"Fühlt sich nicht wie ein Zyklus-Höhepunkt an": Bernstein sagt, dass der 25%ige Rückgang von bitcoin eine kurzfristige Korrektur widerspiegelt

Der ungefähre Rückgang von Bitcoin um 25 % seit seinem Allzeithoch von etwa $126.000 am 6. Oktober stellt laut Analysten des Forschungs- und Maklerunternehmens Bernstein eine kurzfristige Korrektur und nicht den Beginn eines größeren Abschwungs dar.

In einer Mitteilung an Kunden am Montag erklärten die von Gautam Chhugani geführten Analysten, dass der Rückgang die Besorgnis der Investoren über das historische Vierjahreszyklus-Muster widerspiegelt – das zuvor in den Jahren 2013, 2017 und 2021 Höchststände verzeichnete. Viele Investoren verkaufen vorzeitig im vierten Quartal aufgrund der Annahme, dass 2025 dem Muster folgen wird, was eine Art selbsterfüllende Prophezeiung erzeugt.

Sie argumentierten jedoch, dass das aktuelle Umfeld grundsätzlich stärker sei und dass die Beweise stattdessen auf „eine relativ flache Korrektur“ zu einem neuen lokalen Tiefpunkt hindeuten und nicht auf den historischen Rückgang von 60 % bis 70 %, wie er in früheren Zyklen zu beobachten war – unterstützt durch eine erhebliche Aufnahme des Angebots von Langzeitinhabern. Etwa 340.000 BTC – rund $38 Milliarden – wurden in den letzten sechs Monaten von Inhabern mit mindestens einjähriger Haltedauer verkauft und größtenteils durch etwa $34 Milliarden an Zuflüssen in Spot-ETFs und Unternehmensschatzkammern absorbiert, so die Analysten.

Bitcoin handelt derzeit im Jahresverlauf unverändert, bleibt aber laut The Block's BTC price page in den letzten drei Jahren um etwa 100 % im Plus.

'Fühlt sich nicht wie ein Zyklus-Hoch an'

Der institutionelle Besitz von Bitcoin-ETFs stieg laut Analysten von 20 % Ende 2024 auf aktuell 28 %, wobei das gesamte ETF-Vermögen trotz $3 Milliarden an Abflüssen in den letzten drei Wochen $125 Milliarden erreichte. Diese Verschiebung spiegele „höhere Qualität und beständiges Eigentum“ wider und verringere die Wahrscheinlichkeit eines stärkeren Ausverkaufs.

Bernstein ging auch auf Marktbefürchtungen ein, dass Strategy (ehemals MicroStrategy) – das derzeit nahe am Wert seiner Bitcoin-Vermögenswerte gehandelt wird – gezwungen sein könnte, einige seiner Bitcoin zu liquidieren, falls die Preise weiter fallen. Die Analysten hoben hervor, dass das Management von Strategy bestätigt hat, keinen einzigen Bitcoin zu verkaufen oder verkaufen zu wollen. Zudem bleibe die Verschuldung des Unternehmens mit $8 Milliarden gegenüber $61 Milliarden an Bitcoin-Beständen konservativ, und die Dividenden seien durch die Schatzkammer sowie die Fähigkeit, über At-the-Market-Programme weiteres Kapital zu beschaffen, „gut abgedeckt“. „Wir erwarten, dass Strategy während dieser Marktkorrektur weiterhin Bitcoin kauft“, so die Analysten.

Weitere strukturelle Rückenwinde bleiben laut Analysten bestehen, darunter starke politische Unterstützung für Krypto unter der Trump-Regierung als strategische Priorität, Erwartungen an die Verabschiedung der Clarity Act Marktstruktur-Gesetzgebung bis Ende 2025 oder Anfang 2026 sowie ein günstiges Liquiditätsumfeld bei sinkenden Zinsen. 

Die Performance von Krypto-Aktien im dritten Quartal – mit Coinbase, Robinhood, Figure und Circle, die alle die Erwartungen übertrafen – signalisiere zudem ein robustes institutionelles Engagement in Tokenisierung und Stablecoins, die als „die beiden Megatrends dieses Kryptozyklus“ bezeichnet werden.

Mit Blick auf die Zukunft argumentierten die Analysten, dass sich der Markt „nicht wie ein Zyklus-Hoch“ anfühle, sondern vielmehr Teil eines mehrjährigen Trends sei, der durch institutionelle Beteiligung und wiederkehrende, moderate Korrekturen geprägt ist. Sie beobachten, ob Bitcoin einen Boden nahe dem Bereich von $80.000 etablieren kann, wie nach der US-Präsidentschaftswahl im vergangenen Jahr, und argumentieren, dass der aktuelle Rückgang einen attraktiven Einstiegspunkt für digitale Vermögenswerte und digitale Asset-Aktien bieten könnte. 

Gautam Chhugani hält Long-Positionen in verschiedenen Kryptowährungen.