Aktien: Zweifel an der Rentabilität von KI nehmen zu – Nordea
Die Nordea-Analysten Kirsti Sunde Midttun und Ole Håkon Eek-Nielsen argumentieren, dass die Rentabilität von KI strukturellem Druck durch hohe Inferenzkosten, schnelle Modellabschreibungen und zunehmende Konkurrenz durch kostenlose und offene Alternativen ausgesetzt ist. Sie stellen die Beständigkeit der aktuellen Geschäftsmodelle in Frage und verweisen auf eine wachsende Skepsis der Investoren gegenüber KI-bezogenen Aktien sowie auf eine Umschichtung von Technologiewerten hin zu zyklischen, defensiven und wertorientierten Sektoren.
Nordea stellt die Nachhaltigkeit der KI-Margen in Frage
"Da der KI-Ausbau mittlerweile einen bedeutenden Anteil am US-Wachstum ausmacht, untersuchen wir die Nachhaltigkeit der zugrundeliegenden Geschäftsmodelle und ob die jüngste Marktskepsis berechtigt ist."
"Trotz des raschen Wachstums von KI sehen wir mehrere Herausforderungen für die Rentabilität und vertreten eine skeptischere Einschätzung der Zukunftsaussichten der Branche."
"Das Nettoergebnis ist, dass Inferenzkosten die zentrale wirtschaftliche Herausforderung für KI-Entwickler darstellen und ein Hauptgrund dafür sind, warum die führenden Modellunternehmen derzeit nicht profitabel sind."
"Frontier-Modelle sind, kurz gesagt, am besten als Infrastrukturen mit einer ungewöhnlich kurzen Nutzungsdauer zu verstehen: Der Wert muss extrahiert werden, bevor die Technologie veraltet ist."
"Die Veröffentlichung leistungsfähiger Modelle kostenlos unterdrückt die Zahlungsbereitschaft im gesamten Markt und untergräbt die Geschäftsmodelle von Entwicklern, die den Zugang kostenpflichtig anbieten."
"Insgesamt ergibt sich folgendes Bild: Frontier-Modelle sind teuer in der Entwicklung, sie verlieren innerhalb weniger Monate an Wert und stehen einer wachsenden Konkurrenz nicht nur untereinander, sondern auch durch kostenlose, offene Alternativen gegenüber."
"Im Sommer haben wir zudem eine gewisse Skepsis gegenüber KI-bezogenen Aktien beobachtet. Dies hat zu einer deutlichen Umschichtung von Technologiewerten hin zu zyklischen, defensiven und wertorientierten Sektoren geführt."
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