Japanischer Yen: Politische Unterstützung für Zinserhöhungen der BoJ – BBH
Elias Haddad von Brown Brothers Harriman (BBH) hebt hervor, dass der USD/JPY knapp unter 160,00 gehandelt wird, während die japanische Regierung ihre Unterstützung für schnellere Zinserhöhungen der Bank of Japan (BoJ) signalisiert. Dies verstärkt die Verengung der Zinsdifferenz zwischen den USA und Japan und spricht für einen niedrigeren USD/JPY-Kurs. Haddad argumentiert, dass die Erzählung, die BoJ müsse die Geldpolitik stark straffen, um den japanischen Yen (JPY) zu stärken, irreführend sei. Wichtiger für die zukünftige Entwicklung seien fiskalische Risiken und Interventionsrisiken.
Regierung unterstützt schnellere Straffung der BoJ
"Der USD/JPY bewegt sich knapp unter dem psychologischen Widerstand von 160,00. Die Nachricht, dass die japanische Regierung schnellere Zinserhöhungen der BoJ unterstützt, verstärkt die Verengung der Zinsdifferenzen zwischen den USA und Japan und spricht für einen niedrigeren USD/JPY-Kurs."
"Dennoch ist die Erzählung, dass die BoJ ihre Geldpolitik aggressiver straffen muss, um den JPY zu stärken, irreführend. Die Zinsdifferenz zwischen den USA und Japan bei zweijährigen Anleihen verringerte sich im Jahr 2025 deutlich, als die BoJ die Zinsen erhöhte, dennoch stieg der USD/JPY."
"Diese Divergenz lässt sich weitgehend durch einen deutlichen Anstieg der fiskalischen Risikoprämie Japans erklären."
"Die Sorgen am Markt über Japans fiskalische Ausgabenpolitik haben sich inzwischen stabilisiert, was sich an der Konsolidierung der Laufzeitprämie für zehnjährige JGB zeigt. Zusammen mit der möglichen weiteren gemeinsamen Devisenintervention durch die USA und Japan sowie einem weniger problematischen Energie-ausblick sollte dies helfen, den USD/JPY an die Zinsdifferenzen anzugleichen."
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