinen Konsens über eine weitere Zinssenkung gibt. Fed-Präsident Powell hatte bereits vor zwei Wochen nach der jüngsten Zinssenkung auf diese Herausforderungen hingewiesen und erklärt, dass eine weitere Zinssenkung auf der Sitzung am 9. bis 10. Dezember „alles andere als sicher“ sei.

Mit Collins' Äußerungen und den Hinweisen des Weißen Hauses am Mittwoch – dass selbst bei einer Wiedereröffnung der US-Regierung offizielle Inflations- und Arbeitsmarktdaten möglicherweise nicht rechtzeitig (oder überhaupt nicht) vor der nächsten Fed-Sitzung veröffentlicht werden können – haben sich die Märkte von ihrer zuvor festen Wette auf eine Zinssenkung um 25 Basispunkte im Dezember zurückgezogen.

Als bester Echtzeit-Indikator für die Markterwartungen an die Fed-Politik zeigen kurzfristige Zins-Futures derzeit, dass die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung durch das Federal Open Market Committee (FOMC) am 10. Dezember nur noch bei etwa 55% liegt.

„Die klare Ablehnung einer Zinssenkung im Dezember durch die Präsidentin der Federal Reserve Bank of Boston, Collins, verstärkt unsere Sorge, dass Powell Schwierigkeiten haben wird, die Meinungsverschiedenheiten innerhalb des FOMC zu steuern, und erhöht die Unsicherheit über den weiteren Zinsverlauf“, schrieb Krishna Guha, Vizepräsident von Evercore ISI, am Donnerstag in einem Bericht. „Ihre öffentliche und eindeutige Ablehnung einer Zinssenkung im Dezember zeigt, dass sie sehr wahrscheinlich dagegen stimmen wird, falls Powell versucht, eine Zinssenkung durchzusetzen.“

Einige von privaten Anbietern veröffentlichte und auf Fed-eigenen Umfragen basierende Daten könnten die Ansicht unterstützen, dass die Zinsen auf der nächsten Sitzung unverändert bleiben sollten.

Torsten Slok, Chefökonom von Apollo, schätzt, dass die Preise von 55% der im Verbraucherpreisindex (CPI) enthaltenen Waren um mehr als 3% gestiegen sind. Das Inflationsziel der Fed liegt bei 2%.

„Das ist der Grund, warum es für die Fed schwierig ist, im Dezember die Zinsen zu senken“, schrieb Slok am Mittwoch.

Der Direktor des Nationalen Wirtschaftsrats des Weißen Hauses, Hassett, sagte am Donnerstag jedoch, dass es nicht viele Gründe gebe, die gegen eine Zinssenkung sprechen. Er rechnet damit, dass das BIP im vierten Quartal aufgrund des Regierungsstillstands um 1,5% sinken wird.

Außerdem erklärte Hassett, dass die Veröffentlichung der Non-Farm-Daten für Oktober keine Arbeitslosenquote enthalten werde, sodass die Arbeitslosenquote für Oktober nie bekannt sein wird. Der Beschäftigungsbericht für September könnte nächste Woche vorliegen.

Er sagte: „Die Haushaltsbefragung wurde im Oktober nicht durchgeführt, daher erhalten wir nur die Hälfte des Beschäftigungsberichts. Wir bekommen die Daten zu den Arbeitsplätzen, aber nicht zur Arbeitslosenquote, und das wird nur einen Monat lang so sein.“

Der US-Arbeitsmarktbericht besteht aus zwei Umfragen – einer Unternehmensbefragung (die die Hauptzahl der Non-Farm-Beschäftigten liefert) und einer Haushaltsbefragung (die für die Arbeitslosenquote zuständig ist). Während viele Unternehmen Aufzeichnungen führen und Daten elektronisch melden, ist es schwieriger, Arbeitnehmer nachträglich zu kontaktieren und sie zu bitten, sich an ihre Beschäftigungssituation in einer bestimmten Woche im Oktober zu erinnern.