Gibt es Überraschungen bei Powells Abschiedsvorstellung? Tech-Aktien erholen sich, Gold bleibt unter Druck

　　Verfasser: Jerry Chen, Senior Analyst bei Gain Capital Group

　　Die US-Notenbank wird in den frühen Morgenstunden des Donnerstags ihre Zinsentscheidung bekannt geben und damit die Super-Zentralbank-Woche zum Höhepunkt bringen. Gleichzeitig veröffentlichen die vier großen US-Technologiekonzerne selten am selben Tag ihre Quartalsberichte. Welche Überraschungen hält der "Super-Donnerstag" bereit?

　　Bringt Powells Abschiedsvorstellung Überraschungen?

　　Der Markt geht allgemein davon aus, dass die US-Notenbank bei diesem Meeting (Donnerstag 2:00 Uhr, UTC+8) die Zinsen unverändert lässt.

　　Der US-Arbeitsmarkt ist derzeit relativ stabil, aber die Inflation ist auf 3,3 % gestiegen und hat damit ein Zweijahreshoch erreicht, während der Verbrauchervertrauensindex auf ein historisches Tief gefallen ist. Angesichts der möglicherweise anhaltenden Risiken in der Energieversorgung könnten weitere Mitglieder des Fed-Ausschusses den Inflationsrisiken mehr Aufmerksamkeit schenken. Daher gilt es, die Erklärung des Meetings und Powells Rede daraufhin zu überprüfen, ob sie auf Status quo (neutral) oder Zinserhöhungserwartungen (hawkish) abzielen. Diese Szenarien könnten kurzfristig den US-Dollar stützen, während eine Betonung einer Zinssenkung (dovish) den Dollar unter Druck setzen könnte. Neben der Zinsentscheidung interessiert die Märkte auch, ob und wann die Bilanzreduktion endet, da dies die Marktliquidität betrifft.

　　Das größte Augenmerk bei diesem Meeting liegt jedoch auf Powell selbst – es ist seine letzte Fed-Sitzung als Vorsitzender. Nachdem das Justizministerium seine strafrechtlichen Ermittlungen gegen Powell eingestellt hat, wird der Senat voraussichtlich am Mittwoch über die Nominierung von Kevin Walsh als neuen Vorsitzenden abstimmen. Wenn alles glatt läuft, wird er Powell am 15. Mai ablösen und die Juni-Sitzung leiten. Walsh sprach sich in seiner Anhörung vergangene Woche für die Kombination aus "Zinssenkung + Bilanzreduktion" aus.

　　Die noch größere Unbekannte ist, ob Powell als Fed-Gouverneur im Amt bleibt. Theoretisch kann er das Amt bis Januar 2028 ausüben, aber in der Geschichte der Fed ist es ausgesprochen selten, dass ein ausgeschiedener Vorsitzender weiterhin als Gouverneur tätig bleibt.

　　Da Trump während seiner Amtszeit bereits zwei Gouverneure ernannt hat und Walsh einen dritten Sitz einnehmen wird, entfallen nach Powells Ausscheiden vier der sieben Fed-Gouverneursposten auf das Trump-Lager – die Mehrheit. In gewisser Hinsicht betrifft Powells Verbleib nicht nur seinen persönlichen Wunsch, sondern auch die Zinsentwicklung und die Unabhängigkeit der Fed.

　　Super-Zentralbank-Woche

　　Neben der Fed treten diese Woche auch die Zentralbanken Japans, Kanadas, Großbritanniens und Europas auf den Plan.

　　Die Bank of Japan ließ am Dienstag die Zinsen unverändert; drei der neun Mitglieder stimmten für eine Anhebung – so viel Gegenstimmen gab es seit 2016 nicht mehr (hawkish). Doch erklärte der Notenbankchef in der Pressekonferenz, die Inflation könnte nur vorübergehend sein (neutral), was zu einer V-förmigen Umkehr beim USD/JPY führte. Der Yen bleibt schwach um die 160er Marke. Die implizite Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung im Juni liegt unter 50 %.

　　Auch die Bank of Canada (Mittwoch 21:45, UTC+8), Bank of England (Donnerstag 19:00, UTC+8) und die EZB (Donnerstag 20:15, UTC+8) werden sehr wahrscheinlich die Zinsen nicht ändern. Wegen der jeweiligen Inflationslage und des Ausmaßes der Energiekrise variieren die Zinsaussichten für dieses Jahr; derzeit wirkt die Fed vergleichsweise dovish, was den US-Dollar mittel- bis langfristig belasten könnte.

　　Quartalsberichte der Tech-Giganten geballt

　　Mit der Entspannung geopolitischer Spannungen werden die Quartalsberichte zum wichtigsten Treiber für neue Rekorde an den US-Aktienmärkten.

　　Laut einer Reuters-Umfrage werden die Gewinne im S&P 500 im ersten Quartal um 16 % gegenüber dem Vorjahr steigen – mehr als die 14 % vom 1. April – und der Technologiesektor könnte ein Plus von über 40 % erzielen, was zeigt, dass die Fundamentaldaten der Unternehmen weiter intakt sind. Starkes Ertragswachstum bei fairer Bewertung lässt das AI-Trading wiederbeleben.

　　Diese Woche erreichen die US-Quartalsberichte ihren Höhepunkt: 44 % der im S&P 500 gelisteten Unternehmen veröffentlichen ihre Bilanzen. Alphabet, Microsoft, Amazon und META melden am Mittwoch nach Börsenschluss (Donnerstagmorgen, UTC+8); Apples Bericht folgt am Donnerstag nach US-Börsenschluss. Die Energieriesen ExxonMobil und Chevron bringen ihre Zahlen am Freitag. Für Big Tech werden Prognosen und Investitionsbudgets entscheidend für Kurs und Marktstimmung sein.

　　XAUUSD Tageschart Gold

　　Wie im Chart ersichtlich, hat der Goldpreis nach zwei aufeinanderfolgenden Verlusttagen die 100-Tage-Linie endgültig durchbrochen; die 4600-Dollar-Marke ist stark gefährdet, und bei einem weiteren Rückgang könnte es in Richtung 4530 oder sogar des letzten Tiefs bei 4380 gehen.

　　Kurzfristig ist eine technische Gegenbewegung nach Überverkauftheit möglich, doch die Erholung dürfte im Bereich 4670-4700 getestet werden – vor der Fed-Sitzung sollte weiter auf Erholungen zum Leerverkaufen gesetzt werden.

　　Das Zusammentreffen von Fed-Sitzung und Tech-Berichten hat die implizite Overnight-Volatilität von Gold auf über 30 % steigen lassen. Sollte die Fed hawkish auftreten, dürfte Gold weiter unter Druck bleiben.

　　EURUSD 4-Stunden-Chart

　　Der Euro hat sich jüngst vor allem an der Dollarbewegung orientiert. Mit Blick auf die EZB-Sitzung am Donnerstag dürfte der Zinsausblick der Eurozone den Euro beeinflussen, haltungsmäßig hawkishe Töne könnten den Euro stützen.

　　Der 4-Stunden-Chart zeigt, dass der Bereich um 1,1670 beachtet werden sollte; fällt diese Marke nicht, könnte das den Eurokurs dazu motivieren, die letzte Spitze bei 1,1837 anzutesten. Andernfalls ist bei einem Bruch darunter der Weg zu 1,1400 frei.

Verantwortlicher Redakteur: Zhu Henan