Euro: Die Neubewertung der Fed unterstützt moderate Gewinne gegenüber dem US-Dollar – Commerzbank

Thu Lan Nguyen von der Commerzbank argumentiert, dass die derzeitige Unterstützung des US Dollars (USD) durch die als restriktiv wahrgenommene Federal Reserve (Fed) Politik wahrscheinlich nachlassen wird, da die Märkte die Zinserwartungen in den Vereinigten Staaten (US) in den kommenden Quartalen neu bewerten. Obwohl beim Euro (EUR) das Aufwärtspotenzial aufgrund energiebedingter Wachstums- und Zinshindernisse als begrenzt angesehen wird, wird dennoch prognostiziert, dass EUR/USD bis Ende 2027 langsam auf 1,19 steigt, da sich die US-Zinserwartungen entspannen.

Dollar-Stärke dürfte sich abschwächen

"Der US Dollar profitiert aktuell von einer Federal Reserve, die von den Märkten weiterhin als vergleichsweise restriktiv wahrgenommen wird. Dieses Narrativ zeigt jedoch seit dem FOMC-Treffen im Juli erste Anzeichen von Rissen. Dennoch preisen die Märkte weiterhin zusätzliche US-Zinserhöhungen ein."

"Wir sind der Meinung, dass diese Erwartungen zu optimistisch sind und erwarten eine Neubewertung der Zinsaussichten in den kommenden Quartalen, was den Dollar belasten sollte. Auch wenn die EZB-Zinserwartungen ebenfalls etwas übertrieben erscheinen, dürfte der Euro mehr als die US-Währung von einer Lösung des US-Iran-Konflikts profitieren."

"Wenn sich die Spannungen zwischen US und Iran wie erwartet bis Jahresende weiter entspannen, sollten die Inflationsdrucke im kommenden Jahr deutlich nachlassen. In einem solchen Umfeld könnte die Fed ihren Fokus wieder stärker auf die Unterstützung des Wachstums legen und langfristig sogar ihren Zinssenkungszyklus wieder aufnehmen."

"Wir erwarten daher, dass die US-Zinserwartungen in den kommenden Quartalen deutlich nach unten korrigiert werden, was letztlich den Dollar belasten sollte. Allerdings dürfte die Abwertung nicht ganz so ausgeprägt sein wie zuvor angenommen, da wir anerkennen müssen, dass das Risiko von Zinserhöhungen durch die Fed in den kommenden Monaten insgesamt gestiegen ist. Wir sehen nun EUR/USD zum Jahresende bei 1,19 (zuvor 1,21)."