Das britische Pfund steigt, während fiskalische Bedenken den Yen belasten

Das GBP/JPY-Währungspaar setzt die Erholungsbewegung vom Vortag aus dem Bereich der Mitte der 209,00er fort – dem niedrigsten Stand seit fast fünf Monaten – und gewinnt am Dienstag weiterhin an positiver Dynamik. Die Spotpreise bauen nun während des frühen Teils der europäischen Sitzung auf den Tagesgewinnen über die Marke von 212,00 auf, begünstigt durch einen insgesamt schwachen Japanischen Yen (JPY).

Während Händler über eine gemeinsame Intervention der USA und Japan am Devisenmarkt hinwegsehen, führen erneute Bedenken hinsichtlich der sich verschlechternden Fiskalsituation Japans zu frischem Verkaufsdruck auf den JPY. Tatsächlich unterstützte die regierende Liberal Democratic Party (LDP) in Japan einen Vorschlag, die Lebensmittelverbrauchssteuer von 8 % auf 1 % für zwei Jahre ab April 2027 zu senken. Zudem schlug die japanische Regierung Bargeldtransfers in Höhe von etwa ¥600 Milliarden pro Jahr für Haushalte mit niedrigen und mittleren Einkommen als Teil eines Hilfspakets vor. Das Fehlen eines klaren Finanzierungsmechanismus wird jedoch als zentrales Problem angesehen, was den JPY unter Druck setzt und als Rückenwind für das GBP/JPY-Paar wirkt.

Darüber hinaus trägt die anhaltend große Zinsdifferenz zwischen Japan und anderen wichtigen Volkswirtschaften, einschließlich Großbritannien, zur relativen Schwäche des JPY bei. Die Bank of Japan (BoJ) hat ihre Politik der ultra-lockeren Geldpolitik aufgegeben und den kurzfristigen Zinssatz im Juni auf 1,00 % angehoben, den höchsten Wert seit 1995. Die Bank of England (BoE) hat ihren Basiszinssatz derzeit bei 3,75 %, sodass eine Differenz von etwa 275 Basispunkten (bps) besteht. Dies hält die JPY-Carry-Trades aktiv, angesichts der Sorge, dass die japanische Wirtschaft durch die Krise im Nahen Osten weiterhin belastet bleibt, was wiederum als weiterer unterstützender Faktor für das GBP/JPY-Paar gilt.

Laut TD Securities ist die jüngste offizielle Unterstützung für den Yen am besten als eine taktische Maßnahme und nicht als struktureller Wandel zu verstehen. Analysten argumentieren, dass „die jüngste JPY-Intervention“ die japanische Regierung widerspiegelt, die „im Devisenmarkt Zeit kauft, damit die Fiskalpolitik die globale Nachfrage nach JPY-basierten Vermögenswerten grundlegend anregt“, was darauf hindeutet, dass die dauerhafte Stärke der Währung letztlich davon abhängt, wie die fiskalischen Maßnahmen die Risikobereitschaft der Investoren für Japan verändern. Auf der geldpolitischen Seite warnt TD Securities, dass „es sei denn, die BoJ erhöht die Zinssätze zügig (möglicherweise quartalsweise) bis auf 2 %“, der JPY voraussichtlich wieder in seinen Abwärtstrend übergehen wird.