US-Dollar: Tendenz zur Lockerung der Fed im Vergleich zu starken Zuflüssen – BBH
Elias Haddad von Brown Brothers Harriman (BBH) hebt ein gemischtes Umfeld für den Dollar hervor, wobei eine taubenhafte Neubewertung der Federal Reserve (Fed) die Aufwärtsbewegung des US-Dollars (USD) begrenzt, selbst wenn die ausländische Nachfrage weiterhin stark ist. TIC-Daten zeigen umfangreiche ausländische Käufe langfristiger US-Wertpapiere, insbesondere Aktien im Vergleich zu Treasuries. Haddad widerspricht der Ansicht, dass der USD anfällig für eine Aktienmarktkorrektur sei, und verweist auf eine Umschichtung in sichere Treasuries.
USD durch ausländische Nachfrage gestützt, aber begrenzt
"Parallel dazu treibt der erneute Anstieg der Rohölpreise die Anleiherenditen nach oben und verschärft die ohnehin schon fragilen fiskalischen Dynamiken. Die Aktienmärkte befinden sich im Rückgang und der USD hat den gestrigen Verlust wieder aufgeholt. Das Risiko einer weiteren taubenhaften Fed-Neubewertung wird USD-Erholungen seicht und nur von kurzer Dauer halten."
"Die US Treasury International Capital (TIC) Daten zeigten, dass die zugrundeliegende Nachfrage nach USD stark blieb. In den zwölf Monaten bis Juni akkumulierten ausländische Investoren 1778 Mrd. $ an langfristigen US-Wertpapieren und übertrafen damit das akkumulierte US-Handelsdefizit von -743 Mrd. $ im gleichen Zeitraum."
"Interessanterweise bevorzugen ausländische Investoren (private und offizielle) weiterhin US-Aktien gegenüber Treasuries. Ausländische Käufe von US-Aktien erreichten in den zwölf Monaten bis Juni einen Rekordwert von 920 Mrd. $, verglichen mit nur 294 Mrd. $ für Treasuries."
"Dies hat einige zu der Annahme veranlasst, dass der Dollar zunehmend anfällig für eine Korrektur am Aktienmarkt ist, da ausländische Investoren ihre US-Aktienbestände abbauen. Dem widersprechen wir. Ein breiter Ausverkauf am Aktienmarkt würde ausländische Investoren lediglich dazu ermutigen, wieder in sichere Treasuries umzuschichten, was die defensive Attraktivität des Dollars untermauern würde."
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