Schweizer Franken: Starkes Wachstum könnte Verluste gegenüber dem Euro begrenzen – Rabobank
Jane Foley, Senior FX Strategist bei Rabobank, hebt das stärker als erwartete Bruttoinlandsprodukt (BIP) der Schweiz im zweiten Quartal und die widerstandsfähige Wirtschaft hervor, merkt jedoch an, dass sich der EUR/CHF seit Ende Mai in einem sanften Aufwärtstrend befindet. Foley hat das 9–12-Monatsziel für EUR/CHF von 0,94 auf 0,95 angehoben und argumentiert, dass das starke Schweizer Wachstum, die moderate Inflation und die Nullzinssätze das Aufwärtspotenzial begrenzen und zu mehr Seitwärtsbewegungen führen könnten.
SNB-Politik und Safe-Haven-Dynamik
"Die heutige Datenveröffentlichung zeigt die Schweizer Wirtschaft in einem neuen Licht und spricht für die Widerstandsfähigkeit der Wirtschaft. Dennoch waren die Daten nicht ausreichend, um den EUR/CHF aus dem sanften Aufwärtstrend zu bringen, der seit Ende Mai besteht."
"Wir haben erwartet, dass der EUR/CHF moderat steigt, jedoch hat die Bewegung unsere Erwartungen übertroffen. Daher erhöhen wir unsere Prognosen. Allerdings könnte starkes Schweizer Wachstum das Aufwärtspotenzial begrenzen und das Risiko von Seitwärtsbewegungen erhöhen."
"Die SNB dürfte mit der Abschwächung des CHF in den letzten Monaten zufrieden sein. Über Jahre hinweg hat die Schweizer Zentralbank mit den Auswirkungen von Zuflüssen in den CHF als sicheren Hafen zu kämpfen gehabt."
"Nur wenige Tage nach Ausbruch des Iran-Krieges warnte die SNB, dass sie bereit sei zu intervenieren, und Daten deuten darauf hin, dass im zweiten Quartal, vermutlich im März, Maßnahmen ergriffen wurden. Die Kombination aus Interventionsdrohungen und Nullzinssätzen hat die Attraktivität des CHF als Safe-Haven-Währung zuletzt eindeutig geschwächt."
"Der Aufwärtstrend des EUR/CHF wurde durch die Zinserhöhung der EZB im Juni und die Erwartungen einer weiteren möglichen Straffung im nächsten Monat zusätzlich angeheizt. Im Gegensatz dazu sieht der Markt kaum Gefahr für eine Zinserhöhung der SNB in den nächsten 12 Monaten."
"Allerdings hat sich der EUR/CHF, trotz jahrelangem Abwärtsdruck, nicht weit von den Rekordtiefs erholt, weshalb die SNB ihre Interventionsdrohung derzeit wahrscheinlich nicht aufgeben wird. Wir haben unser 9- bis 12-Monatsziel für EUR/CHF von 0,94 auf 0,95 angehoben."
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