Aktien: Defensive Rotation bei höheren Renditen – Danske Bank

Das Research-Team von Danske berichtet von einem deutlichen Rückgang der globalen Aktienmärkte; S&P 500 und Stoxx 600 fielen am Dienstag um 0,7%. Nach einer Phase der Rotation zwischen Value- und Growth-Aktien verschoben sich die Kapitalströme in defensive Sektoren wie Konsumgüter des täglichen Bedarfs und Gesundheitswesen, finanziert durch zyklische Werte. Sie erwarten, dass defensive Sektoren weiterhin überdurchschnittlich abschneiden, da höhere Renditen die Risiken eines Rollovers bei den bereits erhöhten führenden Indikatoren steigern.

Defensive Sektoren gewinnen relative Stärke

"Aktienmärkte waren am Dienstag deutlich schwächer; S&P 500 und Stoxx 600 verloren jeweils 0,7%. Bisher verarbeiteten die Anleger die höheren Renditen hauptsächlich durch eine klassische Rotation zwischen Value- und Growth-Aktien."

"Europäische Banken erzielten seit dem bedeutenden Anstieg der langfristigen Renditen vor etwa einem Monat eine Outperformance gegenüber dem Immobiliensektor von 7 Prozentpunkten. Gestern jedoch verlagerte sich die Rotation hin zu einer traditionelleren defensiven Ausrichtung."

"Anleger kauften Sektoren wie Konsumgüter des täglichen Bedarfs und Gesundheitswesen, finanziert durch zyklische Werte wie Tech, Industrie und Materialien, die allesamt um 2-3% nachgaben. Auch die Futures setzen diesen Abwärtstrend heute Morgen fort."

"Mit solchen defensiven Rotationen rechnen wir auch weiterhin, wie im Equity und Cross-Asset Strategy Report der Vorwoche dargelegt."

"Höhere Renditen lassen das Risiko eines Rollovers bei den führenden Indikatoren wieder aufleben, die ohnehin aufgrund ihrer erhöhten Werte anfälliger dafür sind. Ein solcher Rollover würde üblicherweise mit einer Outperformance defensiver Sektoren einhergehen."