Schweizer Franken: Schwaches Profil bleibt aufgrund der SNB-Position bestehen – OCBC

Sim Moh Siong und Christopher Wong von OCBC heben hervor, dass der Schweizer Franken (CHF) sich ihrem EUR/CHF-Jahresendziel von 0,94 angenähert und an Wert verloren hat, was ihn zur bevorzugten Finanzierungswährung für Carry-Trades macht. Da die inländische Inflation gedämpft ist und kurzfristige Risiken durch importierte Inflation begrenzt erscheinen, erwarten sie, dass die Schweizerische Nationalbank (SNB) die Zinsen für den Rest des Jahres bei null belässt, was auf eine anhaltende Schwäche des CHF bei gemischten Wachstumsindikatoren hindeutet.

SNB-Politik stützt CHF-Schwäche

„Der CHF hat in den vergangenen Monaten nachgegeben und sich unserem EUR/CHF-Jahresendziel von 0,94 angenähert. Eine lockere SNB-Geldpolitik, kombiniert mit möglichen Interventionen beim JPY, hat den CHF als bevorzugte Finanzierungswährung für Carry-Trades attraktiv gemacht. Somit ist der CHF die bislang schwächste G10-Währung gegenüber dem USD im 3. Quartal 26.“

„Kurzfristige Inflationsrisiken bleiben begrenzt. Auch wenn die jüngste Abwertung des CHF letztlich zu mehr importierter Inflation führen könnte, dürfte sich dieser Effekt frühestens in etwa zwei Quartalen bemerkbar machen. Die inländische Inflation bleibt gedämpft und liegt unterhalb der Mitte des SNB-Preisniveaustabilitätsziels von 0–2 %.“

„Vor diesem Hintergrund erwarten wir, dass die SNB die Leitzinsen für den Rest des Jahres auf null belassen wird, was den Ausblick für eine anhaltende CHF-Schwäche verstärkt. Die Wachstumsindikatoren bleiben ebenfalls uneinheitlich. Die Stärke im Pharmasektor steht einer schwächeren Industrieaktivität und schwächeren, verbraucherorientierten Erträgen gegenüber, was kaum eine Rechtfertigung für eine restriktivere Politik bietet.“