Kanadischer Dollar: Zerbrechliche Erholung hängt von den USA ab – Commerzbank

Commerzbank-FX-Analyst Michael Pfister hebt hervor, dass die jüngste Schwäche des Kanadischen Dollars im Gegensatz zu einer fragilen Erholung der kanadischen Realwirtschaft steht. Arbeitsmarktdaten, überraschende Ergebnisse beim Bruttoinlandsprodukt (BIP) und stärkere Einkaufsmanagerindizes (PMI) deuten auf verbesserte Bedingungen hin, während der CAD weiterhin stark von den Ölpreisen und vergleichsweise wenig attraktiven kanadischen Zinserwartungen gegenüber den USA beeinflusst wird. Die Prognosen der Commerzbank sehen den EUR/CAD bei etwa 1,60–1,62 und den USD/CAD bis Ende 2027 auf etwa 1,35 sinken.

CAD-Erholung im Vergleich zu Öl und US-Risiken

"Es ist mittlerweile ein vertrautes Bild: Der Kanadische Dollar gehört auch in diesem Jahr wieder zu den schwächsten G10-Währungen. Doch die Bedingungen waren diesmal eigentlich viel günstiger. Die Bank of Canada hatte ihren Spielraum für weitere Zinssenkungen praktisch ausgeschöpft, und der Konflikt im Iran hatte die Energiepreise deutlich steigen lassen, was den kanadischen Exporten zugutekommt."

"Diese Erwartungen wurden inzwischen vom Markt revidiert, die Erwartungen an die BoC liegen nun sogar hinter denen an die Bank of Japan zurück. Das ist einer der Hauptgründe für höhere USD/CAD-Niveaus: Von der Bank of Canada werden weniger Zinserhöhungen erwartet, während beim Fed mehr eingepreist sind."

"Die Entwicklung des Kanadischen Dollars war in den letzten Monaten verständlicherweise eng mit dem Ölpreis verbunden. Dieser Trend dürfte sich fortsetzen, sofern die Straße von Hormus nicht dauerhaft offen gehalten wird. Die Volatilität an den Ölmärkten hat jedoch den Umstand überlagert, dass die kanadische Realwirtschaft in den letzten Monaten eine fragile Erholung begonnen hat. Die Beziehung zu den USA bleibt für diesen Aufschwung entscheidend und damit auch für den Kanadischen Dollar."

"Frühindikatoren deuten darauf hin, dass dieser Trend anhalten dürfte. Der Einkaufsmanagerindex für den verarbeitenden Sektor hat sich fest im expansiven Bereich stabilisiert und auch die Exporte haben zuletzt zugenommen. Kurz gesagt: Auch wenn wir bisher nur wenige Monate Daten haben, scheint sich die kanadische Realwirtschaft zumindest vorübergehend wieder zu verbessern."

"Wir bleiben grundsätzlich optimistisch, dass diese Erholung diesmal nachhaltiger ausfällt und der Kanadische Dollar in den kommenden Monaten endlich wieder an Wert gewinnen wird. Aber es wird vermutlich ein langer Weg mit Rückschlägen, die vom US-Präsidenten verursacht werden."