Schweizer Franken: Wachsende Rolle als Finanzierungswährung – ING
Chris Turner von ING hebt hervor, dass die geringe Volatilität das Gewicht auf dem Schweizer Franken (CHF) und dem japanischen Yen (JPY) lastet, wobei Anleger zunehmend die Finanzierung über den Franken bevorzugen, um potenzielle Yen-Interventionen zu vermeiden. Short CHF/JPY wird als eine carry-positive Möglichkeit angesehen, eine Ansicht zum Yen auszudrücken. Für EUR/CHF dürfte eine Bewegung in Richtung 0,95 wahrscheinlich höhere Ölpreise und allgemein höhere Zinsen erfordern, angesichts des auf Null festgelegten Zinssatzes der Swiss National Bank (SNB).
Attraktivität der Frankenfinanzierung und des CHF/JPY Carry
„Die geringe Volatilität belastet weiterhin wichtige Finanzierungswährungen wie den japanischen Yen und den Schweizer Franken. Auch wenn der Yen aufgrund seiner tieferen Liquiditätspools als bevorzugte Finanzierungswährung gelten könnte, denken wir, dass Anleger sich zunehmend der Finanzierung über den Franken zuwenden werden – nicht nur wegen der günstigeren Kreditkosten, sondern auch, um das Risiko plötzlicher Yen-Kaufinterventionen aus Tokio und Washington zu umgehen.“
„Und wenn Anleger glauben, dass eine Intervention wirksam sein wird, werden Short CHF/JPY Positionen immer beliebter. Dies liegt nicht nur daran, dass Short CHF/JPY eine der wenigen Möglichkeiten ist, eine carry-positive Sicht auf den Yen auszudrücken, sondern auch daran, dass die beiden Währungen ähnliche Anlagecharakteristika besitzen.“
„Was EUR/CHF betrifft, dürfte ein Durchbruch in Richtung 0,95 wahrscheinlich höhere Ölpreise und höhere Zinsen insgesamt erfordern, wobei die auf Null festgelegte Zinspolitik der Swiss National Bank zur Underperformance des Franken führt.“
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