Pan American Silver (TSX, NYSE: PAAS) hat im zweiten Quartal einen Rekordbetrag von 300 Millionen US-Dollar an die Aktionäre ausgeschüttet, da die gestiegene Silberproduktion und höhere Metallpreise den Umsatz erhöhten und damit eine schwächere Goldproduktion sowie höhere Kosten, die das Ergebnis belasteten, teilweise ausglichen.
Das kanadische Edelmetallunternehmen meldete einen Umsatz von 1,1 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 38 % gegenüber dem Vorjahr, und einen bereinigten Gewinn von 308 Millionen US-Dollar bzw. 0,73 US-Dollar pro Aktie. Letzteres lag unter dem Konsens von 0,88 US-Dollar und Jefferies' Schätzung von 0,92 US-Dollar, da geringere Goldverkäufe, höhere Produktionskosten und Steuern die Ergebnisse belasteten.
Die Silberproduktion erreichte 6,5 Millionen Unzen und lag damit am oberen Ende der Quartalsprognose, angetrieben durch La Colorada und Juanicipio. Die Goldproduktion von 165.900 Unzen blieb hinter den Erwartungen zurück.
Das Unternehmen erwartet nun, dass die Goldproduktion am unteren Ende der jährlichen Guidance für 2026 liegen wird, und AISC im Goldsegment wird voraussichtlich am oberen Rand liegen“, so Pan American.
Laut Jefferies verdeutlichen die Ergebnisse eine Spaltung in den Aktivitäten von Pan American: Silber entwickelt sich besser, während die schwächere Goldproduktion den Druck auf die zweite Jahreshälfte, insbesondere das vierte Quartal, erhöht, um die Jahresziele zu erreichen.
Gold bleibt zurück
Pan American bestätigte die Prognose für 25 Millionen bis 27 Millionen Unzen Silber zu All-in Sustaining Costs (AISC) von 15,75 bis 18,25 US-Dollar pro Unze. Die Goldprognose bleibt bei 700.000 bis 750.000 Unzen zu AISC von 1.700 bis 1.850 US-Dollar pro Unze.
Analysten bei Jefferies sagten, dass die Goldproduktion des Unternehmens aufgrund schwächerer Produktion bei Jacobina und El Peñon auf den unteren Bereich der Prognose zusteuert. Der Gold-AISC von 1.984 US-Dollar pro Unze im Quartal übertraf zudem die Konsensschätzung von 1.918 US-Dollar.
Die Investmentbank berechnete einen Free Cashflow von 319 Millionen US-Dollar, unter dem Konsens von 339 Millionen US-Dollar, während Pan American zum Ende Juni über 1,7 Milliarden US-Dollar an Barmitteln und kurzfristigen Anlagen verfügte (ohne die zurechenbaren Barmittel bei Juanicipio) und 841 Millionen US-Dollar an Schulden hatte.
Rückflüsse an Aktionäre
Die operative Verfehlung wurde durch eine deutliche Steigerung der Rückflüsse an Aktionäre ausgeglichen. Pan American kehrte 224 Millionen US-Dollar durch Aktienrückkäufe und 76 Millionen US-Dollar durch Dividenden an die Aktionäre zurück, so Jefferies. Die Rückkäufe stiegen im Vergleich zum ersten Quartal fast auf das Neunfache von 25 Millionen US-Dollar.
Jefferies erklärte, dass Pan American bislang etwa 48 % des zurechenbaren Free Cashflows dieses Jahr an die Aktionäre ausgeschüttet hat, was über dem Zielwert von 35 % bis 40 % liegt. Zum Stand 11. August hatte der Bergbaukonzern etwa 7,3 Millionen Aktien für 358 Millionen US-Dollar zu einem Durchschnittspreis von 49,22 US-Dollar pro Aktie zurückgekauft. Zudem wurde eine Quartalsdividende von 0,184 US-Dollar pro Aktie, zahlbar am 4. September, angekündigt.
Die Pan American-Aktien fielen am Donnerstag in New York um mehr als 9 % auf 47,57 US-Dollar und in Toronto um 8 % auf 67,1 Kanadische Dollar je Stück, was dem Unternehmen eine Marktkapitalisierung von 28,6 Milliarden Kanadischen Dollar verschaffte.
