Kanadischer Dollar: Arbeitskräftestärke und BoC-Position – TD Securities

TD Securities Ökonomen Robert Both und Emma Lawrence heben den starken kanadischen Arbeitsmarkt hervor: Im Juli stieg die Beschäftigung um 75.000 und die Arbeitslosenquote lag bei 6,4%. Trotz einer Beschäftigungsentwicklung, die das Bevölkerungswachstum übertrifft, und einer Beschäftigungsquote auf dem höchsten Stand seit Februar 2025 erwarten sie, dass die Bank of Canada bis 2026 an ihrer derzeitigen Politik festhält und Anfang 2027 zur neutralen Politik zurückkehrt.

Beschäftigung übertrifft Bevölkerungswachstum, BoC bleibt geduldig

"Der kanadische Arbeitsmarkt lief im Juli auf Hochtouren: Es wurden weitere 75.000 Arbeitsplätze geschaffen, womit die Erwartungen (TD & Markt) von einem Anstieg um 20.000 deutlich übertroffen wurden. Die Arbeitslosenquote sank um weitere 0,1 Prozentpunkte auf 6,4% (niedrigster Stand seit 2024), obwohl die Erwerbsbeteiligung um 0,1 Prozentpunkte gestiegen ist."

"Die Details sind positiv: Das Beschäftigungswachstum wurde von der Privatwirtschaft angeführt, und es gab eine gleichmäßige Verteilung zwischen Voll- und Teilzeitstellen. Die geleisteten Arbeitsstunden stiegen um 0,6% gegenüber dem Vormonat, während das Lohnwachstum dank Basiseffekten auf 3,0% gegenüber dem Vorjahr zurückging."

"Die Bank of Canada zeigte sich bei ihrer letzten geldpolitischen Entscheidung zurückhaltend gegenüber der jüngsten Stabilisierung und räumte zwar das Beschäftigungswachstum im Mai/Juni ein, wiederholte aber, dass die Bedingungen am Arbeitsmarkt weiterhin schwach bleiben. Da das Beschäftigungswachstum in den letzten sechs Monaten das Bevölkerungswachstum übertrifft, könnten wir im September eine Änderung im Ton der Bank erleben."

"Dennoch gibt es weiterhin deutliche Kapazitätsreserven in der Wirtschaft, selbst bei einer Arbeitslosenquote von 6,4%. Da die Kerninflation unter 2% liegt, kann die Bank geduldig bleiben. Wir erwarten weiterhin, dass die Bank bis 2026 an ihrer derzeitigen Politik festhält und Anfang 2027 zum neutralen Kurs zurückkehrt."

"Auf der CAD-Seite haben sich die jüngsten Entwicklungen in der kanadischen Wirtschaft weitgehend im Einklang mit unseren Prognosen entwickelt. Während die Datenüberraschung USD/CAD kurzfristig unter die Unterstützung bei 1,40 drückt, denken wir, dass das bärische USD-Momentum nicht nachhaltig ist, sofern der US CPI nicht ebenfalls niedriger ausfällt und es dem Markt ermöglicht, kurzfristige Fed-Zinserhöhungswahrscheinlichkeiten herauszupreisen."

"Die deutliche USD/CAD-Reaktion auf die gegensätzlichen Payroll-Ergebnisse zeigt, dass der Markt weiterhin sowohl auf die Unterschiede zwischen den Zentralbanken als auch auf den kanadischen Ausblick fokussiert ist. Auf der USD-Seite wird der US CPI-Bericht nächste Woche die nächste große Bewährungsprobe für die kurzfristische Fed-Zinserhöhungspreisung sein."