Die Widerstandsfähigkeit des Arbeitsmarktes bleibt bestehen, die Zahl der Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung in den USA steigt leicht auf 197.000 und liegt damit unter den Erwartungen.

Laut einer aktuellen Forschungsbericht von Morgan Stanley stuft das Institut den Chiphersteller Nvidia (NVDA.US) erneut als bevorzugte Aktie im Halbleiterbereich ein und bestätigt die Bewertung „Overweight“ mit einem Kursziel von 300 US-Dollar. Die Institution ist der Ansicht, dass sich der Branchenengpass rasch von der Kapazitätsbegrenzung bei Halbleitern hin zum Tempo und zum Finanzierungsmodell neuer Datenzentren verschiebt. Nvidia kann dank seiner Produktarchitektur, seiner globalen Kundenbasis und seiner umfassenden Finanzierungsmöglichkeiten den Branchentrend voll ausschöpfen. Zudem wird weiteres Wachstumspotenzial durch Muse Smart Agents und neue Kundenkooperationen gesehen, was dem Unternehmenswert Spielraum nach oben verschafft. Morgan Stanley hebt hervor, dass das derzeitige Kurs-Gewinn-Verhältnis von Nvidia basierend auf den Gewinnerwartungen für das Geschäftsjahr 2028 lediglich beim 15-fachen liegt, was die Bewertung äußerst attraktiv macht. Auch ohne eine Ausweitung des Kurs-Gewinn-Verhältnisses bietet das Gewinnwachstum solide Investitionserträge.

1. In der vergangenen Woche erfasste eine neue Verkaufswelle den globalen Anleihemarkt, wodurch die Kreditkosten in wichtigen Volkswirtschaften auf das höchste Niveau seit Jahrzehnten stiegen. Als globaler Referenzpunkt für Kreditkosten und Anlagepreise erreichte die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihen zeitweise 5,358 %, den höchsten Stand seit 2002, bevor sie auf etwa 5,26 % zurückging. Im Zeitraum von drei Monaten bis September verzeichnete die Rendite der 10-jährigen US-Anleihen den stärksten Quartalsanstieg dieses Jahrhunderts. 2. Anleiherenditen und Preise bewegen sich entgegengesetzt. Aufgrund des starken Anstiegs der Energiekosten und der daraus resultierenden höheren Inflation stiegen die globalen Anleiherenditen allgemein an. Das dynamische Wachstum von Künstlicher Intelligenz und dem Bau von Datenzentren verschärfte den Wettbewerb um Kapital und trieb die Erwartungen hinsichtlich Wirtschaftswachstum und künftiger Kurzfristzinsen in die Höhe. Laut Danny Zaid, Portfolio-Manager bei TwentyFour Asset Management, wird ein allmählicher Anstieg der Renditen die finanziellen Bedingungen verschärfen und das Risiko einer wirtschaftlichen Abschwächung erhöhen, doch die wirtschaftlichen Fundamentaldaten bleiben derzeit robust. 3. Steigende Zinsen erhöhen die Finanzierungskosten für Unternehmen und Hypothekendarlehnsnehmer und zwingen Regierungen zu höheren Zinsausgaben. Der Druck ist jedoch nicht auf die USA beschränkt. So erreichte die Rendite für 10-jährige französische Staatsanleihen mit fast 5 % den höchsten Stand seit 2002, da die französische Regierung ihren Haushaltsplan für 2027 vorbereitet, dessen Sparmaßnahmen es im Parlament schwerhaben könnten. Der Unterschied zwischen französischen und deutschen 10-jährigen Kreditkosten ist so groß wie seit der Euro-Schuldenkrise der 2010er Jahre nicht mehr und die Kosten für eine Versicherung gegen einen französischen Zahlungsausfall stiegen auf den höchsten Stand seit 2013. 4. Die Rendite 30-jähriger britischer Staatsanleihen stieg auf über 6 %, das höchste Niveau seit 1998. In Japan erzielten Staatsanleihen im fünften Quartal in Folge ein zweistelliges Renditeplus und stellten damit einen neuen Rekord auf. Laut International Finance Institute schätzten entwickelte Volkswirtschaften im vergangenen Jahr die Zinszahlungen auf Staatsanleihen im internationalen Handel auf mehr als 3.3 Billionen Dollar. 5. Im vergangenen Monat sorgten AI-bezogene Investitionen für eine gewisse Expansion der europäischen und asiatischen Industrieaktivitäten, weshalb die Zentralbanken der einzelnen Länder den Einfluss ihrer restriktiven Maßnahmen weniger fürchten. Alfonso Borges, Fixed-Income-Analyst bei J. Safra Sarasin, erklärte, dass das stärkere Wirtschaftswachstum den Markt dazu gebracht hat, davon auszugehen, dass höhere Zinsen länger tragbar sind. Händler nehmen inzwischen an, dass die Federal Reserve bis Mitte 2027 mindestens drei weitere Zinserhöhungen vornimmt – ein deutlicher Rückgang gegenüber den früheren Erwartungen für Zinssenkungen noch in diesem Jahr. Die am 30. September veröffentlichten US-Inflationsdaten fielen moderat aus, was kurzfristig die Zinserhöhungserwartungen verringert hat. Die europäischen Inflationszahlen der vergangenen Woche übertrafen die Prognosen: Die Europäische Zentralbank hat in diesem Jahr bereits zwei Zinserhöhungen vorgenommen, und der Markt erwartet bis Mitte 2027 noch drei weitere Anhebungen um jeweils 25 Basispunkte.

US-Rohöl verzeichnete zu Beginn der Sitzung am Montag leichte Schwankungen und stieg zeitweise um 0,85 % auf 91,88 US-Dollar pro Barrel. Aktuell wird es bei etwa 91,30 US-Dollar pro Barrel gehandelt.

Laut dem CME „Fed Watch“ liegt die Wahrscheinlichkeit, dass die US-Notenbank die Zinsen bis Oktober unverändert lässt, bei 77,9 %, während die Wahrscheinlichkeit einer kumulierten Zinserhöhung um 25 Basispunkte bei 22,1 % liegt. Bis Dezember beträgt die Wahrscheinlichkeit, dass die Fed die Zinsen beibehält, 11,4 %, die Wahrscheinlichkeit einer kumulierten Zinserhöhung um 25 Basispunkte liegt bei 62,3 %, um 50 Basispunkte bei 24,3 % und um 75 Basispunkte bei 2,1 %.