Der wahre Wert von Ethereum steht erneut zur Debatte

Was wäre, wenn Ethereum viel mehr wert wäre, als der Markt denkt? Laut einer von CryptoQuant durchgeführten Studie schätzen 9 von 12 Bewertungsmodellen, dass ETH derzeit stark unterbewertet ist. Für Ki Young Ju, CEO der Plattform, zeigen diese Analysen eine erhebliche Lücke zwischen dem aktuellen Preis von Ether und seinem tatsächlichen theoretischen Wert. Diese Erkenntnis entfacht die Debatte darüber neu, wie Kryptowährungen bewertet werden sollten.

Die Mehrheit der Modelle kommt zum gleichen Ergebnis: ETH ist stark unterbewertet

Laut Ki Young Ju, CEO von CryptoQuant, kommen die meisten Bewertungsmodelle, die auf Ethereum angewendet werden, zum gleichen Schluss: ETH ist zum aktuellen Preis unterbewertet.

„Diese Modelle wurden von vertrauenswürdigen Experten aus Wissenschaft und traditioneller Finanzwelt entwickelt“, erklärt er. Von den 12 analysierten Modellen schätzen 9, dass der Preis von ETH weit über dem aktuellen Wert von $3.000 liegen sollte. Durch die Kreuzung dieser Daten wird ein durchschnittlicher zusammengesetzter Wert von ETH auf $4.836 geschätzt, was 58 % über der aktuellen Marktbewertung liegt.

Unter den bemerkenswertesten Modellen dieser Studie stechen einige durch ihren analytischen Ansatz und ihre Ergebnisse hervor:

• Das App Capital Model: Berücksichtigt alle On-Chain-Assets auf Ethereum (Stablecoins, ERC-20 Tokens, NFTs, RWA usw.) mit einer Bewertung von $4.918 für die Kryptowährung;

• Das auf dem Metcalfe’s Law basierende Modell: Bewertet das Netzwerk basierend auf dem Quadrat der aktiven Nutzer mit einer geschätzten Bewertung von $9.484, also +211 % im Vergleich zum aktuellen Preis;

• Das Layer 2 TVL-Modell: Stützt sich auf den Total Value Locked in Ethereums Skalierungslösungen (Arbitrum, Optimism usw.) mit einer geschätzten Bewertung von $4.633.

Insgesamt werden 8 der 12 Modelle als ausreichend zuverlässig angesehen und erhalten nach den Kriterien von ETHval eine Bewertung von mindestens zwei von drei Punkten.

Alle diese Ansätze spiegeln eine optimistische Sicht auf den intrinsischen Wert von ETH wider, angetrieben durch das Wachstum seines Ökosystems, die zunehmende Verbreitung von L2-Lösungen und die Ausweitung der Anwendungsfälle im Zusammenhang mit tokenisierten Vermögenswerten. Basierend auf diesen Daten ist der Markt heute eindeutig nicht im Einklang mit der von Ethereum projizierten wirtschaftlichen Realität.

Ein disruptives Modell: Die Kryptowährung wäre um mehr als 50 % überbewertet

Trotz des scheinbaren Konsenses unter den meisten Modellen relativieren oder widersprechen einige methodische Ansätze dieser optimistischen Sichtweise. Das Revenue Yield-Modell zeigt, dass Ether auf dem aktuellen Niveau deutlich überbewertet wäre.

Dieses Modell, das in der Studie als „das zuverlässigste“ beschrieben wird, basiert auf einer einfachen, aber rigorosen Methodik: Die jährlichen Einnahmen, die vom Ethereum-Netzwerk generiert werden, werden durch die durch Staking erzielte Rendite geteilt. Laut Berechnungen sollte die Kryptowährung bei etwa $1.296 gehandelt werden, weit entfernt vom aktuellen Niveau, was auf eine Überbewertung von 57 % hindeutet.

Diese pessimistische Sichtweise basiert auf einer greifbaren Tatsache: dem Rückgang der Einnahmen des Ethereum-Netzwerks. Die Transaktionsgebühren haben historische Tiefststände erreicht, was auf einen Rückgang der On-Chain-Aktivität hindeutet, während andere aufstrebende Blockchains Marktanteile des Netzwerks abknabbern.

Dieser Einnahmerückgang wirkt sich mechanisch auf die Staking-Rendite aus, die die Grundlage dieses Bewertungsmodells bildet. Im Gegensatz zu anderen, eher prognostizierten oder theoretischen Ansätzen bevorzugt das Revenue Yield-Modell eine fundamentale und unmittelbare Betrachtung, die sich auf die Nettogeldflüsse konzentriert, die durch das Ethereum-Krypto-Netzwerk generiert werden.

Während Ethereum sein Gas-Limit auf 60M erhöht und damit seine technischen Fähigkeiten stärkt, gewinnt die Debatte über seine Bewertung eine neue Dimension. Zwischen bullischen Prognosen und methodischer Vorsicht muss der Markt entscheiden: Ist ETH wirklich unterbewertet oder seiner wirtschaftlichen Realität einfach voraus?