Neuseeland-Dollar: Markt überschätzt RBNZ-Zinserhöhungen – BNY

Geoff Yu von BNY hebt hervor, dass die ausländischen Bestände an neuseeländischen Staatsanleihen im Juli 2026 auf 58,9 % gestiegen sind, während NZD/USD leicht über seinem 12-Monats-Durchschnitt notiert. Trotz einer robusten Inlandsnachfrage bezweifelt Yu die derzeitige Marktbewertung, die bis Jahresende mit zwei weiteren Zinserhöhungen der RBNZ rechnet. Er argumentiert, dass gut verankerte Inflationserwartungen und eine stabile Nicht-Handelsinflation den Grund für weitere Straffungen abschwächen.

Ausländische Nachfrage vs. Zinserwartungen

"Die Daten der neuseeländischen Zentralbank zeigen, dass ausländische Investoren im Juli 2026 58,9 % der Staatsanleihen hielten, verglichen mit 57,7 % im Juni. Die Bestände von Nichtansässigen stiegen auf 122,47 Mrd. NZ$ von 115,53 Mrd. NZ$, während die Repo-Bestände von Nichtansässigen leicht auf 11,02 Mrd. NZ$ von 11,09 Mrd. NZ$ zurückgingen."

"Der NZD selbst notiert derzeit leicht über dem gleitenden 12-Monats-Durchschnitt, aber wir zweifeln weiterhin an der aktuellen Marktbewertung der Zinserwartungen, bei der bis Jahresende zwei weitere Zinsschritte durch die Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) eingepreist werden. Die Binnenkonjunktur bleibt solide, aber die Inflationserwartungen sind weiterhin relativ gut verankert."

"Die Nicht-Handelsinflation ist relativ stabil, und wenn die RBNZ über die Risiken der Gesamtpreissteigerungen hinwegsieht, wird das Argument für weitere Straffungsmaßnahmen im Inland deutlich schwächer."