M&G unterstützt die Rallye am koreanischen Anleihemarkt: Sind die Sorgen vor Zinserhöhungen übertrieben?

MG Investments setzt auf eine Rallye bei südkoreanischen Staatsanleihen und argumentiert, dass die Bank of Korea (BOK) den Zinserhöhungszyklus verlangsamen wird, obwohl die meisten Investoren mit einer weiteren Straffung rechnen. MG ist ein in London ansässiger globaler Vermögensverwalter, der im FTSE 100 gelistet ist und mehr als 300 Milliarden für Pensionsfonds, Versicherer und andere institutionelle Kunden weltweit verwaltet.Eine Zentralbank mit restriktiver Tendenz Die BOK erhöhte ihren Leitzins im Juli um einen Viertelpunkt auf 2,75 %, die erste Zinserhöhung seit Anfang 2023, nachdem das Wachstum und die Inflationsdaten stärker als erwartet ausfielen. Die südkoreanische Wirtschaft wuchs im zweiten Quartal um 0,6 % und die Verbraucherpreise stiegen im Juli um 2,8 %, was weiterhin über dem Inflationsziel der Zentralbank von 2 % liegt. Der scheidende stellvertretende Gouverneur Ryoo Sangdai sagte vergangene Woche, dass weitere Erhöhungen wahrscheinlich bleiben, wobei die Entscheidungsträger vor der geldpolitischen Sitzung der BOK am 27. August die Kerninflation, die Wachstumsdynamik und Risiken für die Finanzstabilität abwägen.Die BOK erhöhte den Zinssatz nach über einem Jahr Pause. Bildquelle: Trading EconomicsRyoo spielte die jüngste Stabilisierung des Won und einen Rücksetzer des KOSPI als Entscheidungsfaktoren herunter und sagte, dass die Inflationsentwicklung weitaus stärker gewichtet werde. Der Umfang des Anstiegs könnte zwar nicht groß sein, aber er könnte anhalten. RyooMG sieht eine von KI getriebene Anleihen-Rallye voraus Trotz dieser restriktiven Ausrichtung argumentiert Low Guan Yi, Leiterin für asiatische festverzinsliche Wertpapiere bei MG in Singapur, dass die Markterwartungen zu Zinserhöhungen zu weit gegangen seien. Sie verweist auf sprudelnde Steuereinnahmen aus dem Halbleitergeschäft koreanischer Chip-Hersteller und Hardware-Zulieferer, wodurch Seoul weniger Anleihen ausgeben und das Angebot verknappen kann.Wir sind der Meinung, dass die Zinskurve südkoreanischer Anleihen zu viele Zinserhöhungen eingepreist hat. LowMG hat in den letzten zwei Monaten seine Bestände an südkoreanischen Staatsanleihen aufgestockt und wettet darauf, dass die Aussicht auf ein knapperes Angebot die restriktiven Signale der Zentralbank ausgleicht. Das geschieht in einer Phase, in der sich ausländische Investoren zurückziehen. Bloomberg berichtet, dass sich die Nettoverkäufe ausländischer Investoren bei südkoreanischen Staatsanleihen im Juli auf etwa 1,2 Milliarden Dollar beliefen – der höchste Stand seit Februar 2025 – und die Rendite 10-jähriger Anleihen seit Ende Juni um 22 Basispunkte gestiegen ist.Diese Schwäche folgt auf eine schwierige Phase für südkoreanische Risikowerte, einschließlich des stärksten KOSPI-Absturzes seit 2008 zu Beginn dieses Monats.Wie geht es weiter Ob sich MGs Position auszahlt, hängt von der Entscheidung der BOK am 27. August ab. Ein langsameres Tempo bei Zinserhöhungen würde die Anleihenwette des Unternehmens bestätigen und einen Anstieg der Preise für koreanische Staatsanleihen unterstützen. Eine vierte Zinserhöhung in Folge hingegen würde die restriktive Bewertung an den Swap-Märkten bestätigen, von der Low argumentiert, sie sei bereits zu weit gegangen.Lesen Sie den Artikel bei BeInCrypto