Der Wiederanstieg des Yen fehlt eine fundamentale Unterstützung, und die Logik des Arbitragehandels übt weiterhin Druck auf den Wechselkurs aus.

⑴ Der Analyst der Mitsubishi UFJ Bank, Hardman, stellte fest, dass die erneute Schwäche des Yen in den letzten Tagen zeigt, dass die Marktteilnehmer nicht daran glauben, dass Interventionen bei unveränderten Fundamentaldaten den Yen nachhaltig stärken können. ⑵ Spekulanten könnten unter stabilen Bedingungen an den Finanzmärkten ihre Short-Positionen im Yen wieder aufbauen, da ein Umfeld geringer Volatilität weiterhin günstige Bedingungen für Arbitragegeschäfte schafft – das heißt, sich Geld in niedrig verzinsten Währungen zu leihen und es in höher verzinste Anlagen zu investieren; die Attraktivität des Yen als Finanzierungswährung bleibt grundsätzlich unberührt. ⑶ Eine der möglichen fundamentalen Veränderungen wäre die Aussicht auf eine beschleunigte Zinserhöhung durch die Bank of Japan, doch bislang hat diese Variable den Yen nicht effektiv gestärkt; die Marktbewertung des Zinserhöhungspfads genügt derzeit nicht, um die Richtung der Arbitrage-Flüsse umzukehren. ⑷ Am Tag fiel der US-Dollar gegenüber dem Yen um etwa 0,2 % auf rund 158,96, nachdem zuvor ein 12-Tage-Hoch bei etwa 159,45 erreicht worden war; der Wechselkurs schwankt weiterhin zwischen Sorgen um Interventionen und der Logik des Zinsabstands. ⑸ Aus handelpsychologischer Sicht besteht im Markt weiterhin Wachsamkeit gegenüber offiziellen Interventionen, doch ohne nachhaltige politische Unterstützung oder eine deutliche Verengung des Zinsspreads zwischen den USA und Japan bleibt die Wirkung solcher Eingriffe meist begrenzt; eine durch Short-Covering ausgelöste Erholung des Yen könnte als erneuter Einstiegspunkt betrachtet werden. ⑹ Entscheidend für die Entwicklung ist, ob die Bank of Japan auf ihrer Sitzung im September klarere Signale eines hawkischen Kurses sendet und ob sich der Zinsspread zwischen den USA und Japan trendmäßig verengt; diese beiden Faktoren werden die zentralen Auslöser für die Veränderung des aktuellen Wechselkursbereichs sein.