Der Wert von Bitcoin hat stark abgenommen, doch zwei On-Chain-Kennzahlen — der MVRV Z-Score und die Adjusted Realized Price Bands — deuten weiterhin auf eine Korrektur statt auf eine umfassende Kapitulation hin. Die entscheidende Frage ist, ob Bitcoin oberhalb der $57,6K-Kostenbasis der aktiven Coins bleiben kann.
On-Chain-Daten zeigen Abkühlung, keine Kapitulation
Der MVRV Z-Score von Bitcoin ist laut On-Chain-Analyse des Marktanalysten Axel Adler Jr. auf 0,41 gefallen, deutlich unter seinem historischen Mittelwert von 1,69.
Der MVRV Z-Score misst den Marktwert von Bitcoin im Verhältnis zum realisierten Wert und berücksichtigt dabei historische Volatilität. Höhere Werte zeigen eine stärkere Bewertung, sehr niedrige oder negative Werte haben historisch mit Zeiten erheblicher Marktbelastung zusammengepasst.
Der Indikator ist seit Mitte 2025, als Bitcoin über $100.000 gehandelt wurde, stark von etwa 2,5 gefallen. Im Sommer erreichte er ein Tief von 0,18 und erholte sich danach auf etwa 0,40–0,41.
Was die Schlüsselwerte von Bitcoin bedeuten
Bitcoin wird bei $63,76K gehandelt, etwa 10,7% über dem $57,6K Adjusted Realized Price, einer Schätzung der durchschnittlichen Kostenbasis aktiver Coins.
Die Bewertungsbänder werden aus dieser Kostenbasis berechnet: $57,6K ist das 1,0×-Band, $72K das 1,25×-Band und $46,1K das 0,8×-Band. Diese sind On-Chain-Bewertungsniveaus und keine traditionellen technischen Unterstützungs- oder Widerstandspunkte.
Ein nachhaltiger Bruch unter $57,6K würde Bitcoin unter die geschätzte Kostenbasis der aktiven Coins bringen und auf stärkere Marktbelastung hinweisen. Das $46,1K-Band stellt eine Zone tieferer Belastung dar. Umgekehrt würde ein nachhaltiger Anstieg über $72K die Chancen auf eine Erholung der Bewertung stärken.
„Beide Charts zeigen denselben Marktzustand. Der MVRV Z-Score zeigt eine starke Abkühlung der Bewertung, während die Preisbänder bestätigen, dass Bitcoin noch über der durchschnittlichen Kostenbasis gehandelt wird“, sagte Axel Adler Jr. „Der Markt hat sich abgeschwächt, ist aber noch nicht in ein tiefes Stressregime eingetreten.“
Warum das wichtig ist
Bitcoin bleibt derzeit über der geschätzten Kostenbasis der aktiven Coins, selbst wenn die Bewertung deutlich abgekühlt ist. Ein nachhaltiger Bruch unter $57,6K würde eine wichtige Veränderung in der On-Chain-Marktstruktur markieren und könnte den Verkaufsdruck erhöhen.
