US-Dollar: Weiche CPI-Risiken belasten den Ausblick – ING

Chris Turner von ING erwartet, dass die US-CPI-Daten für Juli der entscheidende Faktor für die nächste Entscheidung der Federal Reserve sein werden. Der Konsens rechnet mit zurückhaltenden Ergebnissen beim Gesamt- und Kern-CPI, die sich dem 2%-Ziel annähern. Ein schwacher Wert könnte die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September verringern, die US-Zinskurve steiler werden lassen und den Dollar schwächen, insbesondere gegenüber prozyklischen Währungen, während der Fokus auf der DXY-Spanne von 99,40–100,00 liegt.

Die Erwartungen an die Fed hängen von CPI-Daten ab

„Die schwachen US-Arbeitsmarktdaten am Freitag belasteten den Dollar nicht wesentlich. Die vorherrschende Meinung ist, dass vorrangig die Inflationstrends den nächsten Schritt der Fed bestimmen werden. Diese zeigen sich heute in Form der US-CPI-Veröffentlichung für Juli.“

„Der Konsens erwartet hier eine relativ zurückhaltende Zahlenreihe: 0,1% gegenüber dem Vormonat beim Gesamt-CPI und 0,2% beim Kern-CPI. Damit würden die jährlichen Raten auf 3,4% bzw. 2,5% fallen – und somit näher an das 2%-Inflationsziel der Fed heranrücken. Getrieben werden die niedrigeren Zahlen voraussichtlich durch günstigere Benzinpreise, zunehmend sinkende Mieten und schwache Lohnentwicklung.“

„Da der Markt wohl mit einer moderaten Preisentwicklung rechnet, müssten wir wahrscheinlich einen Wert von 0,1% beim Kern-CPI sehen – was manche für möglich halten. Ein schwacher Wert sollte die Markterwartungen für eine Zinserhöhung der Fed im September von einer Wahrscheinlichkeit von 50% auf die Seite keiner Änderung ziehen. Ein bullisches Steilwerden der Zinskurve sollte den Dollar schwächen – besonders gegenüber den prozyklischen Währungen.“

„Außerdem gibt es Spekulationen, dass Präsident Trump vor den Kongress-Zwischenwahlen Anfang November versuchen könnte, eine Senkung der Capital Gains Tax durchzusetzen. Dies wäre aus einer pro-Risiko-Perspektive leicht negativ für den Dollar, aber wir sollten ebenfalls beobachten, wie das lange Ende der Treasury-Kurve auf weitere nicht finanzierte Steuersenkungen reagieren würde und ob dies die Fed zum Straffen bewegen könnte.“

„Für heute bleibt abzuwarten, ob ein schwacher CPI-Wert den DXY aus seiner 99,40-100,00 Handelsspanne nach unten brechen kann.“